水泥行业利润回撤 冀东水泥2022年净利降幅预计超45％

2022年业绩预告拉开序幕，多家水泥企业披露业绩预减公告。

业内人士对记者表示：“2022年，受疫情反复等因素影响，水泥需求降低，导致水泥公司销量同比下降，收入减少；同时煤炭等原燃材料均价同比大幅上涨，导致水泥生产企业成本上升，两种因素叠加影响下，水泥企业的利润空间受到挤压，同比下行。”

尽管去年水泥行业利润回撤，但在采访过程中，专家和机构均透露出对2023年水泥行业看好态度。

水泥行业去年整体利润下行

1月10日，冀东水泥发布业绩预告，预计全年实现归母净利润13.5亿元至15.2亿元，较上年同期下降45.91%至51.96%；预计实现扣非净利润11亿元至12.7亿元，较上年同期下降47.49%至54.52%。

对于业绩下降的原因，冀东水泥表示，报告期，受新冠疫情反复及房地产行业下行等因素影响，水泥和熟料综合销量同比下降；同时，受煤炭等主要原燃材料价格同比大幅上涨影响，水泥和熟料成本同比上升。

华泰证券在研报中表示，2022年Q4以来，水泥市场需求仍然呈现旺季不旺特征，价格的修复幅度较往年更显温和。其中北方（华北/东北/西北，冀东水泥90%产能位于该区域）市场的表现相对更为疲弱，2022年Q4以来最高价格较2022年Q3低点仅上涨12元/吨，显著低于南方（华东/华南/西南）的69元/吨。

产量方面，媒体数据显示，2022年水泥产量创下近11年来新低。从全年销量来看，按照会计核算口径，冀东水泥2022年水泥和熟料销量约为8700万吨，同比下降约13%。

业内人士对记者表示：“去年由于基建投资增长乏力，以及房地产市场的大幅下降，导致对水泥行业的需求不足和毛利下降，带来了水泥类上市公司的利润明显下行。”

2023年水泥行情有望改善

2022年水泥行业受需求下滑、竞争加剧等因素影响，利润出现大幅回撤，2023年水泥行业利润下滑的趋势是否将会持续或改变？

业内人士对记者表示，“考虑到2023年疫情管控措施优化以及扩大内需的政策支持，水泥需求有望逐步企稳，从而有助于推动水泥行业的利润改善，但还是取决于基建增长和地产复苏的具体情况”。

天风证券在研报中分析道，近期地产政策面利好较多，均指向地产需求侧，有望带动房屋销售企稳回升，保交楼有望使2023年上半年竣工端基本面实现较大向上弹性的情况下，若销售改善，则新开工端随之改善的可能性较大，进而对水泥需求或有提振效果。

“而供给端收缩力度继续加大，一方面行业总产能已经基本见顶，按照2023年拟投建产能及对应置换产能计算，行业产能将净减少1350万吨；另一方面错峰生产力度有望继续加大，2022年水泥企业整体错峰生产力度相比2021年有所增加，而从近期部分省份公布的冬季错峰限产方案来看，大部分停产天数较21年也有增长的趋势。因此2023年水泥企业盈利改善情况仍值得期待，春季有望再次出现躁动行情。”天风证券进一步分析道。

业内人士亦表达出乐观态度，“2023年随着基建投资的回升和房地产行业的复苏，对水泥行业的需求有望部分恢复与反弹，水泥行业利润下滑的趋势将会部分改变”。

东吴证券研报指出，中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地，2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升，叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力，2023年旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复。