祁连山水泥业绩增长 市场需求回升是动力

　　近日，祁连山（600720）发布的2010年半年报显示，上半年公司营业收入增长19.5%，收入14亿。需求的提升、内部经营管理的改善是业绩高增长的主要原因。

　　招商证券分析报告称，业绩增长动力之一来自于需求增长和产能扩张。上半年销售水泥390.43万吨，同比增长24.36%，产能增长来自于去年下半年青海祁连山和今年上半年甘谷、成县的投产；价格同比微幅下降，主要是平凉市场有来自海螺水泥的竞争以及青海的熟料销量增加。

　　业绩增长动力之二来自于内部经营管理的改善。公司上半年净利润率由上年同期的13.5%提升至17.4%。拆分来看，公司毛利率由41.5%下降到36.4%，其中有个原因是维修费用原来计入到管理费用，现计入到生产成本。综合来看，上半年三项费用率由去年同期的22%下降到16%，整体的经营效率还是在改善。中材入主后，对标管理的实现将给公司的生产效率带来空间。

　　国泰君安分析认为，一方面因为水泥价格下降和成本上升，另外就是孰料价格和毛利低但今年占比提高，再就是今年中报，公司的会计处理是部分大修和工资税收的附加部分记录于成本中，而去年记录在管理费用中。若剔除该因素毛利率亦是下降的，但幅度不会有这么大。

　　另外，作为中材在甘青地区的整合平台，祁连山的并购步伐正在加快。董事会公告通过文县祁连山投资计划，将与玉丰水泥共同出资设立文县祁连山，投资开工一条2500T/D生产线，项目已列入《汶川地震灾后工业恢复重建规划》，这是公司在陇南市场的进一步扩张。

　　甘肃祁连山水泥集团股份有限公司是国家支持的12家重点水泥企业之一，是甘肃省最大的水泥生产企业、西北地区特种水泥生产基地，为甘肃省第二家上市公司。

　　据公开资料显示，公司现有产能800万吨，2010年一季度将达到1000万吨，有望提前一年实现2012年产能超过1500万吨、销售收入超过50亿元、实现利税10亿元的战略目标。