多方看好2023年水泥市场

2022年业绩预告拉开序幕，多家水泥企业披露业绩预减公告。

华润水泥截至2022年12月31日止年度公司拥有人应占盈利预期将较截至2021年12月31日止年度减少约74%至78%。

对于业绩变动，华润水泥认为主要原因是2022年集团水泥产品单位销售成本较2021年上升；2022年集团产品销售量较2021年下降；集团于2022年业务运营区域内的水泥及熟料平均销售价格较2021年下降。

冀东水泥预计2022年归母净利13.5亿元~15.2亿元，同比下降45.91%~51.96%。冀东水泥称，报告期，受新冠疫情反复及房地产行业下行等因素影响，水泥和熟料综合销量同比下降；同时，受煤炭等主要原燃材料价格同比大幅上涨影响，水泥和熟料成本同比上升。

塔牌集团公司预计实现净利润2.2亿元至3.12亿元，同比下降83%~88%；实现扣非净利润2.57亿元至3.69亿元，同比下降77%~84%；基本每股收益0.18元/股~0.26元/股。

对于业绩变动，塔牌集团认为主要原因是，2022年以来，受疫情多点散发及房地产调控累积效应等影响，水泥市场需求明显减少，供需关系严重失衡，导致各区域水泥价格出现较大降幅；粤东区域水泥价格自年初起持续回落，进入传统销售旺季9月份后才企稳回升。报告期内，公司水泥销量同比下降约8%，水泥销售价格同比下降约18%；同时，受煤炭采购价格同比上涨等影响，报告期内公司水泥销售成本同比上升约9%，致使公司综合毛利率同比下降较多，盈利水平明显下降。

2023年，不排除水泥行业景气度否极泰来的可能。

天风证券在研报当中表示，2022年水泥行业受需求下滑、竞争加剧等因素影响，利润出现大幅回撤。近期地产政策面利好较多，均指向地产需求侧，有望带动房屋销售企稳回升。保交楼有望使2023年上半年竣工端基本面实现较大向上弹性的情况下，若销售改善，则新开工端随之改善的可能性较大，进而对水泥需求或有提振效果。

水泥行业供给端收缩力度继续加大，一方面行业总产能已经基本见顶，按照2023年拟投建产能及对应置换产能计算，行业产能将净减少1350万吨；另一方面错峰生产力度有望继续加大。若需求超预期，则水泥价格或有较大修复弹性，因此2023年水泥企业盈利改善情况仍值得期待。

东吴证券研报指出，中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地，2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升，叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力，2023年旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复。

IPG中国首席经济学家柏文喜表示，“2023年随着基建投资的回升和房地产行业的复苏，对水泥行业的需求有望部分恢复与反弹，水泥行业利润下滑的趋势将会部分改变”。

水泥大数据研究院李坤明则表达了观点：2023年房地产未稳，基建拉动作用不强，因此2023年水泥需求依然下降回落，但降幅会明显收窄。

“水泥行业的低成本时代已经过去，行业利润率将保持相对合理的水平，如果需求降幅较小，同时行业默契度进一步提高，水泥价格保持相对稳定，煤炭价格不发生大的波动，那么行业效益有望保持稳定水平。”他指出。