冀东水泥：需求回升 业绩有望迎来向上拐点

　　随着京津冀一体化的提速，水泥行业也受到市场的广泛关注。在京津冀生产水泥的上市公司冀东水泥(000401.SZ)股价开始上涨。公司每股价格从3月10日的7.15元低价开始一路上行，至4月3日，公司股价已经涨至每股9.16元，期间最高攀至10.18元，最高涨幅为42.38%。

　　“冀东水泥近期股价大涨与京津冀一体化加速有着直接关系，市场预期京津冀一体化加速将会对公司水泥、熟料销量有拉动作用。”一位市场人士对《中国经营报》记者表示。

　　申银万国分析师王丝语预期，首都经济圈规划6月左右出台，带动交通基础设施重塑，使该地区拥有一个立体化的、网状的交通转乘体系，当前的缺口还很大，尤其河北基础投资建设有望加快。

　　“京津冀城市群的建设、保定廊坊首都功能疏解及核心区生态建设需要加大城市间的基础设施建设，有利于水泥建材(行情 专区)需求的提升。”东兴证券建筑行业分析师赵军胜对记者表示，冀东水泥属于华北水泥龙头企业，约有33%的水泥产能在京津冀地区，将成为京津冀建设一体化的受益者。

　　值得注意的是，华北区水泥供需正在出现一些积极变化。

　　王丝语在3月26日的研究报告中表示，在环保压力下，小粉磨站逐步退出，目前石家庄已集中拆除35家水泥企业，减少水泥产能1850万吨，约占全市总产能40%，本周保定水泥企业销量均比去年同期明显改善，某家企业日销量可达12000吨，去年同期仅4000~5000t/d。其预计，地方企业大多预期2014年2季度后工程需求量较去年会有大幅度增长，主要因京石高速、石家庄地铁、石济高铁、西阜高速、邢衡高速等多个项目或将陆续开工。供给端来看，鹿泉、平山地区粉磨能力基本已全部拆除，后期仍需观察唐山地区拆除力度。虽然区域价格仍维稳，需求逐步回升叠加供给能力大幅收缩正传递出一些积极信号。

　　对于京津冀一体化对公司的影响，冀东水泥一位内部人士对记者表示，目前还无法判断，公司已经没有库存。

　　受需求增加的影响，冀东水泥业绩也出现大幅好转。

　　2013年上半年，公司实现营业收入65.51亿元，同比增长2.68%，而实现归属于上市公司股东的净利润为-1.66亿元，同比大幅下滑248.82%。公司表示，局部水泥市场供需失衡，需求疲弱，公司主产区价格较去年同期有较大幅下滑。

　　而在冀东水泥2013年度业绩预告中，公司表示实现归属于上市公司股东的净利润3.06亿~3.60亿元，同比大幅增加70%~100%。对于业绩大幅增加的原因，公司表示因为水泥及熟料单位成本同比下降，同时水泥及熟料销量同比增加。

　　增值税返也是公司业绩改善的主要原因。截至2013年11月公司累计退税2.14亿元，华泰证券分析师周焕预计，公司四季度单季度退税1.5亿元以上，2013年全年增值税返还约占净利润的80%。

　　值得注意的是，华北地区因空气质量差而临近首都，当地政府压力较大。环境保护部签署《大气污染防治目标责任书》，京津冀地区2014年PM2.5年均浓度目标为下降25%。

　　“2014年短期停窑政策或超预期，采取行政手段阶段性关停中小企业进行整改的情况将时有发生。”周焕表示，华北地区水泥供给收缩速度加快、力度加大，将推动水泥价格较快和较大幅度上涨，冀东水泥业绩有望迎来向上拐点。

　　京津冀一体化概念圈

　　建筑材料

　　直接受益于京津冀一体化投资建设加速。京津冀一体化作为城镇化的排头兵，正逐步进入实质性推进阶段。而其必将进行交通和工业园区的基础设施建设。这将有利于建筑材料行业。