四川双马大股东慷慨补偿 投资者望内生式增长

　　“补偿方案终于下来了，我等了有2个多月了。”一位四川双马的股民在看到公司19日晚间发布的补偿方案时感慨地表示到。对于投资者来说，虽然得到了一定补偿，但他们更希望的是公司能够内生式地增长，手上的股票能长久地增值。

　　一位长期关注水泥行业分析师表示：“水泥行业依然产能过剩，但今年的行业供需边际跟2012年比略有改善。四川双马虽然今年亏损的概率不大，但能否实现增长还是要看下半年需求的增量。”

　　全年实现盈利没问题

　　6月19日，四川双马发布公告称，公司董事会审议通过了《关于拉法基中国海外控股公司赠送公司股份方案的议案》，将对2013年6月21日收市后登记在册的全体股东进行股份补偿赠送。根据《盈利补偿协议》及其补充协议计算公式，2012年拉法基中国应补偿股份数量为78603384股。赠送股份中涉及办理过户手续的股份比例为每10股赠送比例为1.46304557股。

　　公司称，考虑到中小投资者的利益，此次股份赠送所涉及到的印花税和过户手续费，全部由拉法基四川承担。获赠股份的股权登记日为2013年6月21日，获赠股份到账日为2013年6月25日。

　　受此利好消息刺激，四川双马股价高开高走，最终报收涨停。对此，投资者认为并不意外：“送股相当于分红，而且公司现在股价只有7块多，分红率还是蛮高的，当然可以买啊。”上述股民告诉记者。每10股赠送1.46304557，按照20日的收盘价7.25元/股计算，相当于每10股送10.6元。

　　虽然公司的补偿方案得到了市场的认可，但从长期看，一个企业能否实现内生式增长才是投资者最为关心的问题所在。

　　今年一季度，公司实现营收4.24亿元，同比增长9.58%；归属于上市公司股东的净利润亏损807.37万元，较去年同期亏损进一步扩大。对此，公司证券部代表程玲蓉说：“今年一季度公司虽然亏损，但是二季度还是比较好的。加上震后重建，所以全年盈利是没有问题的。”

　　但是对于能否实现业绩增长以及都江堰拉法基能否兑现盈利，程玲蓉表示不确定：“还是要等半年报出来，今年只是过去了一半，是没法预见全年的情况的。”

　　行业产能过剩7亿吨

　　四川双马曾在今年3月25日发布了2013年的发展规划。规划指出，随着四川省政府对淘汰落后产能的改革力度不断加大，以及限制新建产能和鼓励整合的政策导向，预计从2013年起供求失衡关系将有所好转。

　　那么，情况到底如何呢？上述分析师表示：“四川的情况2013年开始有所改善，但目前行业整体需求还是偏弱。”

　　不仅仅是四川，全国的情况也是不容乐观。“今年水泥行业还是一个产能过剩的局面，到今年年底，总的产能可能达到30亿吨左右，其中需求量大概为23.5亿吨，过剩的产能有望达到7亿吨。”上述分析师说，“今年行业要出现一个盈利改善，还是要看需求增量，即房地产建设和基建投资。下游需求从目前来看，主要还是延续性工程，新增不多。下半年价格到底能否起来，主要还是要看新增需求能否释放。”

　　从新型城镇化推进情况看，上述分析师认为从长期来看，新型城镇化对水泥价格有支撑，但短期来看，启动的项目不是很多，影响有限。“行业主要是靠天吃饭，水泥的下游就是基建、房地产等，跟投资联系紧密。历史数据显示，水泥企业股价表现强势和业绩增长的时候，都有政策刺激。从公司角度，很难改变行业的情况。”上述分析师认为如果行业不振，单靠企业本身很难改变。

　　最后，他指出：“虽然可以从公司治理、成本控制等内部管理上进行一些改善，但对盈利的影响不大。今年一季度因为淡季，很多水泥企业都出现了亏损，但从全年来看，亏损的可能性不大。主要还是看下半年的需求增量。”