央企整合大限将至 减量保质“任重道远”

　　国务院办公厅9月6日印发《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（下称《意见》）。《意见》在财政金融资源上对企业兼并重组给予大力支持:支持企业利用资本市场开展兼并重组，促进行业整合和产业升级;支持符合条件的企业通过发行股票、债券、可转换债等方式为兼并重组融资;鼓励上市公司以股权、现金及其他金融创新方式作为兼并重组的支付手段。

　　有分析认为，中央出台鼓励企业兼并重组的刺激财政金融倾斜政策，最大受益者可能是央企。原国资委主任李荣融7月23日在中央企业负责人会议上表示，国资委将以组建国新资产管理公司为契机，加快央企重组和调整步伐，在年内把央企调整到100家以内。但截至目前，我国央企数量为123家，离大限之日仅剩3个月的时间，至少有23家央企会被卷入重组整合的大潮中。能否在减少数量的同时保证质量成为本轮央企重组中人们最担心的问题。

　　“中投二号”即将挂牌根据2007年国资委正式印发《关于中央企业布局结构调整的指导意见》，到2010年，中央企业调整重组至80-100家;加快培育30到50家具有国际竞争力的大公司。今年是国资委兑现目标的最后一年，截至今年8月，中央企业的家数已从去年底的129家调整到123家，中央企业宾馆酒店以及房地产等非主业业务剥离，也有了实质进展。

　　要想在最短的时间内减少这么多央企，打包似乎成了一条捷径。此前，两个国有资产经营平台的试点分别是国家开发投资公司和中国诚通控股公司。国投公司当时分的和后来划转的都是较为优质的资产，包括实业、金融和国有资产经营，而诚通控股所拿到的是较差的资产乃至资不抵债的企业。

　　有消息称“中投二号”(即国资委筹备的国新资产管理公司)即将挂牌。“中投二号”不仅是为了打包一些中小央企，帮助央企重组或者是承担安置职工等任务。未来，它还需考虑将重要行业和关键领域的企业做强做大，配合其他央企股份制改革，帮助这些企业改制，甚至还可能成为国资委进行资产整合的无形之手，成为比国投和诚通更加“亲近”国资委的嫡系平台--也就是所谓的“产业中投”。

　　央企重组带来投资机会

　　《意见》要求各省从体制改革突破和财政信贷政策倾斜等方面，积极推动企业兼并重组工作。《意见》将汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业作为兼并重组推进的重点。为尽快落实这些领域的企业兼并重组，工信部要求各地方在10月份前至少上报一例兼并重组案例。随后，证监会公布《并购重组共性问题审核意见关注要点》，涉及监管层在审核重组项目时重点关注的十大方面，意味着指导企业兼并重组的文件在进一步细化和落实，而如何防控重组风险将成为焦点。

　　日前，工信部部长李毅中也针对企业兼并重组表示，推动产业结构调整和转变经济发展方式，将继续成为“十二五”关注重点，为此，中国将着力引导和推进企业兼并重组。以汽车、钢铁、水泥、稀土等行业为重点，切实抓好促进企业兼并重组各项工作部署和相关政策的贯彻落实。

　　受近期诸多利好政策影响，企业兼并重组已经开始升温。数据显示，仅9月份以来，就有超过20家公司发布资产重组公告。虽然前期央企重组板块受到市场高度关注，但在节后热点中，涉及军工、汽车、钢铁等三大央企并购重组板块的股票仍是市场关注焦点。同时，央企重组大限临近、地方国资整合方兴未艾、各传统行业为提高集中度而进行的重组都将为第四季度的并购重组题材提供良好的环境。

　　整合并非垄断 减量更要保质

　　据资料显示，今年上半年全国125家中央企业生产经营持续稳定增长，累计实现营业收入7.79万亿元，同比增长44.3%;实现利润5249.6亿元，同比增长65.1%，呈现出良好的发展态势。尽管央企效益呈现明显改善，但是很大程度上是由于去年基数较低。另一方面，受能源、原材料价格上扬等因素影响，央企成本压力正在增大。1-6月，央企营业成本同比增长45.7%，高于同期营业收入增幅1.4个百分点;受成本增长影响，企业毛利率水平出现下滑。1-6月，中央企业毛利率17.6%，同比下降0.8个百分点。因此，要提高央企运行质量，还要进一步推进央企布局结构调整，加快培育具有较强国际竞争力的大企业、大集团。而央企以培育具有较强国际竞争力的大企业、大集团为目标，适度减少央企数量，也就是必然之举。

　　著名能源经济学家、厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强在接受记者采访时表示，中国的市场空间决定了中国央企会进一步做大，因此央企整合是大势所趋。但是央企在进一步做大的同时，企业间的竞争也会越来越激烈。做大并不意味着做强，要想做强还需要看企业本身的实力。

　　目前，央企大多实力雄厚，甚至不少央企已迈入世界500强企业，但是其中大部分是基于垄断经营特权而获得骄人的业绩。而在大多数央企获得快速发展的同时，国有企业所固有的成本高企、效益低下乃至奢侈浪费与腐败现象，却也一直难以得到有效治理。另外，多数央企享有垄断经营特权与相关政策优势，也导致民营资本与企业在相关领域处于不利竞争地位，导致民营资本在部分经营领域难有大的作为。而这不但不利于民营资本与企业获得更大的生存与发展空间，也导致社会财富更多更快地向着央企与政府集中，不利于藏富于民在更大程度上实现，不利于民众更多地直接分享到改革与发展的成果。

　　正因为如此，有关方面在加快央企重组、适度减少央企数量的同时，还应适当收缩当前的垄断经营范围，逐步将垄断经营范围限制在少数自然垄断与关涉国家经济安全领域，大力破除其它领域垄断经营格局，培育与形成充分市场竞争，如此才能根本减少国有企业成本高企、效益低下现象，通过市场配置资源提高整体生产效率，并让民营资本与企业获得平等竞争与做大、做强机会，在更大程度上实现"藏富于民"。