十年后中国GDP将冲刺7%？

瑞银预计中国随着投资增长和非农劳动力供给放缓，未来十年的平均GDP增长率或降至6.5%-7%。

“未来中国经济将带给世界怎样的动力？”，当中央经济工作会议在北京召开的同时，外媒普遍对这个问题表现出热切的关注。

美国彭博新闻社报道称，一个月前，中国最高领导层宣布对中国经济实施雄心勃勃的改革，现在他们正在研究如何实现这份改革计划。

在中央经济工作会议进行的同时，传来一个利好消息——人民币兑美元汇率中间价11日再度升值，达到1美元兑人民币6.11元。这也创造汇改以来的新高，是人民币连续第四个交易日走升。

澳大利亚《金融评论》文章称，中国经济数据还对澳元汇率起到强劲推升作用。新西兰银行策略师金伯利·马丁表示：“中国数据保持了市场整体信心，同时也是符合市场预期的。”

英国广播公司报道称，在中共十八届三中全会为深化改革制定方向后，这次会议将分析国际和中国国内经济形势，总结今年的经济工作，并提出2014年经济工作总体要求和主要任务。

而就在会议前，中国刚发布一系列经济数据，《澳大利亚人报》11日的文章称，11月的中国工业产出增幅有所下滑，但零售加速增长，反映出世界第二大经济体喜忧参半的状况。已发布数据显示出口增长强劲，通胀相对温和，表现出经历上半年增速放缓后经济表现稳步回升的势头。第三季度GDP增长7.8%，结束两个季度增速放缓的态势。从截至目前的第四季度数据看，经济前景保持稳定。

外资机构上调中国经济增长预期

穆迪日前在上海举行的穆迪—中诚信国际信用风险会议年会上，发布观点称，对中国的主权评级展望为稳定，预计2014年中国经济将以7%－8%左右的速度增长；此外，该信用评级机构对中国银行体系及非金融企业的展望均为稳定。

另据人民日报报道，亚洲开发银行12月11日发布报告，将中国今年经济增长预期从7.6%调高至7.7%，明年经济增长预期从7.4%调高至7.5%。报告称，十八届三中全会提出的改革措施将对私人消费和投资产生积极影响，因此明年中国经济将好于预期。

巴克莱资本日前也把中国今明两年GDP增长预期都上调0.1个百分点，分别为7.7%和7.2%。该机构认为，在中国政府落实改革措施之际，维持这些目标水平有助于稳定市场情绪，并预计中国内需再平衡取得进展，投资增长的放缓将被消费增长所抵消。

今年以来，面对国内外错综复杂的形势，我国主要经济指标保持在合理区间和预期目标之内，前三季度国内生产总值增长7.7%，经济结构调整取得了新进展，经济运行实现了稳中有进、稳中向好。此前一度唱空中国经济的外资机构，近来纷纷上调了对中国经济增速的预测，对中国经济和改革的评价重新趋于积极。

机构转变预测的典型是摩根士丹利。该机构日前上调了对中国经济的预期：2013年全年经济增长7.6%，明年GDP同比增速回落到7.2%，2015年又升至7.4%。

在十八届三中全会之前，摩根士丹利对中国经济的预期是2013年全年经济增长7.6%，2014年GDP同比增速7.1%，2015年进一步下降到6.9%。而在十八届三中全会后，伴随各项改革措施的明朗化，摩根士丹利明显对中国经济转忧为安，对2015年的经济增幅预期上调0.5个百分点。

摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹表示：“十八届三中全会后改革红利的逐渐释放将加强中国经济周期性力量，并在长期内防止中国潜在增长水平的迅速降低，因此我们小幅调高了未来两年中国经济增长预期。”

此外，瑞银集团将中国今年GDP增长预测从7.5%上调至7.6%，瑞银首席经济学家汪涛则预计明年中国GDP增速将在7.8%。花旗银行今年7月31日曾将2013年中国经济增长预估从7.6%下调至7.4%，同时将2014年的经济增长预期从7.3%下调至7.1%；而根据花旗银行的最新研判，中国今年全年经济增长预测为7.6%，明年增长预测则上调至7.3%。

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根据高盛发布的2014年及之后的中国展望报告可以看出，高盛对未来中国的经济增长和改革有信心。该机构预计2014年中国经济增长7.8%，消费再次成为拉动经济增长的主要动力。

“出口走强和消费提升有助于抵消投资因金融状况收紧而走软的影响。”高盛分析师表示，“在投资领域，最依赖杠杆的固定资产投资和房地产行业的投资减速幅度较为明显，但制造业投资将因为盈利提高且周期性需求复苏而有所增长。”

高盛认为，短期内来自改革的冲击大体均衡，增长可能倾向于平稳，因为改革的目标是将资源配置朝向更具生产力的领域。比如，放松服务业的民营资本投资限制将有助于提振增长，同时土地管理制度改革和提高环保成本有助于限制非生产性投资。

“受周期性利好因素推动的平稳经济增长将为改革带来更有利的背景环境。”高盛分析师表示。

高盛认为，十八届三中全会绘制的改革蓝图有助于中国实现更均衡高效的经济增长，这会提振对中期前景的信心。

法国兴业银行首席中国经济学家姚炜表示，GDP增速放缓，去杠杆和结构调整是主要原因。政府加快清理过剩产能，将导致固定资产投资增速逐季度减速。而这样的减速，有益于经济长期稳定的发展。总体而言，中国经济增长将呈现结构性下行，但硬着陆风险仍然可控。

十年后中国GDP将冲刺7%？

但是，瑞银证券在其最新全球经济透视报告中指出，未来十年全球经济增长将较于之前出现下滑，主要受到金融危机之前累积的失衡继续显现、仍有遗留的负面影响。

此外，货币及财政政策回归“正常”也将带来阻力。金融部门更严格的监管环境是另一项限制因素。而不断老龄化的人口结构将在未来几年抑制世界经济的潜在增长率。

对于中国而言，瑞银预计随着投资增长和非农劳动力供给放缓，未来十年的平均GDP增长率或降至6.5%-7%。即便改革没有取得大进展，在全球复苏、国内城镇化及仍充裕的国内流动性推助下，其经济在未来一两年仍能以7%以上的速度增长。增长的长期可持续性取决于改革的适当顺序。

不过瑞银也指出，未来几年几项结构性因素将抬高中期通胀：首先，人口结构变化料将推高服务业的通胀；而土地、资源及能源价格需上调以反映其相对的稀缺性；同时，农产品价格也需上调以反映土地和劳动力不断攀升的机会成本；此外，政府控制交运、公用事业及某些服务的定价的局面可能很快改变。

此外，瑞银还预计未来十年人民币对美元汇率将相对稳定。由于规模仍较大的贸易顺差及FDI资金流入、再加上当局推动人民币国际化的努力将为人民币汇率提供支撑，而不到2%的经常账户盈余占比以及围绕外需的不确定性将令人民币无法显著升值。预计中期内在可贸易商品部门生产率持续提升、中期通胀升高的情况下，人民币实际汇率将温和升值。