[宏观月评]2023年6月：淡季水泥需求乏力，单月产量降幅走阔

近日，中国人民银行和国家统计局先后公布了2023年6月金融数据和经济数据，水泥大数据研究院观察分析如下：

（1）社融规模：2023年6月社会融资规模新增4.22万亿元，同比少增9859亿元，社融存量同比增速9.0%，较上月回落0.5个百分点。6月社融增速进一步走低，主要受政府债券在高基数下同比降幅走阔影响。从信贷端看，新增人民币贷款3.24万亿元，同比多增1873亿元。居民端和企业端中长期均同比增长，企事业单位用于资本开支的中长期贷款同比多增1436亿元，继续保持在历年同期偏高位置，居民中长期贷款同比多增463亿元，消费意愿稍有改善。6月金融数据好于市场预期，一方面是由于政策端加大支持力度，存贷款利率调降所致，另一方面是国内生产和需求出现企稳迹象，融资需求有所改善。

（2）水泥产量：2023年1-6月水泥产量为95300万吨，同比增长1.3%，6月水泥产量18503万吨，同比下降1.5%，6月需求表现稍弱于市场预期。进入6月份后，国内普遍高温多雨，叠加农忙以及资金短缺等因素影响，市场淡季气氛愈发浓厚，下游需求继续走弱。分项来看，房地产销售景气度明显回落，资金问题较为明显，投资降幅持续走阔；基建方面，由于地方政府财政收支压力较大，基建项目增长放缓，对于水泥需求的拉动作用走弱。总的来看，地产端拖累加剧，基建增速持续放缓，6月水泥需求表现疲软。

（3）后市展望：7月，市场仍处于传统淡季，预计水泥产量将继续下降。从终端需求端看，房企资金压力未有明显缓解，投资积极性不足，短期降幅仍将走阔；基建投资在新一轮项目集中开工的支撑下或将有所回升，但实物工作量释放仍需时间，短期内拉动作用稍弱；供给端看，为缓解库存压力，执行夏季错峰停窑的地区增多，磨机运转率继续下滑。供需双减下，预计水泥产量环比和同比均存在下行压力。