昌兴水泥：估值偏低 酝酿反弹

　　中国经济复苏势头持续，基建及房地产市场投资继续增长，资源股近期整固落后大市走势后，已有资金换马低吸优质资源股，而水泥股也有留意价值，12日安徽海螺(0914)逆市升0.3元收报53.3元，成交增至1.11亿元，走势有走强之势。另一只也有整固完成酝酿回升的水泥股，乃昌兴国际(0803)，微升收0.47元，成交834万元，在跌市中沽盘不大，相反有大盘密密收集，值得留意。

　　变身大型水泥股 估值偏低

　　昌兴早前曾有震仓盘令股价急堕至0.37元，但已获大盘承接而消化，周初股价一度反弹上0.5元后转入整固，这两天退守0.45/0.46元后，已有大盘力接酝酿回升，12日跌市中已明显走强，不妨趁低收集博反弹。

　　昌兴收购伦敦AIM上市的PMH(昌兴矿业)55.07%权益后，成功将业务拓展至生产水泥。集团以16.2亿元向大股东收购英上市公司PMH权益，按每股0.5元发行32.44亿新股支付，有关大型收购已落实完成，股东会并通过额外发行10亿新股以作发展。PMH在广东省英德、广州、安徽巢湖、云南安宁及保山等地区经营6家水泥厂，持有的权益由25%至100%，其中英德水泥厂更与海螺水泥相邻，成为广东最大水泥厂。

　　集团当前年产2,200万吨，仍有三个项目发展中，未来更会在重庆及贵州等地拓展产能。预期至2011年的产能可达4,000万吨。昌兴现价只为09年盈利预测约8-10倍PE，相比不少同业PE高达20倍，无疑是十分吸引，不排除会成为基金换马对象。以大股东将昌兴矿业注入昌兴所收取新股作价亦为每股0.5元来讲，现价0.47元，大股东可说未返“家乡”，故在此水位收集，值博率大。据闻自早前有大户震仓后，另有大户接手大盘收集，相信会有后续，中线可望重返今年0.8元高位。