[宏观月评]2023年4月：下游需求运行偏弱，水泥产量增幅收窄！

近日，中国人民银行和国家统计局先后公布了2023年4月金融数据和经济数据，水泥大数据研究院观察分析如下：

（1）社融规模：2023年4月社会融资规模新增12171亿元，同比多增2844亿元，社融存量同比增速10.0%，与上月持平，4月社融数据超预期回落，这既和3月社融出现一定透支有关，也和市场主体预期走弱有关。从信贷端看，居民端和企业端均表现相对弱势，人民币贷款新增7188亿元，同比多增734亿元，企事业单位用于资本开支的中长期贷款同比多增4017亿元，较前几月有所回落，居民中长期贷款减少1156亿元，创单月新低。4月金融数据低于市场预期，反映当前市场主体信心不足，经济复苏内生动力仍不强，后续仍需政策加码和落地。

（2）水泥产量：2023年1-4月水泥产量为58429万吨，同比增长2.5%，4月水泥产量19392万吨，同比增长1.4%，环比下降5.8%，4月需求大幅弱于市场预期。进入4月份后，阴雨天气较多，新开项目释放减少，叠加部分地区资金短缺问题仍在，下游需求相对疲弱。具体来看，地产受新开工拖累，降幅继续扩大；基建方面，受阴雨天气影响，重大项目工程施工进度减慢，道路运输业和铁路运输业增速放缓，基建对水泥需求支撑力度有所走弱。总的来看，地产新开工拖累明显，基建增速略有回落，4月水泥需求弱势运行。

（3）后市展望：5月，旺季需求预期基本落空，预计水泥产量可能出现下降。需求端看，地产前端投资弱势状态短期难改，基建投资受雨季影响可能继续放缓，市场需求继续走弱；供给端看，多省公布5月停窑计划，磨机运转率有所下降。供需双减下，预计水泥产量环比和同比均将出现小幅下降。