海螺水泥：资源+成本优势巩固龙头地位
具备资源与成本优势的水泥行业龙头企业。公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。2010年公司产能达1.6亿吨，是世界上最大的单一品牌供应商。公司的核心优势在于资源和成本优势。 ......
海螺公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。2010年公司产能达1.6亿吨，是世界上最大的单一品牌供应商。海螺公司的核心优势在于资源和成本优势。
资源优势主要体现在拥有优质石灰石和水运资源，成本优势则主要源于公司先进的生产设备和技术管理优势，致使其能耗指标在全行业遥遥领先。
水泥行业短期不确定性犹存，明年下半年拐点或现。由于淡季以及房地产投资增速下滑等原因，行业需求则短期不确定性加大。
但随着基建投资政策支持的逐步回暖以及信贷政策的逐步宽松，我们预计明年下半年拐点将现。
区域定价能力稳定业绩增长。海螺公司主要市场华东和中南地区市场集中度较高，随着公司在该区域兼并收购的进一步发展，区域价格控制力将持续提高。同时相对全国而言，华东和中南地区近两年新建产能压力较小，因而盈利确定性相对较高。
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