煤炭行业深陷泥淖需自救

　　经济增速放缓，上游的强周期行业最受伤，煤炭行业自然被殃及。对煤炭行业而言，2012年是深陷泥淖的艰难一年。整体来看，由于火电、钢铁下游市场需求疲软，煤价逐步走低，加上进口煤炭的冲击，2012年煤炭行业盈利能力不断下滑。

　　截至昨日收盘，43家申万煤炭开采上市公司中，36家公司已发布2012年年报，多达28家公司业绩下滑，8家向好。另外有6家公司已发业绩快报或预告，5家报忧，仅1家报喜。这意味着，目前2012年业绩亮红灯的煤炭上市公司，已有33家，占全行业比例高达76.7%。2012年行业盈利能力已接近全面滑坡。

　　实际上，在业绩向好的公司中，还有爱使股份（600652）这样靠非经常损益撑门面的公司。业绩快报显示爱使股份2012年净利润同比暴增774.82%。但爱使股份也承认，业绩大增是出售天津鑫宇高速公路49%的股权，获得投资收益23728.36万元所致。

　　翻阅业绩红灯的公司，可以发现需求、价格的下降是多数公司的共因。例如2012年净利润大降259.31%的云煤能源（600792），在年报中这样写道：“公司主营业务收入同比减少50175.46万元，主要是由于焦炭价格下降影响收入减少32745.23万元，焦炭销量下降影响收入减少15998.31万元。”

　　预计去年净利润下降85%-95%的大同煤业（601001），业绩预减的主要原因上也表示，2012年度受宏观经济环境影响，煤炭市场整体下滑，导致公司煤炭销售价格下滑，公司经营受到较大影响。

　　实事也的确如上述公司所说。2012年煤炭市场发生了重大变化，前4个月煤炭供需基本平衡，价格平稳；5月到9月煤炭市场供大于求态势明显，需求和价格大幅下降，库存急剧增加；10月份后，虽然煤炭需求有所回升，但价格仍保持低位。2012年12月末秦皇岛港5500大卡市场煤平仓价630-640元/吨，比年初下降170元/吨。冶金煤价格较年初普遍下降300-400元/吨左右。2012年年末煤炭企业存煤8500万吨，同比增加3120万吨，增长58%。

　　随着煤价逐步走低，2012年煤炭行业盈利能力也不断下滑。去年一季度，规模以上煤炭企业销售利润率为11.78%，上半年降至11.55%，整个前三季度进一步回落至10.08%，为2009年以来同期最低水平，较2011年同期下降3.29个百分点。

　　对此，长城证券煤炭研究员高羽表示，煤炭行业深陷泥淖与宏观经济增速放缓关系密切。在经济低迷的背景下，煤炭行业的下游产业，包括火电、钢铁、水泥等产量增速都有不同程度的下降；加上低价进口煤大量冲击沿海煤炭市场，水电出力大增，给国内煤炭低迷的需求雪上加霜。煤炭需求疲软，煤价大幅走低，行业效益难免受到较大影响。

　　记者发现，煤炭公司2012年销售收入增速回落的同时，销售成本和三项费用增长较快也均在一定程度上影响了企业盈利状况。如2012年1-9月份煤炭行业销售收入同比增长9.23%，销售成本同比增长14.71%，增速超过销售收入5.48个百分点；管理费用和财务费用分别同比增长9.49%和43.53%，分别高出销售收入增幅0.26个百分点和34.3个百分点；三项费用中只有销售费用增速低于销售收入增速0.48个百分点。高羽表示，目前5500大卡动力煤价格已在每吨615元左右低位徘徊，而焦炭价格随着去年四季度钢铁业景气度的改善而价格已有小幅回升。在经济增长可能长期放缓的大背景下，下游需求改善可能有限，煤炭企业想要提升或保持盈利能力，从提高企业运营效率、降低运营成本和费用入手，就显得非常关键。