同力水泥：关注区域实际产能投放进度

　　同力水泥所在的河南省目前产能过剩相对严重，且在今年有较多生产线投产预期，供求关系不够理想。其次目前市场集中度不够，省内企业价格协同条件较其他区域偏弱。同力水泥虽然在技术以及自身成本控制能力较强，但是所处区域景气程度并不高，企业面临较激烈的价格竞争，仍需一段时间消化过剩的产能。我们建议关注河南区域新增产能的投放进度，谨慎看待当地未来水泥价格走势。

　　未来所处地区水泥价格取决于区域供求和市场协同效果：2010年第四季度，受到限电等因素的影响，河南水泥价格迅速攀升，今年1季度水泥价格仍处于较高水平，但是未来的价格走势取决于区域供求和市场协同效果。

　　河南地区水泥产能过剩、缺少主导企业：河南地区目前水泥产量1.2-1.3亿吨，今年还有10条4,500T/D的新型干法生产线投产，到年底水泥产能接近1.7亿吨，目前河南还没有市场占有率绝对领先的企业，前几大公司规模相差不多，价格协同较为困难。

　　区域收购整合存在一定难度：在新增产能受限的条件下，未来水泥企业发展将主要依赖于收购，通过收购推动市场集中度，行业景气才有进一步提升的条件。从目前来看，公司在这方面比较积极，但是收购兼并面临成本提升的问题。

　　产能情况：河南省目前水泥产量接近1.2亿吨，公司现有水泥产能为1,390万吨，是河南第三大水泥企业。熟料产能如表2所示，原有熟料产能760万吨，对应水泥产能约为1,000万吨。豫龙同力2期和黄河同力2期于2010年底试运行，今年预计全年正常生产，因此目前熟料产能1,070万吨，对应水泥产能1,390万吨。