8月华东水泥市场分析：协同受挫 价格下调

　一、价格总体表现

　　8月份华东地区仍处于淡季，连续几个月的需求低迷导致水泥价格下调。除安徽以外，华东各个地区价格都有所调整。以P.O42.5水泥为例，上海、江苏、浙江、山东、江西、福建价格环比跌幅分别为1.6%、2.32%、2.17%、1.05%、0.63%、1.91%，只有安徽水泥价格环比上涨了0.46%。经过两个多月的价格平稳期后，华东地区的水泥价格开始出现下滑，协同、限电、停窑虽然起到一定的作用，但是仍旧不能抵消需求下降所带来的压力。

　　表1. 8月华东地区P.O42.5水泥价格表

　　数据来源：中国水泥网

　　图1.  2011年8月份华东地区P.O42.5水泥平均价格走势

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　　二、各省市的具体涨跌变化及原因分析

　　上海8月份水泥价格开始出现变动，由于连续三个月的需求不振，再加上外来水泥的进入，导致水泥价格开始下降。8月底海螺、海豹和崛荣P.O42.5散装价格分别为470元/吨、470元/吨和490元/吨。我们电话调研了解到，虽然上海本地水泥力求平稳度过8月，但是外来水泥对上海市场造成冲击，特别是江苏的水泥，通过水路运输到上海市场进行销售，破坏了原来的供需关系，所以上海本地水泥销售价格开始出现一定的降价，以抵御外来水泥的冲击。我们认为这种现象应该是短期性质的，如果一旦持续时间过长，将会引起市场的混乱和价格战，也将破坏长三角地区的协同。

　　图2. 上海P.O42.5水泥价格走势

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　　8月份，浙江地区价格也开始下调。8月底嘉兴南方和湖州南方P.O42.5散装价格分别为460元/吨和440元/吨。建德海螺P.O42.5散装价格450元/吨，红狮P.O42.5散装价格455元/吨。

　　在大环境不好的情况下，浙江地区的协同已经出现了裂痕，由于需求下降较多，持续时间较长，所以小的企业已经支撑不住库存的压力，纷纷降价销售，并引发一系列的连锁反应。8月上旬，部分小厂家开始下调水泥价格，随后大厂也逐渐开始调整销售价格。由于需求持续不好，浙江水泥企业于8月20日开始停窑10天，直到停窑开始后，价格才开始稳定住，没有进一步下滑。

　　图3. 浙江P.O42.5水泥价格走势

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　　据统计，1－7月份江苏省累计散装水泥供应量6463.75万吨，同比增长8.77%，继续位居全国第一。虽然江苏省7月下旬进行了停窑，但仍然市场供大于求，恢复生产后，各家库存基本处于饱和状态，所以江苏水泥企业一方面开拓外销市场，一方面进行降价，来清理库存。常州盘固水泥P.O42.5散装价格420元/吨，句容台泥P.O42.5散装价格430元/吨，南京海螺P.O42.5散装价格430元/吨，淮海中联P.O42.5散装价格410元/吨，连云港中联P.O42.5散装价格405元/吨。江苏各地区8月份总体供应过剩严重，库存将近饱和，需求无明显好转，而且江苏外销水泥遭到长三角其他地区的反对，因此江苏决定再在8月25日进行停窑，为期15天。此次停窑是我们所知时间最长的一次，虽然只是短期解决了供应问题，但是仍然给已经不太和谐的协同，提供了一次修复的机会。

　　图4. 江苏P.O42.5水泥价格走势

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　　山东地区8月份水泥价格继续下降，原因是受到10天左右连续降雨的影响。8月份，大部分企业发货量与7月相比，没有增长，最多持平。聊城山水P.O42.5散装价格360元/吨，青岛山水P.O42.5散装价格380元/吨，日照中联P.O42.5散装价格340元/吨，枣庄中联P.O42.5散装价格330元/吨，临沂中联P.O42.5散装价格340元/吨。目前水泥景气还是处于淡季时段，部分企业负责人表示水泥价格如果要变动，就要看9月份的需求变化情况而定，虽然从8月底有好转的迹象，但是不知道能不能够有效持续。对于江苏的停窑，山东南部地区表示可能会配合江苏一起停，而北部地区的企业表示暂时没有考虑过停窑的问题。

　　图5. 山东P.O42.5水泥价格走势

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　　8月份，安徽地区水泥销售情况有所改观，企业出货量环比增加10%左右，大部分企业只是取消了优惠措施。虽然销售有所改观，但是总体来说安徽水泥企业库存仍然较高，部分企业还对海螺的万吨线有顾虑，担心市场冲击过大，影响价格。目前铜陵海螺P.O42.5散装价格在440元/吨，芜湖海螺P.O42.5散装价格在435元/吨，安徽润基P.O42.5散装价格大致在425元/吨。面对浙江、江苏等的停窑，安徽方面的企业还没有作出什么正面回应，基本表示还要看市场情况而定。虽然安徽目前需求有所恢复，价格有所上涨，但是如果协同一旦出现问题，可能安徽市场价格也将不太乐观。

　　图6. 安徽P.O42.5水泥价格走势

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　　江西省水泥价格在8月份保持平稳，限电也是帮助江西水泥价格稳定的因素。我们通过电话调研了解到，部分企业虽然需求有所恢复，但是比较少，可能只提升了5%左右。部分受访企业表示江西目前鼓励错峰用电，虽然也有常规性限电，但是比较少，各个企业也表示节能也作为企业的考核目标在执行。赣州南方P.O42.5散装价格在450元/吨，高安红狮P.O42.5散装价格在440元/吨，九江兰丰P.O42.5散装价格在450元/吨，庐山海螺P.O42.5散装价格在435元/吨，江西万年青P.O42.5散装价格在440元/吨。在调研的同时，一些企业表示如果需求在9月份有比较大的恢复，可能会有所涨价。

　　图7. 江西P.O42.5水泥价格走势

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　　8月初，福建地区新增产能继续释放，华润水泥在龙岩地区有两条5000T/D生产线点火投产。为了庆祝投产，华润在庆典活动前夕将水泥销售价格下调10-15元/吨，这一促销活动也直接导致福建龙岩地区水泥价格下调。虽然这个降价活动是短暂的，但同时也反映出福建水泥市场供需不太良好的现状。福建地区11年淘汰落后产能量比较少，新增产能比较多，导致供大于求变成普遍现象。而需求在政策紧缩的大背景下，很难有效的增加。根据我们了解，福建地区的水泥企业对于协同都还比较认可，所以接下来一段时期，协同将是福建水泥行业应对行业变化主要的手段。

　　图8. 福建P.O42.5水泥价格走势

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　　三、下一阶段市场预期

　　根据中国气象局的预测，9月上旬华东地区整体气温有所下降，用电紧张可能有所缓解。目前华东部分地区需求也正在缓慢恢复，因此我们目前需要关注9月份水泥销售量的变化，如果销售量能够有效放大，那么水泥价格自然会比较坚挺。

　　福建预期价格将平稳

　　福建受到宏观紧缩的影响一般，虽然7、8月份需求都比3、4月份时期要减少30%，但是8月下旬，出货量有小幅增加，特别是福建有海西建设和4000亿交通体系的建设，水泥需求目前来说还是恢复的不错。接下来还是要关注外来水泥进入福建省的情况，假设外来水泥进入保持平稳，需求再持续恢复，可能水泥价格会从平稳步入小幅上调。

　　江西、安徽预期价格将小幅波动

　　海螺和江西价格在8月份表现在华东地区不错，9月份变化不大，但是两省企业仍对海螺即将投产的万吨线报有疑虑的心态，担心产能释放过大，导致供大于求的市场氛围急剧升温。虽然中建材有意整合安徽北部地区的产能，但是从目前来看，即使整合成功，收到的市场效果也可能差强人意，如果从协同上来说可能具有更多的意义。

　　江苏、上海、浙江预期将有所回升

　　长三角地区价格在8月份终于熬不过需求下降的影响，纷纷下调，但是大企业纷纷以停窑回应价格下跌。而且根据我们了解，长三角的水泥巨头企业将在9月初，开展一个会议，来商讨长三角地区的水泥价格趋势和现状。这次会议可能主要作用是修复协同关系的，而且需求的增长也正在进行，因此我们认为长三角地区价格可能将从下降过度到平衡再到回升。

　　山东价格预期也将小幅波动

　　8月底，山东地区水泥需求已经有所恢复，但是多数企业对于能否持续保持怀疑态度。山东南部部分企业也已经配合江苏地区停窑，但是时间不长，尽管如此，我们也可以看到华东区域的协同范围又进一步的扩大了。山东地区价格在需求缓慢恢复和供给略减的背景下，预期会保持小幅的区间震荡走势。