众多利好刺激太行水泥逆势大涨

　　太行水泥逆势大涨，一方面得益于四万亿基础建设投资拉动水泥需求，另一方面也得益于政府强力遏制水泥产能过剩。金隅集团水泥资产注入预期也是引起市场广泛关注的重要原因。

　　9月15日，记者从多方面获悉，近日上海、江苏、广东、湖南、吉林等地的水泥价格再次纷纷上涨，行业旺季提前来临。由于水泥旺季到来，9月16日水泥板块今日表现明显强于大盘，其中太行水泥领涨。

　　太行水泥在大盘表现不佳时，逆势大涨，一方面得益于四万亿基础建设投资拉动水泥需求，另一方面也得益于政府强力遏制水泥产能过剩。由于近期母公司金隅集团旗下金隅股份成功赴港上市，其承诺的水泥资产注入预期也是引起市场广泛关注的重要原因。作为河北水泥龙头企业，公司将长期受益于环渤海经济圈的发展，其中金隅集团占市场优势的北京地区对公司业绩提升效果将逐步体现。

　　资料显示，北京市水泥年需求量大约在2,200万吨左右，目前约有1,000万吨需要从河北、天津等地引入，巨大的供应缺口，导致水泥在北京市场奇货可居，这给予公司较大的市场良机。北京市相关部门还明确提出，到2010年底，北京水泥企业将由2008年底的25家减少到10-12家。另据了解，“多条红线严控水泥新项目审批”的相关文件已经上报有关部门，9月出台的可能性非常大，这将对水泥业产能过剩起到遏制作用，也对公司产生一定利好。

　　公司目前有5条新型干法水泥生产线，年生产能力近600万吨：邯郸本部有1条日产2,000吨和1条日产2,500吨生产线，北京房山和保定易县各有1条日产3,200吨生产线，哈尔滨兴隆县有1条日产1,200吨生产线。近年来，竞争对手冀东水泥扩张较快，面对其咄咄逼人的“三北”计划，公司进行产能扩张主要是为市场压力所逼。2009年初冀东水泥年产能接近4,000万吨，预计2010年前将达5,000万吨，其中70%以上集中在华北，其根据地在河北唐山地区，水泥年产能接近2,000万吨，另外目前在建或拟建的项目产能约800万吨，对公司以及公司大股东金隅集团的京津地区市场构成较大的冲击。

　　公司09年上半年业绩大增107.92%，主要得益于四万亿基础建设投资产生了对高标号水泥的巨大需求，相应提高公司单位水泥的毛利，对公司业绩提升明显所致。在国家重点工程拉动市场需求的情况下，公司相应地调整产品品种结构，加大42.5级及以上高标号水泥生产、销售力度，相应减少32.5级水泥生产。由于42.5级水泥相对于32.5级水泥价格要高10%-15%，成本仅高5%左右，使水泥平均售价增加和毛利率上升。

　　据披露，公司生产水泥269.81万吨，同比减少3.59%，销售水泥271.34万吨，同比减少2.79%；生产熟料217.25万吨，同比减少3.16%，销售熟料22.55万吨，同比减少2.11%；销售毛利率大20.18%，同比提升2.64个百分点。据了解，09年1-6月累计产量近7.35亿吨，同比增长14.9%。

　　上半年华北地区每吨42.5级普通水泥价格分别维持在357-367元，远高于2008年295-313元的水平。

　　不过目前公司主营业务水泥的毛利率仍然在行业内处于落后水平，2008年仅为14.79%，明显低于主要竞争对手冀东水泥的28.80%。07年10月，金隅集团通过公司原大股东太行华信50.84%股权间接控制公司，金隅集团的水泥资产能否顺利全部注入，将成为公司未来业绩增长的关键。

　　金隅集团是北京最大的水泥企业，在北京市场占有率达到40%，是北京市重点工程和奥运工程的最主要建材供应商。公司旗下拥有多家水泥生产企业，产能规模奖近1,000万吨。由于金隅集团和金隅股份是太行水泥大股东河北太行华信建材有限责任公司的的头两大股东。金隅股份H股股票已于7月29日在香港联交所主板上市，但同时金隅集团重申将在金隅股份H股上市后12个月内协助公司完成水泥资产整合。

　　2009年上半年公司实现营业收入82,855.79万元，同比增长13.98%；实现利润总额5,314.11万元，同比增长121.14%；实现净利润3,920.72万元，同比增长107.92%。基本每股收益0.10元，每股净资产2.11元，净资产收益率4.67%。

　　截至发稿时，太行水泥涨4.37%，报10.74元，较前收盘价涨0.45元。