[宏观月评]2024年1-2月：水泥市场供需双弱，产量降幅有所扩大

近日，中国人民银行和国家统计局先后公布了2024年2月金融数据和经济数据，水泥大数据研究院观察分析如下：

（1）社融规模：2024年2月社会融资规模新增1.52万亿元，同比少增1.64万亿元，社融存量同比增速9.0%，较前值下滑0.5个百分点。2月地方债发行进度偏缓，当月政府债券融资新增6011亿元，同比少增2127亿元。从信贷端看，新增人民币贷款9773元，同比少增8411亿元。其中，居民贷款减少5907亿元，同比多减7988亿元，短期和中长期需求均表现疲软。企事业单位中长期贷款增加1.29万亿元，同比多增1800亿元，前期政策效果逐步显现。2月社融增量低于市场预期，信贷结构局部改善。

（2）水泥产量：2024年1-2月水泥产量为18280万吨，同比减少1.6%，降幅较前值扩大0.9个百分点。按全口径计算，1-2月水泥产量同比降幅达到7.9%。2月份，国内天气条件不佳，加之适逢农历春节，下游工地和搅拌站多处于停滞状态，市场需求表现低迷。与此同时，北方大部分区域处于冬季错峰阶段，南方省份减停产情况亦有所增多，供应处于低位水平。整体来看，1-2月水泥市场供需双弱，行情走势仍较为疲软。

（3）后市展望：3月，随着天气回暖，下游项目开复工率将有所提升，但受资金因素限制，实际施工量增长缓慢，水泥需求难有明显改善。供应方面，水泥熟料生产线将结束错峰停窑，水泥供应量环比略有增加，但考虑到现实需求恢复迟缓，部分企业预计延长停窑时间，3月份水泥产量同比仍将有所减少。