赛马实业：董事会通过新建4条水泥生产线决议

　　赛马实业公告，公司董事会同意公司在银川新建一条4,500t/d水泥熟料生产线及配套9MW纯低温余热发电项目，同意其控股子公司宁夏青铜峡水泥股份有限公司在吴忠市投资建设2×2,000t/d新型干法油井水泥生产线及配套2×4.5MW纯低温余热发电项目后续工程。此外公司审议通过了以现金向全资子公司乌海赛马水泥有限责任公司进行增资1,066万元的议案，增资资金用于该公司一条2,500t/d新型干法水泥生产线及配套纯低温余热发电项目的建设。

　　我们预计公司在银川和吴忠市的二期建设项目将于近期启动，赛马实业在银川的项目建成后预计年产熟料139.5万吨，年发电5,356万千瓦时，预计总投资39,146万元，吨熟料建设成本仅为280元，由于是在公司现有厂区建线，省去了土地平整等方面的费用，因此建设成本处于较低的水平（国内建设相同规模生产线总投资在5-7亿元居多）。公司控股子公司青铜峡水泥股份的二期水泥生产线项目建成后预计将年产水泥80万吨，年发电量为3,103万千瓦时。预计建设总投资为25,686.42万元，吨水泥建设成本为320元左右。

　　公司目前已建成产能近900万吨，其中宁夏境内近700万吨，目前尚有甘肃天水二期（2,500T/D）、甘肃白银生产线（4,500T/D）以及青铜峡水泥股份生产线（2*2,000T/D）的一期生产线正处于建设之中，这些生产线将于明年年底前陆续投产，不考虑此次建设规划到明年年底公司产能将达到1,200万吨左右，我们预计此次公司公告的生产线也将于2011年底建成投产，将为公司增加260万吨的水泥生产能力，即增加20%左右的产能。

　　今年四月初宁夏地区水泥价格出现了一定的下降，产能扩张对价格的挤压仍需警惕，但是由于短期内公司即将投放的产能大部分并不在宁夏，而且公司目前正努力开拓如内蒙等宁夏区外的市场，公司目前估值处于较低水平，预期复牌之后短期会有交易性机会。