钢价即将迎来一波小幅涨势

今年1~2月份，中国经季节调整后的经济增速环比大幅下降至5%左右，是自2008年全球金融危机以来的最低点，在经过第一季度疲软的数据后，市场对中国政策维稳的预期越来越大，预计政府将加快投资项目的进度，而央行也将保持宽松的流动性。

因市场预期政府将会出台稳定经济政策，商品表现强势。25日，国内大宗商品近全线收涨，这也推动跟踪大宗商品综合表现的文华商品指数收涨。截至收盘，铁矿石期货领涨，主力合约收于每吨759元，较前一交易日结算价上涨29元，涨幅3.97%；胶合板期货领跌，主力合约收于每张128.1元，较前一交易日结算价下跌2.75元，跌幅2.1%。

虽然港口铁矿库存连续创历史新高至1.1亿吨，但是钢厂内铁矿库存天数已经跌至24天左右。有业内人士表示，主要是因为钢厂亏损严重，资金紧张，已经很难从银行贷到款，过去2个月钢厂主动开信用证进口铁矿石，即使进口亏损也愿意，港口进口的铁矿卖掉就能有现金，不然资金链断了就得破产。而随着人民币近期的贬值，这种进口亏损的幅度在扩大。不过，市场对政府将采取措施遏制经济增幅下滑趋势的预期正在不断增强。

步入三月份，钢材市场开始步入去库存状态，从年度高点来看，今年高点较去年有所提前，今年高点出现在2月底，去年则出现在3月中旬，且今年高点库存量低于去年7.31%，由于利润空间狭小甚至亏损，钢贸商订货意向偏低，导致今年库存整体偏低；从去库存速度来看，好于去年，整体库存压力较去年相比稍有缓解。

另从宏观经济来看，两会过后城镇化对萎靡的钢材市场形成较好的支撑，且下游行业也进入复苏的进程，2月我国汽车产销比1月正常回落，与上年同期相比增速均呈现两位数增长，继续保持良好的发展势头。2月底，手持船舶订单14493万载重吨，同比增长36.4%，比2013年底增加10.6%。新造船市场仍然保持乐观的趋势，且全球经济发展预期稳定复苏，将对新造船市场产生积极的影响。预计二季度初船舶行业依旧保持较好势头。

尽管黑色期货仍处于熊市格局当中，政策利多对信心的恢复刺激有限。但是考虑到年初仍为基建和投资项目的密集开工期，伴随着4月天气回暖，终端工地对建材的采购将会明显回暖。预计后期钢材市场供给压力将会缓解，并且在终端需求的带动下，钢材市场或迎来2014年第一波小幅涨势。

“金三”无望，钢贸商又开始盼“银四”，但是，盼来盼去，就怕盼不到好的结果。在下游需求市场量有限、钢厂减产动能不足、资金链紧张、钢铁业信贷违约升级等消息影响下，估计即便能出现小幅涨势，可能也只能是“昙花一现”。

产能方面：今年一季度受资金以及环保高压政策影响，钢厂高炉检修减产迹象同比去年大幅增加。不过春节后，钢材价格总体跌幅小于原料幅度，使得部分钢厂盈利能力增强。因此前期停产检修的钢厂近期出现复工迹象，对163家钢厂调查数据显示，其中61家厂高炉检修，较上周减少4家；高炉开工率78.23%，较上周微升0.26%；检修容积65440m³，较上周减少1080m³；检修影响日均铁水19.21万吨，略增0.21万吨；检修限产合计影响日均铁水21.71万吨，微升0.01万吨；30.06%钢厂盈利，较上周增加4.91%。河北钢厂中小型高炉复产略增，盈利企业依旧偏少。

需求方面:两会过后城镇化对萎靡的钢材市场形成较好的支撑，且下游行业也进入复苏的进程，2月我国汽车产销比1月正常回落，与上年同期相比增速均呈现两位数增长，继续保持良好的发展势头。2月底，手持船舶订单14493万载重吨，同比增长36.4%，比2013年底增加10.6%。新造船市场仍然保持乐观的趋势，且全球经济发展预期稳定复苏，将对新造船市场产生积极的影响。预计二季度初船舶行业依旧保持较好势头。

钢厂方面：今从3月钢厂出台的涂镀产品调价政策来看，4月的宝钢、武钢、鞍钢以及河北钢铁的出厂价均保持上月价格不变，而本钢、八钢等一些钢厂镀锌板出厂价则以下调为主，幅度在50-70元左右。钢厂出厂价未能上调表现出弱势，反映出钢厂对后市信心不足，且价格下调，市场价格的成本支撑作用亦在走弱。

库存方面:据最新数据显示，截至3月21日，全国中厚板库存量为150.8万吨，环比减少3.46%，同比上月减少8.92%。不难看出，虽然库存是呈下行趋势，但究其根本原因是商家有意采取低库存操作，在国内经济疲软的影响下，市场对后期信心不足，导致进货意愿均不是很强烈，虽社会库存量缓慢下降，但整体库存仍处于高位，市场供应压力不减。

宏观新闻，一季度GDP或跌破7.5%下限 国务院重提加快投资。3月24日，汇丰中国制造业PMI指数再次跳水，不仅跌破机构普遍认为的48.7，还创下8个月来最低。对此，中金公司深度研报中开始出现这样的词汇：“青黄不接”、“祸不单行”。

国际新闻，今年俄罗斯经济萎缩1.8%。在当日公布的一份关于经济的报告中称，相关地缘局势所引发的短期风险很大，如果冲突升级，西方对俄制裁以及反制措施的不确定性均可能增加，将进一步打压信心及投资活动。此种不确定性在未来几个月有可能引起相关市场的大幅波动。不过表示，作出1.8%的高风险情形预估，假设条件是大型的贸易制裁。同时还给出了低风险情形预期，假设危机影响不会持久，今年经济将增长1.1%。而在去年12月的报告中，今年经济将扩张2.2%。

综上所述，与下游需求增加量、钢材价格上行幅度等相比，存货增长17%算是较大幅度了。但是，如果高的存货并没有让钢铁企业停止生产或者减少生产，反而大家都还在比拼生产。这么来看，短期内钢材市场转暖基本无望。