寒潮支撑能源价格回暖 煤炭保供下反弹空间有限

今冬最强寒潮影响下，近期国内多个省会级城市气温创下半年来新低，能源价格迎来看涨预期。

近日，前期走势低迷的动力煤、LNG市场现回暖迹象，但供给侧发力也再度增强。供需博弈下，市场对价格上行空间仍持谨慎态度。

煤价止跌回暖保供力度增强

10月下旬后，受下游需求疲弱影响，动力煤价格一度出现较大幅度下跌。国内期货市场上动力煤主力合约报价逼近800元/吨，港口方面，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价也从1600元/吨左右直接降至1300元/吨以下。

不过近日来的寒冬天气，给此前低迷的动力煤市场注入一丝“暖意”。

继全国多地发布寒潮预警后，12月1日中央气象台继续发布低温黄色预警，预计12月1日至12月2日，湖南、江西、福建西部、河南东南部等地的日平均气温较历史同期偏低5℃左右，其中广西东北部、贵州东南部等地的日平均气温较历史同期偏低达7℃左右。

11月30日，国内期货市场上动力煤主力上涨9.99%，报收988.8元/吨。Wind煤炭指出从11月21日最低近7857，涨至11月30日最高8747，涨幅达11%。

市场对煤炭需求看多的同时，政策保供力度也进一步加大。

近日，国家发展改革委办公厅先后印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》等，对做好2023年电煤中长期合同签订履约工作作出部署安排。

数据显示，全面进入供暖期以来，全国统调电厂电煤供应量保持高位，连续多日大于电煤消耗量，存煤保持在1.75亿吨左右的历史高位。

Choice数据也显示，10月我国原煤产量为37009万吨，同比增长1.2%。

对于近期动力煤市场走势，百川盈孚认为，港口受北方气温骤降的影响，市场需求有所好转，情绪有所升温，价格止跌回升。但下游电力供热需求迟迟未见好转，电厂库存充足，日耗提升缓慢；北方地区天气寒冷，外部施工条件不佳，各工地陆续停工，渐入市场淡季，市场需求逐步收尾，水泥价格持稳。预计寒潮影响我国，电厂日耗将回升，补库需求会有所提高。预计煤价调整幅度在10-20元/吨左右。

不过瑞达期货认为，产地由于疫情管控严格，道路防控检查严格，部分煤矿停止销售，煤矿有小幅累库。近期寒潮来袭，全国降温明显，零度线持续南移，终端用电需求上升。但迎峰度冬保供稳价仍是重点，电厂积极履行长协，虽然日耗回升但库存较为充足，补库需求一般；大秦线检修结束，港口库存回升，也起到一定保供作用，整体来看供需矛盾不突出。

美尔雅期货也认为，短期疫情致产地供应收紧，寒潮来袭、北方大幅降温下，电厂补库需求将支撑煤价企稳反弹。12月煤炭供应虽有下滑预期，但在保供政策下仍将保持高位，下游电厂需求主要由长协煤保障，电厂对市场煤的采购增量或有限；非电需求在冬季继续维持疲弱态势，预计煤价反弹空间有限。

LNG迎拐点部分报价已“破五”

寒潮影响下，前期走弱的LNG价格，近日也出现“拐点”。

“当前供过于求的格局下，降温带动的城燃需求提升，给处于相对低价位的LNG市场新增提价动力。近日西北原料气竞拍涨价，成本压力更是支撑了LNG价格大涨。”金联创分析师杨燕认为，当前LNG市场涨幅较为可观，下游采买量增加，且陕西、宁夏、内蒙部分液厂因被限气减产，加上液厂多数中低位无压，LNG价格上探仍存预期。

据金联创监测，截至11月30日，国内LNG液厂价格普遍上涨，涨幅保持在100-550元/吨，其中西北液涨势较猛，主流调涨400-550元/吨，陕西及宁夏区域主流出厂价格至4700-4800元/吨，内蒙古主流出厂价格至4400-4700元/吨附近，少量报盘成功破“5”。

同时成本端，中石油西部公司于11月29日开展2022年12月第一周LNG工厂用气线上交易，最终成交量3500万立方米资源以2.58-2.64元/立方米成交，预计主流成本核算在4321-4408元/吨，较上期阶梯气价最低成本4075元/吨，上涨246-333元/吨。

百川盈孚数据也显示，12月1日成本上涨叠加主产区减产，国产LNG价格继续跳涨。当日市场均价围绕在5440-5460元/吨之间。目前陕西、内蒙、以及宁夏由于本次竞拍量较少，因此液厂出现减产情况，多数液厂液压处于低位。北方地区气温不断下降，城市燃料补库仍在继续，贸易商装车积极性提高，叠加多地陆续疫情管控的解除，市场看涨情绪较浓，利好因素频出，国内LNG市场价格接连上涨。

不过杨燕认为，LNG上行空间仍需关注下游实质性需求持续情况。寒潮方面预计持续影响到12月3日左右，届时气温小幅回升，城燃补库结束后，需求不乏减弱可能。短时段内供需压力得以缓解，国内LNG价格存上行预期，但中长线供需格局若无实质性改变下，预计上行空间仍有抑制。