中国建材：今年水泥总体需求将稳中有升

3月27日，中国建材举行2022年年度业绩发布会。中国建材认为，水泥行业未来三五年还处在一个平台期，从短期来看谨慎乐观。今年公司认为总体的需求会稳中有升。从需求的结构来看，房地产带来的水泥需求可能还会略降或者基本持平。此外，展望未来，目前玻纤行业景气度处于历史底部，且已出现见底回升迹象，预计2023年玻纤周期有望企稳向上，供需缺口有望重现。

据中国建材2022年财报，经审核合并口径营业收入为人民币2301.68亿元，较2021年同期下降了16.5%。权益持有人应占利润为79.62亿元，较2021年同期下降了51.2%。公告称，收入减少主要原因是由于集团基础建材分部的收入减少403.72亿元，工程技术服务分部的收入减少91.4亿元，但部分被新材料分部的收入增加6340万元所抵销。

新材料分部的收入增长0.1%至456.48亿元，主要原因是由于石膏板、玻璃纤维纱、锂电池隔膜的平均售价上升以及风电叶片和锂电池隔膜的销量增加所致，但部分被石膏板、玻璃纤维纱的销量减少以及风电叶片的平均售价下降所抵销。

据介绍，公司的负债率一直在大幅下降，到22年已经降到了77.7%，基本上符合预期。今年公司计划继续实行继续进行减负债率，预计负债率还会下降10%左右。

资本开支方面， 23年目前计划的是330亿，近5年来看，大致而言每年的资本开支会在300-330亿之间。

展望2023年基础建材，随着基建项目加速落地，需求有望恢复，加之供给侧结构性改革推进、煤价高位维稳，效益有望恢复性上升。风电叶片方面，经历过2022年低潮，风电行业有望迎来装机复苏，大型化及海风化是行业发展趋势。

以下为中国建材业绩会问答实录：

问：水泥方面价格弹性如何?公司资本开支计划各维度的安排以及债务融资的结构?

答：这个行业里头对未来几年，包括今年的比较悲观的一些人还不少，但我们总体来看还是谨慎乐观。我们认为未来三五年还处在一个平台期，这是基于我们的宏观形势来做一个综合判断。

从短期来看，我们也是谨慎乐观的。今年我们认为总体的需求会稳中有升。从需求的结构来看，基建这块拉动水泥需求，我们认为可能有3%-5%的增幅。我们认为房地产带来的水泥需求可能还会略降或者基本持平。所以我们综合判断全年来看，应该是稳中有升的趋势。

从季节情况来看，逐季改善，一季度肯定不行，一季度因为延续了去年特殊原因和春季的影响，一季度恐怕是今年的最差季度，二季度有可能持平，三季度也会逐步改善，四季度大概率会增加。我们认为今年是逐季改善。

价格弹性来看，我们认为二季度还在进一步改善，而且有可能回到去年同期的水平。今年三季度取决于我们二季度错峰生产的执行的情况，以及我们三季度的错峰计划制定的科学性，执行的精准性，如果执行的好，有很大的想象空间，关键看执行怎么样。

资本开支方面， 21年我们资本开支是402，有一个特殊因素，22年是280，23年我们目前计划的是330，近5年来看，大致而言每年的资本开支会在300-330之间。

21年投资于新材料的资本开支是75亿，占比19%，22年是81亿，占比29%。今年我们安排了122亿，占比就提高到了37%。这两年新材料的收入贡献大致都在460上下。玻纤和锂膜是我们两个明星业务，像玻纤和锂膜这样的业务，它的资本开支的持续的投入会带来它的收入的增长和它的利润的增长，而可能大概率就会贡献出不错的现金流来去覆盖掉它的投资。

负债率方面，经过这几年努力，公司现金流非常好，经营状况也不错，我们的负债率一直在大幅下降，到22年已经降到了77.7%，基本上符合预期。今年我们计划继续实行继续进行减负债率，预计负债率还会下降10%左右。

我们预计今年净现金流会有400亿+，综合考虑就是今年的付息和分红130亿。另外我们安排了330亿的资本开支，在这个情况下，我们还能保证在负债率下降10%的基础上，我们的有息负债还可以适当的增加40亿左右。

公司现在的负债率已经非常低了，保持适当的负债对我们公司目前的发展，特别是我们新材料发展，是有利的，风险是可控的。

问：上市公司或下属的子公司激励方案方面有哪些打算?公司各业务海外拓展中长期的布局?

答：股份公司层面的管理层激励应该会在2023年底前落地，实际上方案已经做了准备，董事会进行了讨论。

关于国际化，我们的国际化指数还在不到10，所以我们还是有挺明显的差距，所以我们现在要奋起直追，能够在23年在我们原来布点的这些地方要加大力度。主要突破的是两个方面：

第一是理念，大家真正能够去意识到中国建材股份要成为一个高质量发展世界一流的上市公司，应该有全球化的布局。

其次我们的新材料和我们的基础建材一定要突破，尤其是我们的基础建材，既解决刚才大家担心的国内的发展瓶颈的问题，实际上更重要的是大客户的国际化了以后，能够使得基础建材继续能够成为中国建材股份的一个压舱石业务的一个非常重要的通道。

问：展望玻纤、碳纤维，包括叶片、锂膜市场的供需和细分板块的中长期的发展战略。

答：既有的玻纤和叶片在国内已经绝对领先，叶片在全球总量领先，去年我们销售了20.6个吉瓦，国际化就成为下一步的一个重要的部分。玻璃纤维的国际化已经在路上，已有一个埃及工厂和美国工厂。

关于锂电池隔膜，随着我们的客户会到新能源汽车高速成长的欧美地区，我们逐渐要进行选型，进行新的产业布局。看去年资本开支，实际上我们十四五规划里面90%以上的产能布局在国内已经完成了，已经形成了5大10亿平米的产能基地。经营的成效大家也看到了，我们现在整个成本降速和毛利率提升的速度也是超预期，我们还会继续在这上面做更大的工作。

玻纤的今年供需情况应该说在今年应该会有比较明显的好转，逐级好转。主要就是在风电和新能源汽车对我们玻纤的需求增大，而新增的产能，今年新增的产量大概是在50万吨左右，有了高速的需求增长，加上相对稳定的供给端，所以我相信今年的经营面一定会有比较大的改善。

实际上，风机大型化的转型，90米以上的叶片的实际供给是偏紧的，而且未来的三年以内可能都是偏紧的。我们去年推出了90以上的型号，超过了20个型号，世界上最长的去年发布的123米的叶片已经下线了，正在进行测试，有望在海上进行批量的供给。

问：公司对于新材料旗下的子公司各自的定位或战略。如何平衡子公司之间的利益、同业竞争问题?

答：碳纤维领域，我们是想碳纤维还是要交到中复神鹰来做主导，未来的话肯定是由中复神鹰作为中国建材的碳纤维的主导公司来做。

关于玻纤的同业竞争，玻纤业务同业竞争解决的基本原则不变，就是一定要解决同业竞争。另外，就是要对两家上市公司的股东都要负责任的方案，这个方案还在制定之中，但是现阶段还不能披露。

玻纤是最后一个我们认为还没有完成整合的新材料，应该明确的是玻璃纤维一定会装到中国巨石，中国巨石是中国建材股份旗下做玻纤业务的一个主平台。