[独家]2010年水泥上市公司高管薪酬排行及分析

　　2010年，水泥行业经历了价格剧烈波动的一年，从09年的限制新增产能到10年各省为了完成节能减排任务开始限电限产，导致水泥价格开始节节回升。根据各家水泥企业公布的年报显示，2010年基本都是各家水泥企业的业绩高峰。业绩的增长是否带动水泥企业高管的薪酬增长？哪家水泥上市公司的高管团队性价比最高？哪家水泥企业的高管团队对企业贡献最大？根据上市公司的2010年报，我们对此进行了简单的分析和比较。

1、水泥行业高管薪酬排行

　　因为部分水泥企业高管就职于集团公司，而不从上市公司收取酬金，因此这个比较并不全面，只能充当娱乐。我们选取了上市公司部分可查数据的负责水泥业务高管（董事长、总裁、总经理级别）作为比较对象，分别列出10年和09年，前20位薪酬可查对象和后10位薪酬可查对象（部分港股上市公司由于分发红利及薪酬是按港币计算，因此我们按照1港币=0.8368人民币换算），供大家参考：

表1：2010年高管薪酬前20位排名

附注①山水水泥的张才奎董事长在2010年年末的时候领到一笔3000万的酌情花红。

表2：2009年高管薪酬前20位排名

　　从表1和表2对比中，我们可以看出，2009年薪酬在100万以下的高管在2010年有所加薪， 而2009年100万以上的高管薪酬在2010年有所减少，而对于成员构成来说，基本稳定，没有太大的变动，即使变动只是名次上有所变动。2010剔除张才奎的3000万花红，我们可以看出，实际前20位高管2010年的薪酬比2009年薪酬还要低一些，同比减少了8.26%。

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表3：2010年高管薪酬后10位排名

表4：2009年高管薪酬后10位排名

　　从表3和表4里我们可以看出后10位的薪酬水平在2010年大幅提高，从2009年平均的22.5万变化到了2010年的36.5，同比增长了62.2%。 综合比较，从我们统计的37位高管数据来看，2010年总体薪酬是6594，而2009年总体薪酬是3559.8，如果剔除张才奎董事长2010年花红，其实09和10年薪酬变化不是非常大，甚至某些公司还是09年来的要高一些。在09年，第一位和最后一位的薪酬差距是326.8万，相差21.8倍，而2010年剔除张才奎董事长的花红，第一位和最后一位的薪酬差距是324万，相差21.6倍，我们可以很直观的看出，差距已经缩小，即使西水股份刘建良总经理薪酬在2010年没有增加。可以预见的是低薪酬高管的薪酬水平将会快速上涨，而高薪酬的高管在未来一段时间里可能保持稳定。

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2、水泥上市企业的高管团队性价比比较

　　高管的高薪酬是否体现了他们在企业中的价值呢？我们利用一个公式——企业总净利润/高管总薪酬的比值来确定企业高管的性价比。 我们从27家可选的上市公司中列出2010和2009前10名（表5、表6）和后五名（表7、表8）的数据。（剔除ST股）

表5：2010年排名前十性价比最高的高管团队

表6：2009年排名前十性价比最高的高管团队

　　从表5和表6中看出，海螺水泥的高管性价比连续两年排行第一，高性价比团队基本每领取1元，就为企业创造利润120元左右或以上的，高性价比团队09年和10年保持的比值差不多在150到350之间，虽然海螺水泥高出其他企业很多，但是团队中多位成员不在上市公司里领取薪酬，所以这只是对上市公司自身比较有好处，相对于同行企业的可比性并不是很大。

表7：2010年排名后5位的性价比高管团队

表8：2009年排名后5位的性价比高管团队

　　从表7和表8中看出，狮头股份和福建水泥的高管效率较低，连续两年都进榜。平均来说，低效率团队一般每领取一元，为企业创造利润不超过30元，低效率团队短期内很难改变公司的经营状况，所以可能要维持一段时间。 综合来说，效率最高的团队和效率最低的高管团队，相差600倍左右，但是其薪酬只相差8倍。另外我们可以看出，高薪酬并不一定带来高回报，而低薪酬低效率是比较确定的事情，最有效率的团队薪酬基本在500万上下，似乎这个范围之内的薪酬体系是比较高效率的配比。

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3、水泥企业和其他非金属建材上市公司高管性价比比较

　　我们选取的非金属建材主要有三类，1.玻璃。2.陶瓷。3.其他新型材料。玻璃中我们选取的上市公司有：南玻A、金刚玻璃、方兴科技、耀皮玻璃。 陶瓷中我们选取的上市公司有：斯米克、长城集团。 其他新型材料中我们选取的上市公司有：海螺型材、北新建材、瑞泰科技、国统股份、濮耐股份、东方雨虹、伟星新材、北京利尔、金洲管道、青龙管业。

表9：2010年玻璃行业高管团队性价比

表10：2010年陶瓷行业高管团队性价比

表11：2010年新型材料高管团队性价比

　　我们选取的27家水泥企业大致平均效率值在147左右。由于玻璃和陶瓷相对的采选行业标的比较少，所以行业均值相对低一些。新型材料的行业平均值相对来说比较正常，一般来说，新型材料的上市公司都是民营企业，高管团队基本上都在上市公司领取薪酬，因此相对与某些国资委所控股的企业，要多付一些薪酬，因此比例相对降低。2010年，水泥企业由于价格涨幅较大，所以净利润大幅提高，因此在薪酬没有太大变动的情况下，自然效率比提高较快。不管怎么样，单从10年的数据来看，水泥企业的高管效率要比其他非金属建材的效率要高将近100%。

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4、水泥企业和钢铁企业上市公司高管性价比比较

　　水泥企业和钢铁企业有很多相似之处，如，都是高耗能的企业，各地也都有区域龙头掌控市场，都存在行业集中度低的现象，都是供大于求的行业，也是建筑行业最基本的两项基础原材料。 因此，我们选择了14家各地的龙头钢铁企业作为对比对象。

表12：2010年钢铁行业高管团队性价比

　　从表12中我们可以看出，我们选取的14家钢铁龙头企业，平均的薪酬水平是363万，其中宝钢基本占到了14家企业总薪酬的45%左右。而我们统计的27家水泥企业的平均薪酬为680万，同比高出钢铁企业87.3%，平均效率比值在147.4，同比低于钢铁企业261.1%。虽然我们没有选取全部钢铁行业的数据，可能平均行业数据低于我们的统计结果，但是从行业数据上来说，钢铁行业虽然经受原材料的价格上涨和国家限制高污染和高耗能政策的压制，但是行业效率比值似乎还是要比水泥企业要高。

　　综合以上各项比较，水泥企业目前的赢利状况相对较好，由于供需打破平衡，价格上涨，可能2011年水泥企业的赢利能力能够得到更好的提升，高管性价比也有可能更经济。