调控水泥行业投资有助于提升估值水平

　　上周全国水泥市场价格以平稳为主，无涨跌。和我们前期的预测一致，华东、华中、华南大部分地区已进入淡季后期，价格开始稳定。从市场表现来看，江西省南昌市受九江、庐山一带价格下跌影响，未来有可能下调价格，估计幅度为10元/吨。

　　上周全国水泥用煤价格出现较大范围下跌：山西、内蒙下降5元/吨、河北下降25元/吨、云南下降20元/吨、陕西下降20元/吨、甘肃下降30元/吨、宁夏下降25元/吨。

　　继6月在沈阳召开了水泥工业产业发展政策评估修订工作会议之后，近日工业和信息化部产业政策司、中国建材联合会、中国水泥协会及水泥行业主要企业的相关负责人在北京又召开了类似会议。中国水泥协会将于本月底把政策修订的汇总建议上报。本次政策修订将对原有水泥工业产业发展政策的很多细节进行修改，重点将集中在总量控制上。预计未来对新项目将一律从紧，并有可能“不批、缓批、限批”新项目。

　　地方政府已经开始对水泥行业盲目投资的现象进行遏制：6月底以来，浙江、重庆政府已停止审批新建水泥项目，湖北水泥协会近日也上书省发改委，建议暂停审批新上水泥项目。预计未来将有更多的地方政府限制水泥投资。

　　目前5000T/D以上的水泥熟料生产线项目由国家发改委审批，5000T/D以下项目由省级政府发改委审批。企业上报的新建项目中，设计产能在5000T/D以下的占多数，因此省级地方政府对水泥行业投资的调控作用至关重要。如果未来中央、地方政府同时收紧对新建水泥项目的审批，行业投资过快增长的局面有望得到显著改善。

　　政府审批的收紧有利于减轻水泥行业供给压力，改善市场对行业未来的盈利预期，有助于提升水泥股的估值水平。维持对水泥行业和重点上市公司的“增持”评级。