摩根士丹利：中国经济增速变化路径将呈“浅U形”

    摩根士丹利最新发布的一份报告称，中国政府显示出了推进结构性改革的强烈意愿而且已经开始实施了部分结构性改革措施。在去杠杆化过程中经济增速变化的路径最有可能是一个“浅U形”。

    报告称，根据内需的增长势头和该机构对未来18个月的全球需求预期，中国经济增速急剧放缓的情况可以避免，因此深底U形或二次探底W形中的V形部分发生概率相当小。摩根士丹利中国经济指数（MS－CHEX）显示，随着2013年上半年经济增长放缓，CHEX增长率在近几个月来显著下降至5%左右，这仍大幅好于2008年后期的负增长。值得一提的是，7月份经济活动增长指标的反弹同样在CHEX中得到充分反映，CHEX的7月份读数从6月份的5.5%升至8.9%。

    无独有偶，近来多家机构纷纷调高对中国经济增速的预期。德意志银行对中国下半年经济增长率的预期由7.6%调高至7.7%，瑞士信贷将预期的7.4%提高至7.6%，巴克莱银行也表示，当前季度中国经济增速可能较前一季度加快。

     摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹称，1－2个月度的经济增长速度加快对全年的增速影响并不大，仍有待进一步观察。目前摩根士丹利仍维持全年中国经济增速为7.6%的预测。

    乔虹认为，小幅的经济增长反弹有助于缓冲短期内的下行风险，但是深化改革的需求需要进一步强化。在基建和地产投资的带动下，经济增长自7月份以来显示一定程度的好转。然而，如果国内未出现实质性的政策宽松或结构调整，那么在外部需求没有大幅反弹的情况下，国内经济增长不太可能会有实质性的加速。

    报告称，“与传统观点相反，我们认为，即便在制造业转型至服务业之后，中国也很可能会实现更快的生产率增速。”一些关键服务行业仍有宽裕的改善空间，比如医疗、电信和金融业。下一步政策改革的关键目标是服务业放权和自由化，准许民企进入，解除服务业失衡对经济发展的限制。