今年3月份是水泥市场回暖的重要时间窗口

政府工作报告指出，今年要淘汰水泥4200万吨落后产能，确保“十二五”淘汰任务提前一年完成。根据工信部的要求，3月31日前各省级主管部门要提出本地区水泥、平板玻璃工业结构调整方案（2013年至2017年），6月底前提出本地区在建违规项目和建成违规项目的具体处理方案。事实上，不少地方也都提出了具体的减能计划，其中，河北省提出到2017年将压减6000万吨水泥产能、3000万吨重量箱平板玻璃产能，江苏省提出一律不再审批水泥等过剩行业新增产能项目。

对此，华融证券表示，3月份是水泥市场回暖的重要时间窗口，2013年3月份的第一周全国水泥均价止跌反弹。一季度水泥行业利润同比大幅回升是大概率事件，上市公司一季度业绩或有超预期的表现。事实上，工信部确定淘汰水泥落后产能时间表，若水泥行业化解过剩产能相关政策能够得到较好的落实，将会促进水泥行业的结构调整和供需关系改善，而水泥股亦有望走出上升通道。

从供给端来看，目前水泥行业的新增产能继续放缓，主要集中在西北地区。根据数字水泥网的数据，截至2013年年底，全国新增熟料生产线73条，对应熟料产能为9529万吨，增速约6%。增长最快的西北地区2013年新增新型干法熟料产能2508万吨，增速14.2%。预计2014年全国新增水泥熟料产能大约在6000万吨至8000万吨，其中新增产能仍将主要集中在西北和西南地区。

从需求端来看，虽然2014年的基建投资和房地产投资面临压力，但土地改革、新农村建设和新型城镇化将会对行业发展带来积极信号。

华泰证券表示，水泥行业“供给做减法”的投资逻辑不变。如果房地产销售出现放缓，将对未来的房地产投资产生负面影响，从而拖累水泥的需求。但水泥行业目前的变化主要在于环保和淘汰过剩产能带来的供给显着收缩，在此背景下，即使房地产投资有所放缓，但维持7%以上的GDP增速将使得今年整体固定资产投资增速不会比去年显着下降，水泥需求仍有增长，而供需关系将有效改善，行业保持较高景气度。维持对水泥行业的“增持”评级。重点推荐亚泰集团、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、江西水泥、巢东股份。

值得一提的是，在昨日A股大跌的背景下，福建水泥、亚泰集团、上峰水泥、ST狮头、同力水泥、巢东股份等水泥股实现大单资金逆市净流入，共计5857.50万元。其中，亚泰集团昨日实现大单资金净流入910.87万元，公司具有多重题材（参一胶囊获得国家科学技术发明二等奖、人用禽流感疫苗专利等），该公司目前水泥生产能力达3105万吨/年，其中，该公司在辽宁、吉林、黑龙江的产能分别为985万吨、1910万吨、210万吨，市场份额分别达12%、50%和30%。通过延伸产业链，该公司在长春的商品混凝土生产能力达100多万立方米/年，在沈阳的商品混凝土生产能力达225万立方米/年。目前该公司商品混凝土产能已达到450万立方米/年左右。