中国水泥网：欧美“暴力”加息 对水泥行业影响如何？

经历了去年下半年的火热行情之后，水泥行业在今年风向突变。受疫情多发、房地产下行、原材料成本高企等因素影响，水泥行业上半年呈现“量价齐跌”的景象，多地价格战频发，且复杂局势还在蔓延。

众所周知，拉动水泥需求的无外乎是房地产、基建、农村市场三大马车，在房地产下行且短期内难以恢复的环境下，水泥业者对宏观经济面基建拉动的需求抱有更大期待。

但在日前，加息会引起经济增长放缓的担忧，也让水泥行业的期待多了一丝不确定性。

当地时间7月27日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，达到2.25%至2.5%的范围。在进入到2022年之后，美联储开启了连续加息的周期，3月份美联储加息25个基点，5月美联储再一次性加息50个基点，而到了6月份美联储又大幅加息75个基点。这也是28年来美联储加息幅度最大的一次。

此外，7月21日，欧洲央行召开货币政策会议，宣布从7月27日起实施2011年以来的首次加息，将欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率均上调50个基点，分别至0.5%、0.75%和0%，欧元区存款机制利率结束了2014年6月份以来持续八年的负利率。

欧美同时“暴力”加息会给国内水泥行业带来什么影响？中国水泥网水泥大数据研究院水泥分析师李坤明表示，有一定影响，但影响有限。

在诸多国内经济分析师看来，欧美加息不仅会加大自身经济下行风险，也将使全球总需求大幅下降，对金融市场造成难以预期的冲击。同时，美元指数出现反弹，人民币汇率出现小幅贬值的情况。人民币汇率的贬值对于出口贸易有利，但会挤破国内的资产泡沫，加大国内经济下行压力。

李坤明的看法与上述相似，他表示，美联储加息掣肘货币政策施展空间，导致资本外流，人民币贬值压力加大，一定程度上也会加大国内经济下行压力。而在宏观经济下行压力加剧的时候，任何一个行业，包括水泥行业都难以独善其身。

但另一方面，水泥并非是原油等全球化定价的大宗商品，受人民币汇率指数变动的影响小，美联储加息对国内水泥行业影响有限。并且，由于上市的水泥企业从股市筹集资金意愿并不强，加息对股市的影响也不会对水泥行业产生太大冲击。

出口方面，我国水泥出口量较少，主要以满足国内需求为主。2022年1-6月份，出口水泥71.4万吨，同比下降48.2%，预计全年增速仍将维持下降趋势。

不过，有研究团队表示，从历史走势看，美联储加息阶段，能源和金属涨价概率较大。从具体品种看，锌、原油、煤价上涨表现最佳，在过去8轮的加息周期中上涨概率为100%。

通常而言，煤炭和电力是水泥行业能源的主要来源，煤炭和电力成本占到水泥生产总成本的50%左右。一旦煤炭价格、电价受政策变动或市场供需关系等因素出现大幅上涨，将会带动水泥生产成本上升，倘若由此造成的成本上涨无法完全传导至产品价格，则会对水泥企业盈利产生一定影响。而去年以来，煤炭价格飙升、高能耗行业电价上浮不受限给水泥行业在生产成本端带来极大压力。

虽然随着国家及地方政府积极推进增产保供，我国煤炭供应保障更加安全有力，“缺煤”现象大大缓解，煤价有望回归合理区间。但若国际煤价持续高位上涨，我国煤炭价格下跌的难度也将进一步加大，甚至不排除有进一步上涨的可能。

从上述来看，尽管欧美加息对水泥行业的销售、出口影响有限，但其对水泥相关产业的影响需要引起一定重视。