[年报短评]华新水泥：纵向一体化发展收获颇丰

　　2013年华新水泥取得归属母公司所有者净利润11.8亿元，同比增长112.47%，超越2011年的盈利水平创历史新高。

全业务板块均实现较好发展

　　2013年华新水泥的所有业务板块均实现良好发展，水泥熟料、混凝土、骨料销量的大幅增长抵消水泥产品售价的下滑，同时混凝土产品售价较2012年同比大幅提升，水泥、熟料热耗、电耗同比下降，水泥成本同比下降8.42%，由此带来公司盈利水平大幅提升；环保业务尽管投资计划实现比例较低，但环保总处置量完成目标的97%；同时公司在国际化发展方面实现里程碑式发展，塔吉克斯坦亚湾3000t/d水泥熟料生产线项目建成投产。

　　2013 年华新水泥实现水泥和熟料销售总量5,103.39 万吨（财务口径），同比增长20.52%；销售商品混凝土664 万方，同比上年递增83%；销售骨料355 万吨，同比上年递增74%；环保业务处置总量50.01 万吨，同比上年递增156%。

　　报告期内，公司水泥、混凝土、骨料产能均有所增加，水泥产能增加465万吨，超过5100万吨；混凝土产能新增510 万方至2205 万方，骨料产能新增600 万吨至950 万吨。2013年公司水泥、混凝土产能发挥率进一步提升，水泥由2012年的91%提高至99.8%；混凝土由2012年的21.4%提升至30.1%；骨料产能发挥率有所下降。从不同产品分布的毛利率来看，混凝土业务毛利率有所下降，主要是由于原材料成本大幅增加所致。

发展方向调整，环保业务提升至首位

　　2013年报中显示公司未来战略确定为以环保为主，水泥及装备等业务协同发展；混凝土业务重点转移，有规模扩张转为已有规模的经营提升。从2013年年内公司募集资金项目变更情况也可以看出，对于计划的25个混凝土搅拌站项目均有变更，这些项目的变化有两种情况，一种是将投资自建项目变更为资产收购；另一种是改变混凝土业务的物流运营方式，将原先计划的自建物流模式改变为第三方物流模式。

　　同时从公司的环保项目建设力度来看，报告期内，公司环保业务实现了“从点到面”、“从湖北省内到省外”的发展，2013年，公司武汉陈家冲（2*500 吨/日）、赤壁（500 吨/日）、株洲（250 吨/日）、奉节（250 吨/日）等4 个生活垃圾生态化处置环保项目建成投产或试生产；珠海（1000 吨/日）、信阳（800 吨/日）、南漳（800 吨/日）、鄂州（500 吨/日）、应城（250 吨/日）、房县（250 吨/日）、攸县（200 吨/日）等9 个生活垃圾生态化处置项目、及武汉龙王嘴污水厂二期（400 吨/日）市政污泥环保处置项目开工建设；成功签约武汉长山口、湖北罗田、黄冈、枣阳、十堰、秭归、四川万源、广东罗定等生活垃圾、武汉南太子湖和广东江门市政污泥等12 个环保处置项目。另外，从公司长期资产投资的变化中也可以看出，在发展战略转变的情况下公司对于环保业务做出了较大的投资提升。

　　2013年公司实际发生投资额占原计划的62%，结构上产品分布表现差别很大：水泥及熟料分布完成率达到103%；混凝土及骨料完成计划的84%，对混凝土规模扩张减缓，而骨料业务投资持续增加；环保业务投资仅完成计划的13%，主要因为项目建设所需资源要求很高，进度上有所滞后。2014年长期资产投资预算继续调低混凝土及骨料业务预算额度，同时根据2013年实际投资情况适当调低环保业务投资预算额度。尽管公司仍对环保业务抱有最大期望，但是从实际发展情况来看，水泥企业发展环保业务困难重重，华新水泥一旦冲破这些阻碍将成为国内乃至国际上水泥企业发展环保业务的领军人物，但其中需要多方面因素的配合，如果主要影响因素无法改变预计2014年华新水泥在环保业务上的投资预算又将无法落至实处。