需求增供应减 分析师一致看好东部水泥股

　　随着天气渐渐回暖，各地基建和地产等项目陆续启动，水泥行业亦逐步进入传统旺季。第一创业证券分析师认为，未来几月，基建和地产仍将持续高位运行，水泥需求保持旺盛。由于水泥行业的区域性较强，山西证券及安信证券较看好东部地区，然他们亦认为要把握好新疆水泥股长期的主题性投资机会。

　　水泥行业逐步进入施工旺季

　　上周，全国水泥价格小幅上扬0.56%，河南、辽宁、甘肃等地均上调价格10-20元不等，水泥行业迎来了传统的施工旺季，价格开始季节性上涨。结合水泥行业的主要成本来源煤炭的价格情况，山西证券煤炭行业分析师赵红解释，目前煤炭价格较平稳，这有利于提升水泥行业的利润率。即使煤炭价格上涨，水泥生产厂也可以通过成本转嫁给下游企业的方式减少自身的风险。因此，水泥行业的盈利能力主要是看整个水泥市场的供需关系。

　　1-2月水泥累计产量同比增长26.52%，高于2009年全年17.91%的增速。基建方面，1-2月份城镇固定资产投资同比增长26.6%，铁路基本投资同比增长23.7%，公路投资累计同比增长50.8%。考虑到2009年基数较高，第一创业证券认为全年水泥需求增速将逐步回落在15%的水平，但未来几月仍保持旺盛需求。2010年1-2月房地产累计同比增长31.1%。民族证券分析师认为，虽然国家正出台一系列政策对房地产进行调控，从相关先行指标来看，房地产调控政策对水泥需求的影响不大。国家保障性住房的推出以及即将在2季度出台的建材下乡等补贴政策，将会给水泥需求带来积极影响。

　　据4月9日工信部最新表示，水泥行业的落后产能达到全行业产能的20%左右，约有5亿吨，将直接导致水泥供应量的减少。产能过剩的压力逐渐缓解，将构成水泥行业的实质利好，加上即将迎来2季度的传统旺季，山西证券、华泰证券都给予水泥行业增持评级，第一创业证券亦给予推荐评级。

　　看好东部及新疆水泥股

　　“由于水泥产品单价较低，且运输成本较高，所以水泥行业的区域性非常强。”安信证券水泥行业首席分析师石磊表示。

　　这一区域性强的特点，使得分析师们较为看好东部地区的水泥行业。赵红表示，东部地区的基建较成熟，故水泥需求主要依靠房地产建设，目前房地产业仍保持较快速的增长。以江苏为例，去年的房地产投资额增速为4.2%，而今年则预计达到21.6%。且东部的冀东水泥、太行水泥亦将是淘汰产能政策的最大受益者。同时，民族证券分析师认为，虽然在国家限制产能政策下水泥行业的投资冲动降低，导致水泥行业的固定资产投资增速下降，但地区差异较大，东部地区仍处于投资高峰。华泰证券分析师亦表示，在目前估值水平较为接近的情况下，首推新增产能压力较小的东部水泥公司，重点推荐品种排序为冀东水泥、海螺水泥、亚泰集团、太行水泥、塔牌集团。

　　值得强调的是，新疆的两大龙头水泥股青松建化和天山股份，依然是全年主题性投资下的热门之选。

　　本月，两大水泥龙头股青松建化和天山股份分别累计上涨了5.82%和3.68%，如今面临水泥需求的旺季，两只个股必然迎来新一轮的利好行情。赵红分析，中央支持新疆发展的政策实施带动铁路、公路、机场等基建的快速发展，将直接造成水泥行业未来供不应求的局面。青松建化与天山股份，一个在南疆，一个在北疆，作为水泥行业的寡头，将长期受益于政策面的利好影响。安信证券的研究亦预计，2010-2011年疆内的水泥需求将保持30%甚至更高的增速。目前，青松建化以及天山股份合计占有水泥市场60%的份额，这将有助于稳定目前较高的水泥价格。而其中，相对经济更为落后、投资预期较强的南疆地区预计未来水泥价格弹性更大。