紧缩措施仍未放松 水泥股追入风险大

　　据港媒报道，大市自10月初强劲反弹，之前跌得深的板块，如水泥、内房和铁路股升势凌厉。若能够在低位入货，现时获利甚丰，回报较牛市时更佳。

　　中建材9日升74%

　　例如中国建材（03323）由10月4日低位5.51元急弹，昨收9.56元，9个交易日已累升74%。

　　不过，上述三个板块的利淡因素仍未消除，基本面并非全面转好，现阶段仅为投资情绪好转，若未来大市波动，或紧缩政策加码，料难逃再跌，建议投资者观望为主。

　　花旗近期到内地实地考察后发表研究报告，指华东地区的水泥价格受旺季需求拉动，呈回升趋势，龙头水泥公司如安徽海螺（00914）和中国建材的盈利仍处历史高位，“非常可观”。

　　摩通亦列出水泥股的利好因素，包括中央放宽中小企贷款，铁道部资金注入等，料拉动需求，但指信贷收紧的影响料逐渐显现，将大部分水泥股2011/12年盈测下调10至15%。

　　内房股近期亦出现“绝地反弹”，但内房销售放缓，近几个月销售普遍价量齐跌。高盛指，现在大中城市的平均库存为14个月，已接近金融海啸最差时刻，开发商纷纷采取减慢新开工面积的策略缓解库存压力。

　　紧缩措施仍未放松

　　内房急弹，或与其估值早前跌破“海啸价”有关，如早前内房急挫六成时，汇丰指跌幅反映内房平均销售价格下降35至50%，但现时情况是虽然交投淡静，价格也只是持平或微跌。

　　水泥股、内房股主要视乎货币政策变动，由于内地货币政策未完全放松，故暂时只是“技术性反弹”，高追风险大。

　　铁路股短暂炒政策

　　至于铁路行业，受中央2,000亿元注资、降低债券融资成本等政策利好，但其实基本面并未转势，如铁路投资已连续三个月下降，部分项目或永久停工。市况好时炒政策或有空间，但现在仅是暂时回稳，刺激效果料难持续。