神华长协价再度上调电厂高库存压制煤价涨幅

　　北方地区临近供暖季，动力煤又到了需求旺季。近日出炉的神华11月长协价格再度上调13-18元/吨不等，使得市场对动力煤价格看涨声再起。不过分析人士认为，目前国内电厂库存普遍高企，加之下游需求弱于去年，煤价后期难有大幅上涨空间。

　　长协煤价再度上调

　　近日刚刚公布的2018年11月神华集团月度长协价格再度延续了涨势，上调幅度在13-18元/吨不等。其中外购5800大卡煤上调18元/吨至676元/吨，外购5500大卡煤上调17元/吨至641元/吨。特低灰现货价格下调26元/吨至705元/吨，神优2下调18元/吨至676元/吨。这是继10月份国内大型煤企联合调涨煤价后，长协价格再度上行。

　　此前在十一假期后，神华、同煤、中煤、伊泰四家大型煤企纷纷公布了10月份长协价格，5500大卡动力煤年度长协价微微上调1元/吨至554元/吨，月度长协价大幅上调22元/吨至624元/吨。在大型煤企上调月度长协价之后，中小煤企和贸易商的挺价心态明显增强。截至10月8日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平均价格报644元/吨，已经较9月份月度均价上涨15元/吨左右。

　　据榆林煤炭交易中心数据，近日除了神华长协煤价上行外，陕煤在神木的三大矿竞拍价格也几乎全线上涨。产地方面，榆林地区11月2日多家煤矿上调价格，涨幅在5-20元/吨不等。与此同时，进入11月份，受大型煤炭企业挺价和供暖季来临的影响，港口煤价止跌回升。数据显示，从11月1日至11月2日，港口煤价持续上涨，5500大卡动力煤两天累计上涨3元/吨。

　　不过期货市场上，动力煤主力合约价格走势仍持续下行。11月5日，动力煤主力合约1901报627.8元/吨，跌0.22%。这一价格较10月11日671.8元/吨的年内高点已下跌近7%。

　　旺季煤价或难大涨

　　虽然周期商品有“金九银十”的旺季预期，但事实上近年来黑色系整体呈现 “淡季不淡、旺季不旺”特征。在7月、8月期间，黑色商品价格表现坚挺，提前兑现“金九银十”的旺季预期。进入9月份之后，市场价格往往因利好出尽而出现调整。在今年环保限产不再“一刀切”、宏观经济指标下行的背景下，今冬用煤旺季煤价能否再度冲高呢？

　　对此，申万宏源研报认为，电厂因长协煤和招投标放开采购现货的原因，煤炭需求相对稳定。而非电用煤方面，预计上海会议结束后，山东汽运煤解除禁制，随着华北地区冬储煤需求增长，将促使煤价11月中旬再次涨价。当前市场通胀预期增强，动力煤价格小幅缓涨，龙头标的盈利稳定，处于相对低估值状态。

　　卓创分析师荆文娟也认为，短期内动力煤价格或受需求提振出现上行，但整体震荡幅度不会太大，没有大幅上涨预期。“目前沿海六大电厂的库存可用天数已经达到35天，库存是去年的一倍多，创下了近年新高。同时，由于受环保限产等因素影响，今年南方地区用煤需求量下滑，工业用电量较低，六大电厂日耗不到50万吨。”目前港口5500大卡动力煤价格在655元/吨，而去年同期价格在705元/吨；去年冬季市场曾出现电厂无煤可烧的情况，使得今年2月初国内动力煤价格曾高达770元/吨，但今年电厂普遍采取高库存策略，市场供应量充足。

　　荆文娟表示，虽然上周港口动力煤价格出现反弹趋势，但主要是因水泥厂、化工厂出现阶段性补库需求所致。进入11月下旬后，由于北方地区开始供暖，动力煤需求量会有所提升，到12月份进入消费旺季。不过今年预测将是暖冬天气，预计后期动力煤价格会窄幅波动，煤价难有大幅度上行空间。