太行水泥业绩大增得益于产品结构调整

　　太行水泥业绩大增，主要得益于产品结构调整对公司业绩提升明显所致。目前公司盈利能力和产能规模明显低于主要竞争对手冀东水泥，大股东资产能否顺利全部注入，将成为公司未来业绩增长的关键。

　　太行水泥 (600553)8月8日公布2009年上半年业绩报告，公司实现营业收入82,855.79万元，同比增长13.98%；实现利润总额5,314.11万元，同比增长121.14%；实现净利润3,920.72万元，同比增长107.92%。基本每股收益0.10元，每股净资产2.11元，净资产收益率4.67%。

　　公司业绩大增，主要得益于四万亿基础建设投资产生了对高标号水泥的巨大需求，相应提高公司单位水泥的毛利，对公司业绩提升明显所致。在国家重点工程拉动市场需求的情况下，公司相应地调整产品品种结构，加大42.5级及以上高标号水泥生产、销售力度，相应减少32.5级水泥生产。由于42.5级水泥相对于32.5级水泥价格要高10%-15%，成本仅高5%左右，使水泥平均售价增加和毛利率上升。

　　据披露，公司生产水泥269.81万吨，同比减少3.59%，销售水泥271.34万吨，同比减少2.79%；生产熟料217.25万吨，同比减少3.16%，销售熟料22.55万吨，同比减少2.11%；销售毛利率大20.18%，同比提升2.64个百分点。据了解，09年1-6月累计产量近7.35亿吨，同比增长14.9%。上半年华北地区每吨42.5级普通水泥价格分别维持在357-367元，远高于2008年295-313元的水平。

　　公司目前有5条新型干法水泥生产线，年生产能力近600万吨：邯郸本部有1条日产2,000吨和1条日产2,500吨生产线，北京房山和保定易县各有1条日产3,200吨生产线，哈尔滨兴隆县有1条日产1,200吨生产线。近年来，竞争对手冀东水泥 (000401)扩张较快，面对其咄咄逼人的“三北”计划，公司进行产能扩张主要是为市场压力所逼。2009年初冀东水泥年产能接近4,000万吨，预计2010年前将达5,000万吨，其中70%以上集中在华北，其根据地在河北唐山地区，水泥年产能接近2,000万吨，另外目前在建或拟建的项目产能约800万吨，对公司以及公司大股东金隅集团的京津地区市场构成较大的冲击。

　　07月25日，公司拟以自筹资金在邯郸建设一条4,500t/d熟料带9,000kW纯低温余热发电的水泥生产线。新建的邯郸项目预计投产后，公司水泥年产能将增加200万吨至800万吨，有利于公司巩固河南南部的市场地位，避开冀东水泥的直接冲击。邯郸毗邻邢台，相对于唐山，与石家庄的距离较短，可以依靠较低的运输成本参与市场竞争，市场半径还可以延伸到衡水甚至沧州。

　　公告显示，该项目总投资63,906.51万元，所需资金全部由公司自筹解决。项目建成后，可年产水泥约200万吨，年实现销售收入43,882万元，年均实现利润约12,300万元，投资利润率19.26%，静态投资回收期6.17年。

　　目前公司主营业务水泥的毛利率仍然在行业内处于落后水平，2008年仅为14.79%，明显低于主要竞争对手冀东水泥的28.80%。07年10月，金隅集团通过公司原大股东太行华信50.84%股权间接控制公司，金隅集团的水泥资产能否顺利全部注入，将成为公司未来业绩增长的关键。

　　金隅集团是北京最大的水泥企业，在北京市场占有率达到40%，是北京市重点工程和奥运工程的最主要建材供应商。公司旗下拥有多家水泥生产企业，产能规模奖近1,000万吨。由于金隅集团和金隅股份是太行水泥大股东河北太行华信建材有限责任公司的的头两大股东。金隅股份H股股票已于7月29日在香港联交所主板上市，但同时金隅集团重申将在金隅股份H股上市后12个月内协助公司完成水泥资产整合。

　　公司2009年1-3月实现营业收入2.43亿元，同比下降4.74%；净利润-586.05万元，同比减亏62.94%；基本每股收益-0.02元，每股净资产2.11元，净资产收益率-0.73%。