水泥需求复苏加快 五月价格继续上涨

      5月13日国家统计局公布4月份全国规模以上工业生产主要数据，其中，4月水泥产量21488万吨，同比增长8.7%，较3月水泥产量增速提高1.8个百分点，1-4月水泥累计产量64116万吨，同比增长8.4%，较1-3月水泥累计产量增速提高0.2个百分点。显示水泥行业需求复苏有加快迹象。

　　基建投资和房地产投资继续支持水泥需求向好。最新统计数据显示，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长20.6%，增速比1-3月份回落0.3个百分点，但从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）增长1.63%。房地产开发投资1-4月同比名义增长21.1%，增速比1-3月份提高0.9个百分点。其中，住宅投资增长21.3%，增速提高0.2个百分点，占房地产开发投资的比重为68.4%。

　　华东再涨领跑全国 水泥价格走势分化

　　最新数据显示，上周全国水泥市场平均价格环比上涨0.3%。华东水泥价格再度上涨1.7%，其中，浙江、江西两地水泥价格上调20-30元每吨。同时，浙江省计划5月25日起熟料线停产10-15天，为6月中下旬梅雨淡季需求减弱做准备，因通过适当停产减少供应量，可抑制价格出现快速回落。

　　整体来看，3月下旬以来，全国水泥平均价格虽呈稳步上涨态势，但全国六大区域水泥价格却呈现分化走势，华东水泥价格涨势最好，其次是西北陕甘青地区，而华北、东北、中南和西南地区维持不温不火走势。

　　目前来看，整个华东地区水泥价格已经基本达到去年四季度高点。从3月中旬开始累计，区域内涨幅较大的地区有江西水泥(000789,股吧)价格累计大涨43%、江苏累计涨幅21%、浙江累计涨幅21%、上海累计涨幅20%、安徽累计上涨7%。华东水泥价格经过连续上涨，上行速度已有趋缓迹象，但由于需求情况良好库存下降明显加之区域内新增产能投产较少，龙头企业对华东水泥价格表现出较强的控制能力，预计二季度华东水泥价格将维持高位。

　　西北地区价格总体平稳，部分地区稳中有升。陕西关中西安、咸阳仍维持住产销两旺局面；甘肃兰州、白银等地个别厂家报价上调；天水在铁路、公路等在建工程支撑下，水泥价格于5月1日上涨20元每吨。宁夏固原受甘肃天水、平凉等地调涨带动，水泥报价跟涨15元每吨。但区域内市场差异较大，陕甘市场需求较好，未来价格仍有上升空间，而新疆、宁夏市场因产能过剩供大于求，需求虽有复苏但大幅提价难度较大。

　　其他区域水泥价格维持不温不火走势

　　华北京冀地区自价格下调整后，各企业发货量环比前期有所提升，库存小幅下降，中小企业报价较前期上调10-15元每吨，主要是与大企业价差较大，在发货量好于大企业的情况下顺势上调价格。但由于区域需求增长依旧缓慢，短期价格调整空间不大。

　　东北地区5月份气温回升，工程全面启动，由于黑龙江、吉林两地价格一直处于高位，因此开市价格以平稳为主，后期企业将根据下游需求情况调整新的价格。辽宁除大连因需求较好价格上调20元每吨外，其他地区保持平稳。

　　中南地区价格维持低位。两广地区受雨水天气影响，各企业发货量仍显不畅，库存高位运行，有部分生产线停产检修，整体价格暂以平稳为主。湖北鄂东库存低位运行，但目前降雨使得库存出现回升迹象，鄂西地区出现暴雨，主导企业出货仅达前期5成左右，现价格暂稳。

　　西南地区水泥库存高企价格暂稳。四川因降雨增多需求继续疲软，多地主导企业库存增加明显。重庆需求仍显清淡，主城区部分企业上调水泥报价30元每吨，原因是市场整体需求不佳，企业即使调涨后出货也萎缩有限，而淡季即将来临，为后期价格滑落做铺垫。贵州需求较平稳，主导企业以稳价出货为主，黔东南地区则是出现暴雨，需求继续萎缩。云南市场平稳运行，需求仍是不温不火。考虑到灾后重建影响，未来四川水泥需求有超预期可能，考虑到现在四川、重庆地区水泥价格处于历史低位，企业多处于微利或亏损状态，后期水泥价格有小幅提升空间。

　　华东 西北企业二季度盈利将明显改善

　　由于旺季水泥价格呈现出分化态势，预计今年水泥行业的复苏格局将是龙头企业盈利回升，中小企业维持困难局面。而旺季水泥价格出现明显回升的华东、西北陕甘青地区，区域内企业二季度盈利或将出现明显好转。初步预计，只要未来1个月华东、西北水泥价格不出现大幅回落，相关上市公司的半年报将有亮点可期。尤其是大型龙头企业二季度的盈利还可能实现同比正增长。

　　目前上市公司中，产能集中在华东、西北地区的主要公司有海螺水泥、江西水泥、上峰水泥、巢东股份、祁连山等。