赛马实业因产能扩张水泥涨价业绩大增

　　赛马实业业绩大增，主要得益于收购母公司优质资产所致；另外水泥价格上升也使公司盈利能力进一步提升。

　　赛马实业(600449)10月30日发布2009年三季报显示，公司2009年1至9月实现归属于上市公司股东的净利润34,545.58万元，同比增长79.34%；基本每股收益1.77元；净资产收益率17.57%。公司2009年7至9月实现归属于上市公司股东的净利润16,678.14万元，同比增长50.35%；基本每股收益0.85元；净资产收益率8.48%。

　　公司业绩大增，主要是得益于收购母公司优质资产，权益产能大幅增加提升了公司盈利能力所致。另外，主要市场水泥价格稳中有升，加之公司又投资商品混凝土，拓展水泥下游业务和增加企业收入和利润，也使公司盈利能力进一步提升。

　　资料显示，2008年下半年公司及控股子公司完成收购宁夏建材集团旗下的中宁赛马44.16%的股权和青铜峡水泥100%的股权，权益产能由380万吨增加至570万吨，对公司业绩提升较为明显。2008年，中宁赛马和青水股份分别实现营业收入2.49亿元、4亿元，实现净利润6,606.31万元、9,082万元。宁夏及周边的甘肃和青海水泥价格09年一直处于高位，一季度分别为410元/吨，410元/吨和480元/吨，远高于08年同期260～290元/吨水平，进入二季度，宁夏和甘肃的水泥均价还分别上升了10元/吨和20元/吨；虽然三季度宁夏水泥价格回落至450元/吨，但仍远高于08年同期水平。

　　2008年10月，中材集团间接收购公司，对中材股份（01893）的北方水泥战略和公司的发展壮大非常有益。实施本次收购，有助于中材股份提升在西北部地区的市场份额和解决中材集团和中材股份潜在的同业竞争问题，使中材股份获得进入宁夏及周边的青海、甘肃水泥市场的良好时机。随着，中材集团以公司为平台对宁夏、甘肃和青海等地区的水泥资产进行整合，公司资产结构得以优化，管理水平和经济效益逐步提高。

　　随着西部大开发的深入实施和4万亿基础建设投资建设逐步展开，为公司进一步扩大产能提供了有利条件。宁夏“十一五”期间固定资产投资快速增长，使得水泥需求增速保持在16-18%左右；由于宁夏地区资金缺乏，新建水泥生产线较少，而国家淘汰落后水泥力度加大，区域的水泥供求关系持续改善，水泥价格稳步上涨趋势在2009年仍较继续。公司将在甘肃和青海两省加大投资力度，以提升公司在整个西北的市场控制力。此外，由于公司山西项目已进入前期准备阶段，异地扩张上也在有条不紊的进行。

　　据披露，公司拟在甘肃省白银市、天水市和青海省西宁市分别投资建设一条新型干法水泥生产线及配套低温余热发电站项目，三项目总投资为12.55亿元。预计年产熟料300万吨、年产水泥400万吨、年发电量为12,250×104kWh，年供电量为11,270×104kWh、年销售收入11.92亿元。

　　目前，甘肃水泥主要由祁连山(600720)主导，但海螺水泥(600585)的加入，未来两年水泥产能将增加800万吨，公司的白银和天水项目能否在2010年后继续较高盈利水平，尚存在较大的不确定性。

　　据统计，甘肃2007年水泥产量为1,493万吨，目前祁连山在甘肃产能为680万吨，占全省市场份额的45%以上，处于垄断地位，2010年其产能将增长至1,000万吨以上，中材股份最近成为其第二大股东；海螺水泥2008年开始自建平凉两条日产4,500吨熟料生产线，预计在2010年左右全部投产后，产能将达到360万吨。进入10月，青海西宁地区价格下调20元/吨，甘肃平凉一带下调30元/吨，主要都是受新投产生产线的影响。甘肃兰州市场需求依然比较旺盛，价格平稳，预计11月中下旬随天气转冷将会进入淡季。

　　2009年上半年公司实现营业收入7.48亿元，归属于母公司所有者净利润1.79亿元，同比增长37.60%和118.68%；基本每股收益0.92元，每股净资产9.22元，净资产收益率9.93%。