水泥企业“补血”不如“造血”

　　随着上市公司2013年年报的不断披露，不少公司业绩的含金量也显现出“庐山真面目”。截至4月13日，共有1572家公司发布了年报；而根据同花顺数据统计，获得政府补贴的公司占比高达近70%,一些公司获得补贴金额甚至占了净利润的绝大部分。比如，广受产能过剩困扰的水泥行业。

　　记者查阅23家A股水泥行业上市公司年初发布的2013年年度业绩预告，其中，13家预计净利同比实现不同程度增加，华新水泥、上峰水泥、祁连山都预增一倍以上，宁夏建材预计净利实现近四倍增长，四川双马更是预增7倍有余。乍看一幅业绩飘红迹象，只不过，能在总体惨淡的行业中实现业绩飙升，多少离不开政府补贴的因素。

　　水泥行业“红包”价值不菲

　　在本月初公布的一份关于获得政府补贴金额企业排名的名单上，行业大佬安徽海螺集团有限责任公司（简称海螺水泥）也排名靠前。作为安徽国资委控股企业，地方政府给予企业发展的财政补助、补贴自不会少，合计金额8.82亿元，约占2013年公司93.8亿元净利的10%。记者查阅海螺水泥近五年的年报发现，公司从2008年到2012年合计获得政府补助约26.39亿元。

　　同样，获得财政“红包”的还有江西万年青水泥股份有限公司（简称江西水泥）。公司4月17日公告称，公司及合并报表范围内子公司自年初1月1日至3月31日累计收到资源综合利用产品退税3287.05万元，全部计入公司2014年第一季度利润总额。而根据其日前发布的关于第一季度实现归属净利润约9000万元—10600万元的业绩预告，江西水泥第一季度退税补贴预计占净利的比重将达到31%—36%。红包价值不可谓不菲。

　　此外，“补贴大户”亚泰集团2013年末也公告称，公司收到长春市二道区财政局给予的6850万元补助资金，用于补偿亚泰集团2013年流动资金融资所支付的利息支出。二道区财政局给出的理由是：在“两横三纵”快速路工程建设、国有企业改制重组中人员安置等方面做出了突出贡献。

　　截至当时，2013年亚泰集团共计收到二道区财政局补助资金9550万元，占公司2012年度经审计的归属于母公司所有者净利润的24.16%。记者查阅亚泰集团近年年报发现，2012年计入公司净利润的财政补贴为2.68亿元，2011年1928.63万元，2010年2.45亿元，计入当期非经营性损益的金额为1.25亿元；另外，亚泰集团2009年也收到财政补贴款1.08亿元。也就是说，亚泰集团近五年来获得国家财政补贴总额超过6亿元。

　　政府补贴下的市场生态

　　相比目前为止约70%的公司收到财政补贴的占比量，2012年情况则更为甚。据报道，2012年，2537家上市公司中，有2387家获得政府补贴，占比高达94%，累计补助金额约为1070亿元。自2004年以来，“两桶油”十年获政府补贴累计超过1250亿元。此外，政府补贴成了部分上市公司扭亏盈利的“法宝”，一些*ST公司靠此方式避免退市，长期留在资本市场。

　　政府提供的各种财政补贴今年俨然成为上市公司获利的手段之一。记者对比年报数据发现，不少上市公司获得的财政补贴额度超过净利润。“政府补贴名目比较多，实际上也是对上市公司业绩的一种兑水。”一位机构人士对记者表示。因此，他指出，对那些依靠政府财政贴钱而养肥的公司，未来能否持续盈利还是问题。

　　3月初，河南同力水泥股份有限公司（简称同力水泥）发布的2013年年报显示，该公司全年实现营业收入40.01亿元，同比下降2.88%,完成净利润0.66亿元，同比下降达59.58%。从单季度的财务数据来看，截至2013年第四季度，公司净利润已连续6个季度持续下滑。值得关注的是，该公司去年获得政府补贴2.54亿元，占营业外收入2.56亿元的比例高达99.22%,远比全年净利润0.66亿元高出1.88亿元，主营业绩的惨淡状况可见一斑。

　　此外，深康佳A、中兴通讯、马钢股份、岳阳林纸、南京中北等170多家上市公司去年获得的财政补助超过当年的净利润。

　　对于上市公司获得政府补贴的比例居高不下的状况，有关业内人士分析认为这种现象并不正常。该人士称，高补贴说明相当部分的财政支出没能有效发挥“二次分配”价值，没有用于民生支出，而是用来补贴企业；而对于补贴企业要么是“两桶油”之类高利润企业，要么是连年亏损理当退市的企业，高补贴可能在让此类公司粉饰报表的同时，更构成严重的不公平竞争，实力更强的上市公司，反而享受了更低的实际税率。

　　企业应抓住回暖机遇积极“造血”

　　根据国家统计局公布的数字。1—3 月份全国规模以上水泥产量44728 万吨，同比增长4.0%。其中3月当月产量20485万吨，同比增长5.9%。水泥行业出现回暖迹象。

　　相较于一味地依靠政府补贴，企业要想长远发展，或可抓住此次回暖机遇，从而改善企业自身情况。专家也表示，依靠地方政府“补血”，不如依靠企业自身“造血”。

　　企业的“造血”功能主要是指企业在一个生产经营周期所能创造资金的能力，并且表现为企业的现金支付能力，是由企业的生产经营活动和投资融资活动共同决定的。中投顾问宏观经济研究员白朋鸣表示：“对于生产经营能力，企业需要掌握市场大环境并适应市场，生产符合市场需求的产品和服务，并要突出自己的优势力量，比如在研发、创新等方面突出自身的软硬实力；此外，投融资方面的能力提升则需要企业密切关注资本市场，并与之建立良好的关系，充分利用资本市场为自己赢得发展的机遇。”

　　公开数据显示，1—3月份，全国基础设施投资增长20.88%，以铁路了代表的基础设施投资加码，将支撑水泥需求。从区域上看，铁路投资近80%将投向中西部地区，中西部水泥供需格局改善有望加速。而同时期房地产投资亦增长16.8%，保障房资金保障落实，建设加快也将带动水泥需求增长。另有2014年财政部安排专项资金1158亿元，比去年增长了14.3%，前4月国开行计划发放棚改贷款1000亿元，资金的落实将加快保障性安居工程的进展，将弥补普通商品房建设对水泥需求的减弱。

　　此外，京津冀协同发展被提升到国家发展战略层面，区域以交通为代表的基础设施建设将提振水泥需求，华东，华南及甘青地区同类公司被各大机构看好。