雅安地震难解四川水泥产能过剩之困

　　2013年4月20日8时02分四川省雅安市芦山县发生7.0级地震，使上百人生命消逝，上万人不同程度受伤，数百万人受灾，使上万户居民无家可归，巨大的灾情牵动着全国亿万人们的心弦。那么，此次雅安地震对当地造成多大的经济损失？在灾后的重建项目中，道路隧道桥梁、房屋、水利设施等其他基础设施的重建加固将在多大程度上刺激该区域的水泥市场需求？哪些水泥企业将由此受益？地震能否扭转四川全省的水泥产能过剩局势？

一、雅安地震较汶川地震所造成的人财物方面的损失相对较小

　　截止25日15时，此次雅安地震已造成雅安、成都、广元等19个市（州）115个县的231万人受灾，全省已有196人死亡，21人失踪，13484人受伤，据估计此次芦山地震造成的直接经济损失达到500亿元左右。与2008年的8.0级的汶川地震相比，此次雅安地震所释放的能量约为后者的三十分之一，其所造成的人员财产方面的损失也相对较小一些。

表1：雅安芦山地震与汶川地震相关情况对比

数据来源：中国水泥研究院

　　雅安市位于长江上游、四川盆地西缘，距成都130公里，面积1.53万平方公里，山地占94%。下辖天全、芦山、宝兴等7县1区。总人口155.8万，占四川省人口总数的1.94%，该市城市化率仅为24.78%。2012年，雅安市GDP为398.05亿元，占四川全省GDP的1.67%，位于全省倒数第四，但人均GDP约为26237.56元，位于全省第六位。全社会固定资产投资357.2亿元，其中，民生和社会事业投资82.9亿元、制造业投资70亿元、更新改造投资54.72亿元、基础设施建设投资93.8亿元、房地产投资30亿元。此次地震中，芦山县、宝兴县、天全县受灾情况最为严重，这三个县在雅安市经济总量中占据比例仅为18%，人口总数占比为21%。

图1：四川雅安市及周边地图
 

资料来源：百度地图

　　根据雅安芦山地震的最新损失报道情况来看，截止4月25日，此次地震共造成全省18.63万余间农村住房倒塌，严重受损43万余间；其中雅安倒塌6.09万余间、严重受损20.79万余间。城镇住房倒塌6.71万余间，严重受损7.18万余间；其中，雅安倒塌6.64万余间，严重受损6.38万余间。累计自建过渡房、帐篷45122间，涉及31276户。公路损毁5162公里，其中雅安2986公里损毁，受损桥梁400座，5000余延米，其中雅安329座。受损水库622座，其中雅安37座，受损水电站208座，其中雅安192座，受损提防285.88千米，其中雅安98.54千米。

表2：雅安地震和汶川地震受损项目情况对比

数据来源：中国水泥研究院整理

二、汶川地震后四川水泥产量增速较震前提高了20个百分点

　　从水泥产量方面来看，在2008年汶川地震之前，2007年四川省的水泥产量为6214.20万吨，同比增速为26.70%，高出全国水平13.20个百分点；2005-2007年的水泥产量年平均增速为19.03%，高于全国水平4.63个百分点。而在大地震发生之后，2009年和2010年全省水泥产量出现大幅度的增长，产量分别为8886.98万吨和13227.55万吨，而增速分别达46.31%和49.51%，较地震发生前的增速提高了20个百分点，较全国同期水平高出30个百分点。2011年全省水泥产量创历史最高水平的14501.08万吨，同比增速回落至21.36%，高于全国水平5.26个百分点。2012年四川省水泥产量为1.33亿吨，较2011年产量同比下降0.18%。

表3：2005-2012年四川及全国水泥产量与增速情况

数据来源：国家统计局

图2：2005-2012年四川及全国水泥产量与增速情况
 

数据来源：WIND，中国水泥研究院

　　从水泥价格方面来看，由于汶川地震发生后灾后重建项目的实施明显拉动了当地水泥的需求，在2008年下半到2009年上半年之间P.C32.5、 P.O42.5水泥价格分别维持在450-550、470-560元/吨的高位，但是好景不长，尽管有着需求的支撑，但随着灾后涌入的大量新增产能逐步释放，产能过剩阴影开始笼罩四川水泥市场，价格节节走低，2009年下半年开始水泥价格出现大幅度的下滑，景气衰退的过程一直持续了将近4年，持续下跌在至2012年的260元/吨和290元/吨的最低价。目前，成都地区的P.C32.5水泥价格335元/吨，P.O42.5水泥价格360元/吨，均保持暂稳的态势。随着灾后重建规划项目的出台和实施，工程开工率的提升，区域内水泥需求提升，预计在短期内水泥价格将会走高。

图3：2008-2013年成都市P.C32.5水泥价格走势（元/吨）
 

 数据来源：WIND，中国水泥研究院

图4：2008-2013年成都市P.O42.5水泥价格走势（元/吨）

数据来源：WIND，中国水泥研究院

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三、灾后重建将新增当地水泥需求约2050万吨

　　目前据相关媒体披露的雅安芦山地震《灾后重建规划明细表》，芦山县灾后重建的费用规模达到1500多亿元，相关规划的项目2000多个，其中基础设施建设、生产力布局和产业调整两个项目类别的预计投资额度，占到了芦山县地震灾后恢复重建总投资额度的三分之二，其中基础设施建设的预计投资额度就占到芦山县总投资额度的近50%。与此同时，城乡居民住房建设和城镇体系建设的灾后投资力度也相对较大。
　　初步测算雅安芦山地震部分受损项目水泥需求，在道路桥梁方面，若按每公里公路平均需水泥约500吨计算，则受损道路桥梁将产生水泥需求约350万吨；在房屋方面，若农村住房和城镇住房分别按照每平米钢筋混凝土结构需约0.15-0.2吨和0.2-0.3吨水泥计算，则倒塌和严重受损住房将产生水泥需求约1400万吨；此外，受损较轻的房屋与道路更新加固将可能产生约300万吨的水泥需求。因此，初步测算此次雅安芦山地震部分受损项目的水泥需求在2050万吨左右，2012年四川省的水泥产量为13342.06万吨，灾后重建新增水泥需求约占2012年水泥产量的15.36%左右。
　　若此次地震灾后重建工作参照2008年汶川地震灾后重建规划。汶川地震按照国务院三年基本完成灾后重建并恢复到灾前水平的指示精神，四川省政府制定了详细的重建恢复计划。即首年分别完成农村房屋重建、城镇房屋建设、基础设施建设的70%、20%和10%，第二年则将完成上述重建工作的30%、40%和50%，第三年最终完成城镇房屋建设的40%和基础设施建设的40%。依此计算，此次地震每年用于重建的水泥年需求量分别为1110万吨、650万吨和300万吨。此测算结果与历次的灾后重建每1亿元投资能拉动1.2亿吨水泥需求的历史数据比较相符。

表4：雅安芦山地震部分受损项目水泥需求初步测算：预计新增2050万吨需求左右

数据来源：中国水泥研究院

四、雅安及周边四市（州）熟料产能约占全省产能的32.94%

　　雅安市芦山县距离成都约120公里，与周边的眉山市、乐山市、甘孜藏族自治州的距离也都在100公里左右。初步了解此五个市（州）除西南水泥等少数企业受损以外，其余企业的水泥生产线均能正常运转。目前雅安、成都、甘孜、乐山、眉山五个市（州）共有33条水泥熟料生产线，水泥熟料产能约为3689万吨，占到全省熟料产能的32.94%。从各个企业来看，西南水泥是此区域内最大的水泥企业，共拥有13条水泥熟料生产线，熟料产能1349万吨。第二大水泥企业峨胜水泥共拥有7条熟料生产线，熟料产能868万吨。此外拉法基拥有3条熟料生产线，熟料产能403万吨；亚东水泥共拥有3条生产线，熟料产能391万吨。前四家水泥企业（集团）在当地的熟料产能中约占81.62%，市场集中度较高。

图5：区域内主要水泥企业（集团）熟料产能及占比情况
 

数据来源：中国水泥研究院

表5：雅安及周边四市（州）1500t/d以上熟料生产线共计产能3689万吨，占全省产能32.94%

数据来源：中国水泥研究院

五、周边中小企业受益，但不改四川水泥产能严重过剩局面

　　由于雅安市是典型的山区市，山地约占总面积的94%，导致交通运输网络不是很发达，主要运输方式为公路。而水泥是区域性的短腿产品，由于具有原料和产品运输量大、运费占售价比重高等因素的影响，在销售范围上存在一定的地域限制。运输成本主要受运输方式和运输效率的影响，主要的运输方式为公路、铁路和水路运输。就普通水泥而言，一般通过汽车运输的合理运输半径约为150-200公里，通过铁路运输的合理运输半径约为300-500公里，通过水路运输的合理运输半径在600公里以上。因此该区域的水泥需求基本会是本区域内的水泥企业供应，不可能舍近取远。
　　由于2012年雅安市水泥产量仅约为328万吨，随着灾后重建项目的展开，按照测算的新增水泥需求首年雅安市预计将新增水泥需求1100万吨，将产生巨大的水泥需求市场。目前，雅安及周边四市（州）区域内拥有1500t/d以上新型干法熟料生产线的水泥企业共有18余家，其中西南水泥、峨胜水泥、拉法基水泥以及亚东水泥等四家大型水泥企业的市场集中度约为81.62%。巨大的水泥需求将带给位于雅安周边区域产能较小的水泥企业巨大的盈利和发展空间，如位于成都市的大邑显明西岭水泥和广宏建材，甘孜州的泸定山盛水泥，乐山市的永祥树脂、仁寿县人民水泥等。这些水泥企业的熟料年产能在90万吨左右，通过其自身优良的产品品质、稳定的销售渠道和树立的品牌在区域市场获得一定的市场份额。随着灾后项目的重建，雅安市存在巨大的水泥需求，这些水泥企业将会抓住机遇，积极拓展周边市场。在受灾后水泥价格维持较高价位和出货量增加的影响下，这些水泥企业的盈利状况预计将会有一定程度的改观或提高。
　　在产能方面，截止2012年底四川新投产7条新型干法水泥熟料生产线，新增水泥熟料产能达到1000万吨，累计已投产新型干法熟料生产线110条，设计熟料产能1.12亿吨，折算水泥产能约为1.91亿吨，但2012年四川水泥产量仅为1.33亿吨，产能利用率仅为71.3%，产能过剩比较明显。
　　不仅如此，目前雅安市及周边四个市（州）还有9条在建水泥熟料生产线，合计产能约967万吨，占现有全省熟料产能的8.63%，折算水泥产能约为1700万吨。预计今年将有3条水泥熟料生产线投产，分别是四川治权集团凯霖水泥有限公司（西南水泥）5000t/d、四川康巴水泥有限公司2000t/d和四川明坤建材有限责任公司2500t/d，新增合计产能约305万吨，折算水泥产能约为540万吨。
　　综上所述，笔者认为短期内，雅安及周边水泥市场需求将会明显受到提振，相关企业会因此受益。但从中长期来看，此次地震带来的新增水泥需求不算太大，而目前周边水泥企业产能利用率偏低，加之当地将会陆续有新的熟料生产线投产，本地乃至四川全省的行业产能过剩局面难有改观。

表6：雅安市及周边四个市（州）在建水泥熟料生产线共有9条合计产能967万吨

数据来源：中国水泥研究院整理