水泥行业3亿大单选出16只反弹先锋

　　自6月15日大盘进入调整以来，水泥板块就表现出超强的抗跌性，4.8亿元的期间累计大单资金净流入情况也显示出主力资金对该板块青睐有加。昨日，该板块进一步放量大涨，引起投资者的广泛关注。市场分析人士表示，经过前期调整，板块对负面因素已基本消化，随着，保障房建设的加快以及水利建设开展，行业盈利水平可持续，半年报和年报具备业绩高弹性特征，投资价值显现。

　　近3亿资金流入16股

　　据《证券日报》市场研究中心统计，水泥指数（大智慧概念）收盘3164.11点，昨日在大盘强劲反弹过程中力拔头筹，成为昨日A股市场涨幅最高的行业，上涨148.45点，涨幅达4.92%，跑赢上证指数3.45个百分点，且有4只水泥股收报涨停板，板块活跃度极高。

　　从主力资金流向看，昨日，水泥板块整体呈主力资金净流入态势，合计流入26224.63万元，其中有16只个股呈主力资金净流入，占比64%，这16只主力资金净流入股合计流入29909.18万元，其中，有9只个股主力资金流入超过1000万元，分别是：祁连山（10109.354万元）、四川双马（4366.964万元）、狮头股份（2664.756万元）、塔牌集团（2619.698万元）、冀东水泥（2565.294万元）、亚泰集团（1955.663万元）、西水股份（1209.494万元）、*ST秦岭（1135.084万元）、赛马实业（1084.767万元），值得关注。

　　其中，祁连山成为主力资金流入量最高的水泥股，净流入超过1亿元，在本月18日公告拟向全体股东配股的情况下，昨日放量涨停，至收盘时仍有80958手买一量封盘，显示多头对该股能承受配股压力有一定信心，该股收报18.63元，涨幅为9.98%，换手率6.19%。银河证券预测，公司2011-2013年营业收入分别为4061.65百万元、5100.49百万元、6217.20百万元，每股收益分别为1.49元、2.10元、2.55元。认为随着市场调整的逐步到位，祁连山的投资价值进一步凸显，公司安全边际明确。看好公司未来的市场发展前景，继续维持“推荐”投资评级。

　　从估值角度看，据WIND资讯统计，截至6月22日收盘，水泥板块整体法加权平均动态市盈率（TTM）为24.51倍，属估值较低的概念板块。从具体个股来估值看，水泥股目前动态市盈率出现分化，处于100倍以上（包括亏损公司）的个股有5只，市盈率处于40-100倍的的水泥股有5只，市盈率处于20-40倍的水泥股达11只，估值比较低的处于20倍以下市盈率的水泥股有4只，20倍以下市盈率个股从低到高排列分别是：赛马实业（11.95倍）、*ST秦岭（15.93倍）、海螺水泥（19.25倍）、祁连山（19.30倍）。

　　据《证券日报》研究中心最新统计，水泥板块的25只股票今年一季度实现摊薄平均每股收益0.1715元，平均每股净资产(整体法)5.6404元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.0451元，净资产收益率3.14%，归属母公司股东的净利润312277.44万元，同比增长141.93%。[Page]

　　政策支持行业发展

　　6月22日，为加强基本建设贷款中央财政贴息资金管理，提高财政资金使用效益，财政部印发通知，要求加强基本建设贷款中央财政贴息资金管理。

　　财政部表示，《基本建设贷款中央财政贴息资金管理办法》（以下简称《管理办法》）中所称财政贴息资金是指中央财政预算安排的，专项用于基本建设贷款贴息的资金。基本建设贷款是指各类银行提供的符合本办法规定的贴息范围的基本建设项目贷款。办法中所称基本建设项目原则上为基本建设贷款安排的中央级大中型在建项目，以及经国务院批准设立的国家级高新技术产业开发区内的基础设施项目。

　　《管理办法》对贴息的对象、申报、审查和下达等作出了明确规定，其中战略性新兴产业被新增为财政贴息的重点对象。明确指出，对于西部地区国家级高新技术开发区、战略性新兴产业集聚和自主创新能力强的国家级高新技术开发区，给予重点贴息支持。

　　与此同时，据悉，北京市政府对保障房建设的资金筹措支持力度非常大，计划发行500亿企业债，其中相当大比例资金用于保障房建设。住总集团拟发行20亿的保障房专项企业债，目前正在走程序。

　　同时，据有关媒体报道，《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已经下发至地方政府和有关部门。其中明确，各地按有关规定进行规范后继续保留的投融资平台公司申请发行企业债券，募集资金应优先用于保障房建设。

　　对此，分析人士指出，《通知》的下发，意味着地方融资平台将为保障房建设“护航”，保障房建设专项融资瓶颈有望得到突破。在此背景下，预计保障房融资会快速启动，保障房建设也将大提速。中金公司则认为，有关保障房融资问题的新举措预示着下半年保障房投资将增长较快，全年固定资产投资有望保持较快增长。

　　从近两年已出台和准备出台的多项国家级规划，到目前各地方政府制定的发展规划来看，“十二五”期间的固定资产投资增速不会太差。国金证券表示，今年又是五年规划开局之年，固定资产投资增速大幅下滑的可能性更小。

　　中投证券预计“十二五”前三年水泥需求增速将提升至30-33%。同时，“十二五”新疆固定资产投资增速提高至25%，前三年可能超过30%。[Page]

　　水泥需求提速 量升价涨

　　在建筑行业受益政策加速发展之中，水泥行业被众多机构一致看好。

　　据悉，国家统计局公布数据显示，水泥行业5月份全国产量19628万吨，同比增长 19.2%；今年1—5月全国累计生产水泥75227万吨，同比增长19.3%。

　　近期，水泥需求不断增加。5月底全国水泥平均价格为411元/吨，较4月底上涨15.7元/吨，涨幅约3.9%。据了解，我国前5个月的水泥产量达到了7.52亿吨，同比去年增长了19.34%，而5月份单月水泥产量达到1.96亿吨，同比增长了19.22%，在包括全年淡季的1-2月和保障房开工率不足三成的前5个月，水泥产量仍同比增长了19.22%，对今年全年的水泥需求保持乐观的态度，国都证券预计水泥产量将会达到21万吨左右。而水泥投资今年前5个月比去年同期是增长了-22.52%，持续有所减少，表明未来两年新增水泥产能压力较小，供需关系进一步改善。

　　目前，全国水泥市场分化进一步加剧，各地区涨跌互现，在京津、福建、湖南和甘肃等地水泥价格下跌后，东北和河南上周却领涨全国。值得一提的是，6月份以来，黑龙江省水泥价格上涨速度惊人，P.O42.5水泥均价上周上涨40元/吨，至目前的475-480元/吨。业内人士普遍认为，此次东北区域水泥价格的上涨主要原因是需求旺盛，工程施工快速启动所致，因此未来市场前景依然看好。

　　对于，未来的水泥价格，国信证券认为，下半年是水泥传统旺季，2008年、2009年、2010年下半年水泥价格较上半年提升幅度分别为48元、3元、21元。今年下半年供需关系进一步改善，华东地区有拉闸限电影响。因此，水泥价格将持续上涨。预计下半年煤价上涨50元/吨，电价上调2分/度，水泥成本增加9元/吨，为目前成本4%。

　　中投证券表示，“十二五”期间政府投资提速将带动基础设施投资提速，其在固定资产投资中的占比将继续提高；农民安居房的大规模建设又使房地产投资在固定资产投资中的占比提高。随着基建和房地产投资在固定资产投资中的占比继续提高，水泥需求的固定资产投资弹性也将继续上升。[Page]

　　行情有望向纵深发展

　　前期导致水泥股下跌的负面因素之一保障房开工率不足近期有了最新进展，发改委制定的《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已下发到地方政府，明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金，意味着困扰保障房建设资金的瓶颈有了新渠道，保障房三季度迎来大规模建设期。对于新线审批放开因素，虽然水泥新线放开时间、区域不能确定，但可以肯定的是不会全部放开，有针对性的区域性放开有可能，下半年和明年供给增加有限。

　　中信证券认为，6月上旬国内大部分地区受持续强降雨天气影响，水泥需求量明显下降，而多数企业也因库存增加，进行主动有序减产，一方面缓解库存压力，另一方面抵制价格下滑，一改往年因突发因素导致需求下滑，水泥价格骤降的局面。

　　国金证券表示，目前时点对水泥股机会的判断逻辑中，宏观面比基本面更加重要。如果宏观预期企稳放松，水泥仍有较大的投资机会，将成为拥有较大比较优势的行业，甚至还能看到30%—50%左右的绝对收益空间；如果宏观预期一直不放松，则水泥仍有相对收益的价值，因为水泥是真正靠供给逻辑经得起宏观紧缩背景下业绩能真正兑现的行业。

　　国金证券建议投资者把握下半年水泥尚存的投资机会，推荐标的是：大水泥一一海螺水泥、冀东水泥；东部中小水泥一一巢东股份、福建水泥（区域涨价的趋势和公司管理逐步改善的预期或被市场低估）、江西水泥、华新水泥、金隅股份、塔牌集团等；西部水泥一一祁连山、四川双马、赛马实业；对于新疆的天山股份和青松建化，则存在今年EPS超预期的机会。

　　经过前期调整，板块对负面因素已基本消化，行业盈利水平可持续，半年报和年报具备业绩高弹性特征，山西证券维持行业“看好”评级，看好个股：海螺水泥、江西水泥、华新水泥、塔牌集团、亚泰集团。

　　东北证券认为，下半年对水泥行业的判断是不悲观，谨慎乐观，攻守两相宜，静待宏观和行业数据明朗。水泥行业主要方面条件有三个：1、大的供需逻辑分析框架没变，水泥边际供需改善趋势延续，奠定水泥景气基础；2、水泥股今年业绩预期比较稳定，下半年如果经济硬着陆，可作为防守品种，具有安全边际，如果通胀回落，信贷放松，经济起来，则可作为进攻品种，进攻性强；3、目前估值在行业比较中具有一定优势。建议重点关注那些后续成长性和盈利空间有进一步提升的区域和公司如：冀东水泥、塔牌集团。