煤价仍在上涨 电厂需求仍不乐观

　　动力煤价格：秦皇岛大同优混6000KC，山西优混5500KC上涨0.6%，秦皇岛大同优混6000KC上涨0.6%至910元/吨。山西优混5500KC较上周上涨0.6%在860元/吨；京唐港5500KC动力煤较上周上涨1.8%至870元吨，广州港神木优混6000KC较上周维持至1030元/吨。本周大同坑口动力煤价上周不变维持在575元/吨。

　　焦煤价格：古交地区2#焦煤车板价较上周上涨4.5%，古交地区2#焦煤车板价较上周上涨4.5%至1620元/吨。开滦肥精煤较上周持平在1620元/吨。平顶山主焦煤价格较上周上涨1.9%至1640元/吨。

　　京唐港山西焦煤维持在1690元。

　　无烟煤价格：阳泉中块煤持平，喷吹煤持平本周阳泉洗中块坑口价较上周持平在1330元/吨；喷吹煤较上周持平在1150元/吨。

　　国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤价格比上周下跌0.3%澳洲纽卡斯尔动力煤下跌0.3%至120.8美元/吨，较秦皇岛大同优混煤价高56元，2010年国际平均高于国内39，净进口1.4亿吨。

　　下游价格：国际钢价指数较上周减少0.3%。WTI上涨4.6%，BDI上涨8.7%。本周国际钢铁指数下降0.3%至204，本周WTI油价从83美元/桶上升4.6%至87美元/桶，秦皇岛至广州海运费下跌3.9%至53元/吨，国际海运指数BDI上涨8.7%至2173，上海期货铝价上涨0.85%至16595元/吨左右。

　　煤炭库存：秦皇岛库存上涨7.4%，本周秦皇岛库存较上周上涨7.4%至495万吨，调入量为493万吨，上涨17.8%，调出量436万吨，下跌5.8%。10月10日电厂库存6763万吨，较上周上涨7.5%，可用从16天升为19天。

　　股价与估值：上周申万煤炭二级指数下跌0.2%至5542点，少于上证综指3%的跌幅，目前国内煤炭行业平均PE15.3倍（历史主要区间10-20），煤炭估值相对其他行业处于自己历史中枢较高的位置。本周美国最大煤企博地能源股价上涨13.88%至39.46美元，国际煤炭公司估值普遍偏低，11年国际动力煤公司PE13.8倍投资思路：本周国内运价指数下跌，港口库存回升。短期供给宽松的因素有所释放，如中煤复产，大秦线检修结束等，但各港口库存仍处于偏低水平，如果下游电厂继续积极存煤，煤炭价格仍有上涨空间。近期在下游钢铁需求并不旺盛，但在全国保电煤的情况，仍有多处焦煤提价，短期煤价仍然坚挺，虽然目前已经能看到政策对中小企业的部分松动，但中期需求减弱形势暂难看到改观。