大摩：水泥行业盈利能力已经见顶

　　大摩发表研究报告指，内地房地产开发商很可能会于今明两年积极去存货，势将令新开工及买地计划减少，致基建固定投资受影响。该行又认为，水泥行业盈利能力已见顶，将行业今年至2016年的盈利预测下调7%至18%，受累水泥需求减少及价格较低。当中，安徽海螺的每吨水泥利润已见顶，预期两股面临较大下跌压力。

　　大摩将水泥板块的目标价平均下调17%，并将行业前景看法降至审慎。其中，海螺目标价由33.4元大削25%至25元；润泥目标价亦由6元下调18%至4.9元，两股投资评级均由增持降至减持。中建材目标价则由7.7元降至7.4元，评级维持与大市同步。

　　另外，西部水泥评级则由与大市同步升至增持，目标价维持0.93元；中材目标价由1.33元调高至1.36元，惟维持减持。

　　该行提到，房地产销售放缓，料今年整体物业销售面积按年减少15%，故将水泥需求增长预测由5%下调至2.8%，并估计水泥价格将於今年第二季至明年呈下降趋势。因此，大摩将今年水泥价格预测调低0.6%至每吨345元人民币（下同），2015及16年价格预测则分别下调5%及5.9%，至338元及342元。