华新水泥：湖北龙头地位不可动摇 推荐评级

　　华新水泥主要从事水泥技术服务、水泥设备的研究、制造及安装修理、水泥进出口贸易。公司是国家重点支持的12家全国性水泥企业之一，建成水泥熟料生产线16条，具有水泥熟料2000万吨/年、水泥3790万吨/年的能力，产能规模位居行业前列。公司在湖北水泥市场的占有率达到30%左右。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.75元、2.25元、2.70元，对应动态市盈率为15倍、11倍、9倍；当前共有19位分析师跟踪，8位给予“强烈买入”评级，11位给予“买入”评级，综合评级系数1.58。

　　公司2010年底已建成新型干法熟料生产线34条，熟料总产能3729万吨，有效水泥总产能5034万吨。目前在建生产线2条，今年和明年各投产一条。2012年底，熟料总产能将达到3969万吨，有效水泥总产能达到5358万吨。公司目前产能主要分布在华中和西南等6省1市，湖北占到现有产能58%，湖南12.6%，川渝12.4%，滇藏12.5%。在建产能一条位于云南西双版纳，一条位于湖南冷水江。

　　广发证券认为，公司水泥产能进一步扩大，湖北水泥龙头地位不可动摇。自从国家“930”政策发布以来，公司发展战略已从单纯依靠“新建生产线”向“收购兼并”转变。随着公司在西藏、湖南、云南和四川等地生产线的投产和对京兰水泥等的收购，公司目前已经拥有熟料产能4800万吨，水泥产能6000万吨以上。2011年，公司预计投资18亿用于对水泥企业的兼并收购，并且以湖北省内为主。

　　广发证券还认为，公司具备相应技术和人才基础，发展混凝土水到渠成。公司在引进CEMEX公司的高管和配套相关技术研发人员之后，已经具备了向混凝土业务进军的基础。2010年，全年新投产项目6条，在建项目7条，公司混凝土总产能已达760万方。如果公司非公开增发项目获得通过，新增530万方混凝土（工程可能与增发预案发生变化），规模将进一步提高。

　　中金公司表示，6月公司受到持续暴雨影响，出货量缩减，但价格稳定。前期天晴时每天出货量达到11-12万吨，暴雨下出货量降至6-7万吨，但天气略一恢复，出货量就回升。现在各个企业已经开始主动停窑限产，预计6-7月价格稳定，8月后随着旺季到来，价格上升。

　　广发证券预计公司2011-2013年每股收益为3.67、5.11、6.86元。中金公司认为，从季节性来看，7月将是公司量价的底部拐点，8月之后量价齐升。在下半年水泥股的上涨行情中，华新水泥因其较好的区域景气度和业绩弹性，仍将实现超出行业平均的涨幅。给予公司推荐的投资评级。