旺季里水泥量价齐升 可阶段性持有

　　随着4月份进入开工旺季，水泥企业纷纷提价，上周全国水泥价格周环比回升1.8%，其中以华东、西北涨幅最为明显。提价直接支撑水泥板块4月份以来走势强于大盘，龙头巢东股份、华新水泥涨幅均超过19%。随着重点基建项目开工，水泥价格未来一段时间有望持续上涨。
　　水泥旺季提价
　　从3月中下旬起，水泥企业开始逐渐提价，其中涨幅最为明显的要数华东和西北地区。根据数据显示，上周华东地区水泥价格上涨最为明显。P.042.5水泥价格攀高至347元/吨，上涨5.7%。西北地区水泥价格经过前段时间提升后，目前增速放缓，P.042.5水泥价格环比略涨1.8%，至346元/吨。而全国水泥价格也继续走高，环比上升1.81%，达到327.17元/吨。
　　华东地区一直被视为水泥行业的风向标。3月16日长三角地区水泥价格就开始逐步回升，江苏、浙江、安徽、上海等地价格分别有10元~30元不同程度的上扬，现在南京和苏州、无锡和常州等地水泥价格已经超过了去年四季度的高点。受到价格上涨的提振，而同时华东地区今年新增产能较小，地处华东的巢东股份以及海螺水泥近半个月股价分别上涨19%和12%。西北地区水泥价格更是在半个月内连涨两次，价格累计上涨40元~60元/吨。今年初兰州市政府提出，筹措安排的固定资产投资总额要达到1万亿元，目前宝兰、兰海等铁路即将进入招标阶段。随着基建项目不断开启，将直接利好当地水泥股祁连山。
　　此次华北以及东北等地目前价格稳定，并没有出现大幅走高。东方证券分析师鲍雁辛认为，这两个地区受天气较冷影响多数项目尚未全面启动，随着日后气温回暖，销售情况有望好转。而华南地区受到雨水天气影响，企业发货量也有所缩减。
　　行业盈利改善
　　2012年水泥行业一直处于低谷。一方面是宏观经济不断下行，对水泥有效需求不足；另一方面，经过4万亿投资刺激后这4年来新增水泥产能巨大。这两方面导致水泥产能空前过剩。记者翻阅各公司2012年报发现，水泥公司净利润都有不同程度下滑。冀东水泥净利润同比下滑88.19%，华新水泥净利润同比减少48.31%。而即使受益于西部基建投资的祁连山去年净利润也同比下滑47.8%，其原因就是去年甘肃产能增速达到65.2%，远高于需求增长。
　　去年7月、9月工信部就下令淘汰落后水泥产能共2.84亿吨，涉及水泥企业1111家，但由于部分企业存在重复淘汰和暂时淘汰的现象，导致全行业过剩情况依然存在。截至2012年底，全国水泥产能约30亿吨，产能利用率仅75%。随着去年以来兼并重组以及淘汰落后产能力度加大，今年供求关系有望好转。另外，作为水泥生产的重要成本煤炭的价格持续下滑，也为今年企业盈利提供了保证。
　　分析师们最为看好的海螺水泥，去年净利润同比增长45.58%。这主要是公司的低成本、较大市场份额所致。分析师指出，海螺水泥的产能利用率高于同行业，在行业出现供过于求时，海螺水泥可以利用自身低廉的成本、较大的市场份额等优势站稳脚跟。“水泥产品最重要的特色就是其具有强区域性。”一位证券分析师对记者说，而海螺所在的华东地区新增产能增速最低。分析师也看好甘肃水泥股祁连山以及传统龙头华新水泥，“祁连山预计2013年新增产能500万吨，同比增速23%。目前公司水泥售价高于去年同期水平，而新疆、宁夏、天山等区域水泥公司产量严重过剩并不看好”。看好华新水泥的理由是公司一季度出货量超过预期，而且吨毛利水平同比也有所改善。
　　大幅走高困难
　　目前水泥库存明显下降，对全国82个城市监测信息显示，目前全国水泥平均库容比为67.87%，环比下降2.99%。华东地区库容比下降到59.8%。西北地区库容比更是下降到70.6%。但亦不能过分乐观，对水泥而言，去产能是比去库存更长的周期，城镇化虽然会消化部分水泥产能，但长期供过于求的局面短期内则难以改善。而且水泥还将面临环保成本上升的压力，所以对于水泥股，只可以阶段性持有。