动力煤消费旺季来临 煤价下调可能性不大

【宏观面】3月汇丰制造业PMI初值为48.1创八个月新低

汇丰银行发布3月汇丰中国采购经理人指数(PMI)初值为48.1，创八个月以来的新低。分项指数几乎全面下滑，唯一亮点是新出口订单指数，四个月以来首次回到50以上并录得一年多以来的高点，产出指数则降至18个月以来低点47.3。

德经济专家委员会调高今年经济增长预期

德国经济专家委员会20日公布一份报告称，在消费、投资和出口强劲增长的带动下，今年德国经济增长率预计可达到1.9%。这与去年秋季报告预计的增长1.6%相比，大幅提高了0.3个百分点。该专家委员会表示，调高经济增长预期的主要原因是，今年初德国经济发展势头良好，商业景气指数和消费者信心指数上升。该专家委员会预计，今年德国就业人数将增加0.7%，达到4210万，年平均失业率将降至6.8%。与此同时，该专家委员会预计，欧元区今年形势好转，经济增长率由原先预计的1.1%提高到1.3%。

小结：我国3月汇丰制造业PMI值无论从绝对值来看，还是相对值来看都显示我国生产活动有所收缩，显示我国经济增速出现放缓将是个大概率事件。此外，德国经济专家同时上调德国和欧元区经济增长速度，表明欧元区经济复苏有望。

【行业面】甘肃：泾川已探明煤炭储量21.7亿吨

由甘肃省煤炭地质勘查院编制提交的《甘肃省泾川县高平勘查区煤炭详查报告》现已通过评审。报告显示该区探明煤炭储量21.7亿吨，其中：高平北部勘查区储量13.6亿吨，高平南部勘查区储量8.1亿吨。泾川县煤炭资源勘探项目是省国土厅批复，省煤田地质局2010年启动实施的省级地质勘查基金项目，该县境内勘探总面积434km2，分高平片区和荔堡片区。其中高平片区，涉及高平、飞云、窑店、泾明、罗汉洞五个乡镇，勘探面积304km2，探明煤炭储量21.7亿吨。

蒙古国拟20年对华供煤10亿吨

去年蒙古国向中国出口煤炭量为1800万吨，蒙古国设定的今年出口中国的煤炭量高达3400万吨，而去年我国总体焦煤进口量为7500万吨数据显示，我国是蒙古国煤炭的最大进口国，蒙古国出口我国的煤炭由2007年的324万吨，上升到了2012年的2213万吨，增长了583%，其中85%以上为炼焦煤。未来20年向中国出口10亿吨煤炭的计划，是蒙古国总理在今年2月20日蒙古国举办的国际投资展览会上提出的，这意味着未来20年，蒙古国平均每年对中国的煤炭出口达5000万吨，而2014年预计出口量为3400万吨。　　

【资金面】24日动力煤期货市场沉淀资金2.8亿元，资金净流入1502万元。此外大宗商品市场，CRB商品指数小幅回升。从国内煤炭产业板块指数来看，无论是上游的煤炭石油板块、煤化工板块，还是下游的电力板块、钢铁板块和水泥板块均出现了不同程度上涨，表明煤炭产业板块整体偏强。能源美元市场，国际原油(99.41, -0.19, -0.19%)价格有涨有跌，美煤炭价格则有所回升，且美元指数走弱，可对国际石油煤炭等能源价格形成一定支撑。

【策略面】14日，TC1409小幅低开震荡收阳，报收于520.0元/吨，跌幅为0.04%，截止3月24日，秦皇岛港Q5500动力末煤山西产平仓价525元/吨，澳大利亚BJ动力煤现货价格为74.90美元/吨，较上期上涨2.96%。秦皇岛港Q5500动力煤现货较近月合约升水12.4元/吨，较远月合约升水5.0元/吨，近月基差走弱，远月基差走强，但仍可对期价形成一定支撑。短期供需逐渐恢复正常，目前国产煤较进口煤已经具有价格优势，此外动力煤消费旺季的来临使得下游电厂具有较强的补库意愿，所以国内大型煤企继续下调煤价的可能性不大，但两会后相应的改革政策措施会相应出台，宏观经济的不确定性会牵动市场情绪，因而建议谨慎投资者目前观望，积极投资者可适当于低位低吸高抛。