台泥并购昌兴 深入内陆扩张版图

　　台泥董事长辜成允日前接受台湾经济日报专访时说，台泥并购大陆昌兴国际水泥事业的效益将在上半年显现；台泥今年大陆获利，每季都要优于去年第四季表现。

　　台湾水泥公司董事长辜成允表示，台泥今年3月将完成并购大陆昌兴国际水泥事业，将采取双轨制分工的战术，让集团版图由沿海深入内陆，进而提升集团获利；辜成允宣示，台泥今年每季的大陆获利，将维持去年第四季高水准表现。

　　台泥去年大陆市场前三季亏损人民币近2亿元，第四季获利却一举弥补前三季亏损。法人推估，台泥今年加上新并购原昌兴国际的水泥事业，大陆全年获利上看人民币10亿元（约新台币46.5亿元），挹注台湾母公司获利贡献可达新台币25亿元以上，成为台泥今年获利最大动能。以下是对台泥董事长辜成允的专访摘要：

　　台泥练兵  期待并购带来更好业绩

　　问：台泥并购昌兴後，港台两地资本市场反应好像有点冷淡？

　　答：股市走势向来不是单一原因所造成，可能是大家还搞不清楚昌兴是家什麽样的公司，就像台泥在大陆的发展，至今仍在练兵阶段，业绩也还未明显成长。

　　这次的并购案牵涉台泥、海螺及昌兴三家集团的利益关系，这也是是市场保持观望的主要原因，所以台泥得花功夫，让合并後绩效更上层楼。

　　昌兴的本业在铁矿砂和房地产，长期以来都想成为华人最大铁矿砂公司，因海螺集团的邀请，昌兴因缘际会介入水泥市场，但受金融风暴影响，他们在铁矿砂及房地产再度看到新的成长机会，所以想藉这次出售水泥事业，获取更多收益後，并回归本业。

　　问：台泥并购昌兴大陆水泥厂的战略布局为何？

　　答：台泥持续深耕华南市场，昌兴最大的水泥事业位在广东英德，共有四条水泥生产线，年产量共800万公吨，和台泥英德水泥厂重叠性很高，台泥取得昌兴在英德的水泥事业後，有助台泥稳定华南水泥市场。

　　此外，昌兴在四川、云南及贵州都有水泥厂，台泥由华南市场延伸到这些地区，水泥版图由点达到面的扩张；昌兴还有一座水泥厂位在辽宁，年产能200万公吨，距离沈阳很近，今年4、5月就会投产，有助于熟悉东北市场。

　　云南、贵州及四川三地属于内需型经济型态，台泥在大陆的水泥厂都偏在沿海地区，与国际经济接轨较深，但前年金融海啸发生时，四川水泥价格仍能维高档，台泥并购昌兴水泥事业，未来也可藉不同的地理位置相互调节，有助提升台泥的获利。

　　问：台泥大陆水泥事业在完成并购後，将新增1,800万公吨水泥产能，未来如何达到最大的经营绩效？

　　答：台泥完成昌兴大陆水泥事业并购後，有关生产事业，将由台泥及原昌兴团队各自发展，财务、资讯流，及物料采购则共同合作。

　　昌兴的水泥经营团队中，不少是自海螺取得人才，台泥的广西贵港水泥厂前年底落成，到去年下半年才展现绩效，若是由海螺来进行，从投产到绩效显现，最快只要一个月就能达到，海螺的建厂成本也比多数台资水泥业便宜，借助海螺为昌兴培养的人才，将可提高台泥的竞争力。

　　昌兴在英德的两家水泥事业，其中英德龙山水泥公司有三条生产线，由昌兴独资经营；昌兴也和海螺合资成立英德 海螺水泥公司，共有四条生产线，昌兴占有其中一条生产线所有权，这七条生产线全数由海螺负责管理。

　　台泥接收昌兴在英德的水泥资产後，将沿续昌兴模式，由海螺代管，这是学习大陆人经营水泥事业的绝佳机会，可让台泥在人力及管理，进一步本土化。

　　问：台泥并购昌兴大陆水泥厂的筹资模式？

　　答：台泥集团会以现金支付给昌兴，至于资金来源，将由香港上市的台泥国际以融资及发行新股，同步进行，台泥国际本身也会办理增资，发行2.56亿股普通股，届时台泥持有台泥国际持股，将由目前的44%提高到55%以上。[Page]

　　大陆市场　今年会好很多

　　问：被并购的水泥厂何时可对台泥带来效益？

　　答：应该会在今年上半年。最快3、4月可完成并购作业，最慢下半年将会挹注台泥集团获利，昌兴在大陆的水泥厂被合并之前就已有不错的业绩表现，以华南英德的水泥事业来说，对昌兴获利贡献甚至和海螺集团差不多。

　　问：近期华南水泥市场价格下跌，对台泥是否造成冲击？

　　答：华南近期气候并不稳定，水泥价格确实有小幅回跌，不过获利仍然不错，大陆的发展将是今年水泥事业的重心。

　　问：大陆老旧立窑水泥厂关闭速度不如预期，是否影响台泥今年营运表现？

　　答：淘汰立窑是中国政府的重大政策，过去政策落实不如预期，不过去年开始关闭立窑後，业者可得补贴。

　　问：展望今年台泥两岸的获利前景如何？

　　答：台泥去年台湾主要获利贡献来自和平电厂，那是因去年初煤价下跌，今年和平电厂表现将不如去年，台泥今年获利将全数仰赖中国大陆，我有把握今年大陆营运会比去年好很多。去年台泥在大陆维持小赚，主因第四季获利表现非常好，我认为今年每一季都能维持去年第四季一样的高水准表现。

　　台湾市场　严重供过于求

　　问：你如何看今年台湾的水泥市场？

　　答：今年台湾水泥市场不会太好，水泥仍会严重供过于求，主要是民间及政府对水泥的需求量并不如预期的高。

　　去年海内外各地都面临不景气，大陆水泥业者为找寻出口，因此寻找价格相对稳定的市场，台湾的水泥价格在亚洲市场属于中高价位，造成去年进口来台的水泥量大幅增加，对台湾水泥业造成不小冲击。

　　问：政府推动公共建设会不会刺激台湾水泥的需求成长吗？

　　答：政府的公共建设今年仍不会对台湾水泥业带来正面影响。去年政府投资项目，并未把公共建设当做优先考虑，刺激消费才是政府最感兴趣的部分。台湾的基础建设，满足岛内的基本需求原已足够，但当其他国家不断投资基础建设时，我担心政府不花钱投资基础建设，会对国家长期的竞争力造成负面影响。

　　台湾未来要面对北京与香港的竞争，政府要有更宏观的配套措施，这些宏观做法政府谈了很久，但都没有进行。

　　问：台泥今年是否会针对闲置土地资产进行活化？

　　答：台泥竹东镇的土地开发案，已通过当地县政府审核，今年可以重划及开发；至于位在高雄鼓山区旧厂的土地，则仍在等待中。