中国制造业库存下降 海螺或需重建库存

　　有新迹象显示中国制造业库存正在下降，这令围绕中国经济增速将在第二季度回升的乐观预期受到抑制。

　　5月初公布的数据以及业内官员的言论暗示，由于认为需求将下滑，企业并未重建库存。这种状况表明，中国经济在短期内复苏的可能性不大。中国第一季度国内生产总值(GDP)增速从去年第四季度的7.9%放缓至7.7%。

　　在此前公布的4月份中国官方采购经理人指数(PMI)分类指数中，产成品库存指数从3月份的50.2降至47.7，原材料库存指数与3月份的47.5持平。这两个分类指数均低于50这一荣枯分界值。

　　国务院发展研究中心研究员张立群在与PMI一同发布的报告中称，产成品库存和采购量指数均下降，这表明新订单的下滑已导致企业从重建库存转向去库存。

　　4月份汇丰Markit PMI则显示库存正在上升。但Markit首席经济学家Chris Williamson对此不以为然，并称这种状况并非有意为之，而是因为企业高估了需求。他预计由于企业降低库存，5月份部份行业的生产将出现下滑。

　　摩根大通(JPMorgan)中国经济学家朱海滨表示，该行发现多数行业的库存在去年第三和第四季度触底，并从今年开始重新建立库存。但他向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示，最新公布的数据显示，本轮库存补充的时间短于以往，而去库存的重启则早于预期，这对未来几个月的经济增长而言是不利因素。

　　业内人士的言论也使这种悲观预期加重。

　　一位就职于中国最大钢铁企业之一的管理人士上周表示，围绕城镇化将提振钢铁需求的预期令人们感到乐观，但他们似乎太过乐观了，其结果就是产品库存处在纪录高位，而原材料库存则处在纪录低位。

　　钢铁是中国经济的支柱产业之一，2012年占国内工业增加值的7.6%。钢铁库存的积压尤为严重，且依然受到产能过剩和需求疲软的拖累。

　　中国钢铁工业协会(China Iron and Steel Association)的数据显示，去年12月末到今年3月末，市场上的钢铁库存（贸易商持有的未售钢铁）增长了80%（超过1,000万吨）。钢铁厂商的库存同期增长了47%。

　　该协会4月底在其网站上表示，钢材去库存进展缓慢，未来几个月的去库存压力很大。

　　中国工程机械工业协会(China Construction Machinery Association)秘书长苏子孟在该协会网站3月份公布的一则文稿中表示，中国工程机械行业也深受高库存之苦，可能仍需要半年时间来完成去库存工作，因此该行业企稳的时间可能会推迟。

　　出口商也处于类似的境地。在出口集中的江苏省，地方发改委4月份表示，制成品库存高企是当地企业第二季度将面临的问题之一。

　　不过，虽然库存方面的看法总体上比较悲观，但也不乏一些亮点。

　　以钢铁行业内部侧重于需求较强的高端产品的宝钢(Baosteel)为例，该公司表示已经积累了大量原材料。该公司总经理马国强在4月26日举行的一个新闻发布会上说，来自汽车、特高压电网、能源管道建设、城市轨道建设的需求今年将保持较好的增长。

　　安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co)一位高管则表示，未来几个月可能需要重建库存。她称，最后一轮去库存基本在4月份就完成了，随着建筑行业的高峰期来临，预计下游需求将增长，水泥价格可能会小幅反弹。