博闻科技涉嫌贱卖股权：无形资产被漠视？

12月12日，博闻科技公告表示将转让投资了10年的参股公司联合信源数字音视频技术（北京）有限公司（下称“联合信源”）33.75%的股权，出售价1820万元，这让不少投资者感到无法理解。

一则是联合信源的产品今年中标项目如雨后春笋，有业绩转暖的迹象，二来博闻科技前期披露的联合信源净资产与现今披露的审计数据相差千万元，联合信源和博闻科技的财务报表真实性存在巨大疑问。

对于上述疑问，12月13日博闻科技董秘杨庆宏对记者表示，转让额1820万元是根据资产评估计算出来的，是符合程序的，转让原因已经在公告中注明；至于前后披露数据问题，主要归咎于前期披露联合信源的财务数据是引用联合信源自聘审计机构做的审计报告，而此次披露的联合信源审计报告是博闻科技聘请的机构做的。

净资产现千万元差距

博闻科技此次披露股权转让公告和联合信源的审计报告中均显示，联合信源成立于2003年，注册资本4000万元，其中博闻科技以货币出资，出资额为人民币1350万元，出资比例为33.75%；TCL集团股份有限公司以货币出资，出资额为人民币500万元，出资比例为12.5%。至今，股权结构均未发生变更。

此前，博闻科技前期财务报表披露联合信源的净资产与现今联合信源2013年1-9月财务审计报告数据出现千万元差距。博闻科技披露，2011年联合信源实现营业收入393.28万元，营业成本61.16万元，营业利润-244.29万元，净利润-81.04万元，公司对外投资收益-27.35万元（权益法核算，期末净资产52，106，349.70元）。

2012年联合信源未对外分红，全年亏损额是284.13万元。按照这个数字计算，2012年底，联合信源的净资产是4926.50万元。

而在博闻科技2012年报中也显示，期末对联合信源的投资成本是1663.54万元，按照权益比33.75%类推，联合信源在2012年末的净资产也是4929万元（1663.54/0.3375）。

上述经审计的博闻科技财务报表数据足以证明，截至2012年底，联合信源的净资产还高达4930万元左右。

但是，在联合信源的2013年1月1日至9月30日的审计报表里，却是另一番数字。审计报告显示，联合信源年初，即2013年1月1日的净资产是3820.50万元。这与博闻科技审计报告中所谓2012年底联合信源净资产4929万元，相差高达千万元。

而且在博闻科技2013年中报显示，联合信源截至2013年6月30日的净资产是4662.21万元，上半年亏损266.79万元。

而联合信源2013年内没有分红，博闻科技披露的数据与联合信源审计报告竟差距千万元？

对此，杨庆宏则有另一番说法。杨庆宏认为，公司历年中报和年报中披露的联合信源财务数据，是由联合信源自身聘请的审计机构审核的，非公司审计，公司财报中披露的联合信源财务数据都是引用的，而此次出售股权披露的审计报告，则是公司聘请的审计机构审计的，因此披露数据冲突并非公司造成。

一财务人士表示，如果杨庆宏所述如实，也就意味着联合信源之前提供的财务报表真实性存在问题，博闻科技历年财务报告也需要调整了。

“贱卖”了联合信源股权？

对于博闻科技公告中表示联合信源股权交易定价为1820万元是根据净资产权益828万元并结合联合信源1300 写字楼的市场价协商确定，很多投资者无法接受，认为未考虑到联合信源的无形资产估值，以及后续的市场空间，博闻科技有贱卖资产之嫌。

联合信源成立于2003年，成立之时肩负着中国自主创新的国家音视频编解码标准AVS产业应用推广的历史使命，定位于AVS编码器研发、生产、销售及服务，提供AVS终端完整解决方案和技术支持，先进音视频技术研究及应用。但是近年其营业收入只是数百万元，近三年业绩均亏损。

在博闻科技看来，近年来，AVS产业在广电领域竞争中趋于边缘化状态，由于政策、产业链、投资和技术发展等原因，导致AVS整个行业规模逐步萎缩，生存空间缩小；初期发展战略判断存在失误，导致现金流枯竭，经营业绩不理想，持续经营条件不充分，不能达到公司预期。

值得注意的是，《地面数字电视接收器通用规范》国家标准已于2011年11月1日起正式执行，AVS成为地面数字电视接收设备必须内置的视频解码标准。更重要的是今年我国AVS视频编码标准正式成为国际标准。联合信源的官方网站显示，公司在AVS编码器研发和生产领域的国际领先水平，拥有11项AVS专利技术和非专利技术。

而联合信源的审计报告不难发现，2012年1-9月的管理费用是396.8万元，但是2013年1-9月的管理费用则高达758.7万元，而联合信源2013年1-9月经审计的营业收入不过是353万元，相比2012年1-9月的营业收入308.5万元增幅并不明显。因此正是由于大增的管理费用造成了联合信源2013年1-9月的巨额亏损。

但是，今年联合信源的中标项目似乎比往年要多，市场正在扩张，联合信源官方网站显示，旗下产品AVS编码系统相继中标安徽安庆、新疆哈密、乐山犍为、利州广电、四川蓬安、广元市广电局等数十家广电局，甚至还发布了全球首款符合AVS标准的硬件码流分析仪，并被北京大学、工信部、北京邮电大学等多家单位采用。

有投资者表示，在营业收入预期不如意的情况下，一般公司会缩减管理费用支出，或者调高销售费用预算，但是联合信源的管理费用却大幅度增加，如果考虑到今年频繁的中标推算，可能联合信源后续有很大的营收扩张空间，加之联合信源11项AVS专利技术和非专利技术，因而此次出售联合信源存在贱卖的可能。

对此，董秘杨庆宏认为，出售价格是根据联合信源1300写字楼的市场价协商确定没有任何问题。

那么，联合信源11项AVS专利技术和非专利技术真的不值钱吗？