行业研究：水泥价格略有下滑，后续涨价可期

　　一、水泥价格、煤炭价格差略有下滑，仍高于去年同期

　　1、全国水泥均价略有下调，后续涨价可期

　　本周全国水泥市场平均价格较上周相比有所下滑，由364元/吨下滑至362元/吨，其中下跌区域主要在西南和西北的成都、重庆和银川，分别降价20、20、30元/吨；上涨的区域是中南地区的长沙市，有20元/吨的涨价。

　　华东地区主要城市价格继续保持平稳。浙江绍兴一带价格已开始上调，幅度10-15元/吨，杭州以及金建兰等产能压力较大的区域估计在4月初才能调整。中南地区价格出现上扬。随着天气状况的转好，湖南省水泥需求恢复较快，后市市场行情多数会比较平稳，不会再出现大幅度下跌的可能，或许在企业共同合作下还有望继续走高。从广东水泥市场获悉，进入3月下旬，受干旱影响西江运力不但没有恢复，反而更加严重，广东水泥市场价格具备阶段性提价条件。西南地区成都和重庆市场价格同时出现下跌，目前企业出厂价格暂时保持平稳，但随着新投产的产能逐渐给市场增加压力，后市企业的出厂价格也将会出现一定下跌。干旱较为严重的云南和贵州地区由于受缺电的影响，企业生产线开工率普遍不足，仅在50%左右。西北地区银川价格下调。甘肃市场需求已启动，近几日销售量明显上升。兰州一带价格将会有所回升，预计恢复至春节前的水平，上升空间估计30-40元/吨。至于平凉一带价格受竞争影响暂时保持330-350元/吨。

　　2、中转地煤炭价格有所上升

　　3月29日，全国中转地煤价在上周止住跌势以后，这周开始走高，以山西优混为例，涨价10元到685元/吨。同比来看，煤价远高于去年同期（558元/吨）。

　　3、水泥煤炭价格差环比继续下跌，同比高于去年同期

　　截至3月28日，全国水泥煤炭价格差为281元/吨，与上周环比略有2元/吨的下降，但高于去年同期水平（276元/吨），不过差距逐渐减少。

　　从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，中南上升，西南、西北下降，其他地区保持平稳。

　　从与去年同期相比的情况来看，西北、华东仍高于去年同期水平，中南地区持平，华北、东北、西南低于去年同期水平。

　　二、受春节影响，2月重点联系企业销售率回落，库存高企

　　2月全国重点联系企业销量同比大幅下降，为8%，销售率回落为87%，导致库存高企，同比增速为37%。预计在3月，由于需求逐渐转旺，销售将会回升。

　　三、我们维持当前时点存在阶段性机会的看法，给予行业“增持”建议，首选标地：祁连山、冀东水泥。