巴黎银行：金融风暴下的世界水泥行业

　　2008年，国际水泥产业遭遇了两轮冲击波，一是能源价格上涨，一是次债危机带来金融风暴。法国巴黎银行高级分析师阿尔努·皮纳戴尔先生及张苏先生介绍了金融风暴对世界水泥行业的影响：

　　2008年世界大部分地区水泥产量降低

　　在经济危机的作用下，世界水泥需求下降：2008年全年，东欧产量下降了12%，俄罗斯下降25%，北美下降了20%。巴西市场仍然保持正增长，中东地区增加了5%，非洲增加了0~5%，另外中国、澳大利亚和日本的水泥产量也有所增加。2009年一季度，西欧地区下降了24%，东欧下降了33%，美国下降了17%，俄罗斯下降了35%，东南亚等原先发展不错的地区也放缓了发展速度。

　　经济刺激方案与2009年水泥产业发展预测

　　相对来说，美国、中国刺激计划最为激进，但投资界对这些计划的融资筹资存在一定疑问，总体看，这些计划更多是一种支持效应而不是拉动效应，不少计划内容已经包括在此前的计划中，新增部分并没有账面上那么多，这些计划也覆盖了好几年可能存在拖延情况，另外房地产还在下行，可能抵消基建拉动。

　　经济刺激方案对2009年水泥产业发展作用相对有限，但给2010年带来希望，特别是美国和中国地区。以美国为例，2009年有经济刺激方案，水泥需求增长是-12%，没有经济刺激方案是-18%，效应不是特别强；但2010年有经济刺激方案，水泥需求增长是9%，没有经济刺激方案是-12%，效果显著。

　　可以说2009年大多数国家的产量将减少，西欧、东欧等国将继续下跌，北美预计下跌10%，拉美下降2%左右，中东情况比较乐观，预计仍能保持10%的增长，中国水泥增长速度视政府一揽子政策的效果，预计增速在4%~8%之间，印度2009年初期发展不错，但全年增长可能在4%左右。从整体看，不包括中国在内的水泥市场产量将降低3%，包括中国在内的水泥市场产量将增加1~2%。这是自98年以来面对的最严峻的挑战。

　　供应过剩对水泥盈利能力带来压力。在过去的5年中，全球水泥平均价格提高了近30%，亚洲地区每年同比提高幅度在15%~30%之间。但随着经济放缓，水泥价格可能会下降。2009年，预计西欧地区尽管产量大幅下降，但价格相对稳定；美国受到相当大的影响，北美地区下降4%，拉美下降2%，亚洲下降4%。中东地区产能过剩将导致价格下跌，亚洲地区相对乐观，但在中国、印度还会有新产能上线。但中国的竞争将带来较大的价格压力。

　　两位分析师的基本基调2009年一季度业绩非常严峻，全年趋势并不明朗，目前欧洲和美国统计数据相当负面，新兴市场如中东地区还能保持正增长。这个情况更加受到糟糕天气的影响，2009年业绩可能因一季度而受到拖累。

　　水泥企业战略