福建水泥：挖掘节能潜力将改善企业盈利能力

　　福建水泥投资节能减排项目，能降低公司生产成本，有利于盈利能力的改善。加大新型干法水泥生产线的建设力度，是公司保持区域龙头地位和提升业绩表现的当务之急。

　　福建水泥5月16日发布公告称，为提升公司节能减排水平及提高公司经济效益，公司拟分别投资3,133.69万元和5,623.34万元建设8#窑、9#窑纯低温余热发电工程。

　　公司投资节能减排项目，能降低公司生产成本，有利于盈利能力的改善。水泥企业充分挖掘企业节能潜力，不仅符合企业经济利益，市场竞争力显著增强，而且为国家节能减排做出应有的贡献，符合国家产业政策。

　　据披露，两个项目建设期都是1年，生产期20年，发电装机规模确定为4.5MW和9.0MW，年供电量可达2,702万kWh和5,962万kWh，分别约占8#窑和9#窑熟料全年电耗量的56%和34%。预计项目投产后第一年达到设计能力的90%，第二年即可满负荷生产，届时分别年均销售收入可达1,263万元和2,687.30万元，年均利润867万元和1,523.10万元，全投资投资回收期为4.07年和4.77年。9#窑项目还是2008年国家节能技术改造财政奖励项目，获国家节能技术改造奖励资金400万元。

　　2008年，公司水泥产能达600万吨在福建位居第一，但仅占全省水泥产能的10%左右，而且竞争对手众多，龙鳞集团、台湾国产实业集团和台湾水泥的产能分别300万吨、250万吨和200万吨，加上2008年3月后仅振鸿水泥、春驰集团、蓝田水泥分别在彰平、新丰和龙岩投产100万吨、200万吨和100万吨，供应大幅增加，产生接近千万吨过剩产能。虽然福建省高达60%的落后水泥产能要逐步淘汰，但水泥价格一直处于地位。中国水泥协会曾提出水泥企业的新型干法水泥产能比重应达到70%以上，公司距此目标尚有一些差距，加大新型干法水泥生产线的建设力度，是公司保持龙头地位和提升业绩表现的当务之急。

　　为实现2012年形成1,500万吨产能规模的目标，公司近年来相继在永定、永安、顺昌等石灰石资源丰富地区扩建新的水泥生产线，但由于省内外大型水泥企业竞相在福建建设新的水泥熟料生产线，未来公司面临的竞争压力仍然较大，使公司未来业绩增长的前景不容乐观。

　　从目前了解的情况来看，除粤东水泥龙头塔牌集团就已投资12亿元在闽东建设2条日产4,500吨熟料生产线，总计水泥年产能达360万吨，预计在2009年7月投产。此外，浙江的红火集团和红狮集团分别在清流和大田建设日产5,000吨和4,500吨熟料生产线，以及明狮水泥投资5.75亿建设1条日产4,500吨熟料生产线，新增水泥产能将超过920万吨，考虑到2009年福建省将淘汰落后产能900万吨，产能过剩的情况仍未发生变化。

　　中央加快海峡西岸经济区，将刺激福建地区的水泥需求，但由于公司盈利能力较差，对福建水泥业绩的积极影响非常有限。原因主要是区域内竞争激烈，水泥售价难以提升，加之公司新型干法窑的产能不到50%，台泥国际以及福建周边地区水泥龙头塔牌集团和红狮集团也对公司构成较大威胁。公司2008年实现盈利主要是投资收益丰厚所致，水泥主业一直处于亏损。

　　据了解，公司2008年毛利率仅20.33%，同比下降9.34个百分点，扣除非经常性损益后每股亏损0.098元，而2009年一季度就每股亏损0.107元，亏损状况有加剧趋势。公司还预计第二季度水泥售价继续下滑，2009年上半年累计净利润亏损4,500—6,000万元。

　　2009年一季度，公司营业收入22,475.00万元，归属于母公司所有者净利润-4,100.40万元，分别同比下降25.39%和下降207.81%；基本每股收益-0.107元，稀释每股收益-0.107元，每股收益（扣除）-0.107元，每股净资产3.1元，净资产收益率-3.462%。