[螺纹钢价格指数10月报]：需求表现不及预期，市场价格明显走低

截至10月底，全国螺纹钢价格指数报收150.00点，环比下跌7.59%，与去年同期相比，价格跌幅为27.92%。

图1：国内螺纹钢和混凝土价格指数走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

一、螺纹钢供需情况

（一）整体供应小幅下滑，华北减量较为明显

由于利润空间不足，10月份钢铁企业生产积极性偏弱，加之受到原料紧缺以及环保管控等多种因素影响，长流程和短流程生产线的开工率均较前期有所下降，螺纹钢轧线生产负荷也逐渐走低。

截至10月底，国内247家钢厂高炉开工率为81.48%，环比下滑1.33个百分点；国内电炉开工率为60.46%，环比下滑0.71个百分点；全国螺纹钢轧线开工降至72.75%，环比下滑2.95个百分点。

图2：高炉、电炉以及螺纹钢轧线开工率（%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

在轧线开工逐渐走低的背景下，国内螺纹钢周均产量相较于9月份出现小幅下降，供应端呈现收缩趋势。10月份，国内螺纹钢周均产量为299.71万吨，环比减少1.47%，同比增加10.73%。

分地区来看，10月份西北、华北和中南地区供应均较9月有所减少，螺纹钢日均产量降幅分别为14.81%、8.04%和2.27%；华东地区月内供应持续下滑，但日均产量仍稍高于9月水平，增幅在2.50%左右；西南地区螺纹钢供应环比持稳。其中，江苏螺纹钢日均产量环比增幅在19%以上，河北螺纹钢日均产量增长近12%。整体来看，10月螺纹钢产量下滑主要来自华北地区的供应减量。

图3：历年全国螺纹钢周产量变化情况（万吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

（二）贸易环节成交量环比减少，库存降幅有所放缓

10月份，国内多数地区天气条件良好，有利于开展施工作业。受此影响，国内部分建设项目加快推进，加之南方基建和市政项目落地数量增多，局部市场建筑钢材成交量环比有所增加。然而，由于国内多地再度出现疫情反复，叠加北方部分省市环保管控影响，整体施工刚需跟9月份项目变化并不明显。贸易方面，因钢材需求并未达到往年同期旺季水平，市场信心有所受挫，加之后续国外加息的可能性较大，市场开始交易累库预期，成交量明显减少。从数据来看，10月螺纹钢周均表观需求量在307.94万吨左右，环比减少3.15%，同比增幅为1.48%。贸易方面，10月建材日均成交量在13.49万吨左右，环比减少22.25%，与去年同期相比增加14.06%。

图4：螺纹钢表观需求量以及日均成交情况（万吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

10月份，螺纹钢整体库存延续下降趋势，主要是贸易商降价出货，流通环节库存降幅较为明显，钢厂库存反而有小幅上升。至10月底，国内螺纹钢总库存降至619.58万吨，环比减少5.05%，与去年同期相比减少24.30%。其中，钢铁企业螺纹钢库存降至200.51万吨，环比增加1.72%，同比降幅为23.00%；螺纹钢社会库存降至419.07万吨，环比减少7.97%，同比降幅为24.92%；

图5：国内螺纹钢库存变化情况（万吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

在供需双双走弱，库存降幅逐渐收窄的情况下，10月螺纹钢库销比相较于9月份略有回升，但整体仍处于近几年偏低水平。截至10月底，螺纹钢库销比降至1.91周，环比上升6.11%，同比降幅为29.00%。

图6：历年全国螺纹钢库销比变化情况（周）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

二、螺纹钢价格行情回顾

10月上旬，由于国庆期间累库幅度不大，节后螺纹钢价格仍有小幅上涨。然而，从10月中旬开始，下游建设需求并未如期转旺，市场信心受挫，转而交易累库预期，贸易环节降价出货的情况增多，螺纹钢期现货价格出现大幅下滑。

从趋势上来看，10月国内螺纹钢价格先涨后跌，价格重心降至年内低点，主力合约基差进一步走阔。截至10月底，国内螺纹钢现货均价为3862.14元/吨，环比下跌7.59%，同比跌幅为27.92%；国内螺纹钢期货主力合约收盘价为3397元/吨，环比下跌402元/吨，较去年同期下跌1249元/吨。

图3：国内螺纹钢市场期现货价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

截至10月底，北京、上海和广州螺纹钢市场现货均价分别为3590元/吨、3680元/吨和4120元/吨。从区域间价差来看，由于北京价格跌幅较大，北京-上海市场螺纹钢价差由70元/吨扩大至-90元/吨；广东与上海之间的价差继续走阔，上海-广州市场螺纹钢价差由-420元/吨扩大至-440元/吨。

图4：北上广螺纹钢市场现货价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

从期限结构来看，螺纹钢期货05合约贴水01合约的幅度收窄，价差由月初的122元/吨降至61元/吨，10月螺纹钢期货远月贴水的程度继续保持在历年低位水平。

图5：历年螺纹钢期货01-05合约价差（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

从品种间价差来看，10月制造业PMI再度回落至荣枯线以下，热卷需求同样表现一般，卷螺价差继续维持在历年低位水平。截至10月底，主力合约卷螺差为60元/吨，环比上涨18元/吨。

图6：历年热卷-螺纹钢期货主力合约价差（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

三、螺纹钢利润情况

10月份，随着钢厂开工下滑，上游原料供应较为宽松，钢企生产成本逐渐走低，但由于螺纹钢跌幅同样明显，故月内螺纹钢平均利润继续保持在盈亏线上下波动，亏损企业数仍偏多。

分工艺来看，长流程的利润仍有下滑，而短流程受废钢价格下滑影响，亏损幅度有所收窄。10月，国内长流程钢厂平均生产成本小幅上升至4043元/方，环比增幅为0.45%；短流程钢厂螺纹钢平均生产成本分别为4139元/吨，环比减少2.84%。按全国螺纹钢现货均价计算，高炉钢厂螺纹钢月平均利润为46元/吨左右，环比减少50元/吨；电炉钢厂螺纹钢周均利润为-49元/吨左右，环比增加90元/吨。

图7：国内螺纹钢即期成本及利润情况（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

四、市场行情展望

宏观层面，国外市场仍普遍处在加息周期当中，而国内近期防疫形式仍较为严峻，后续或仍将对下游建设刚需形成限制。目前国内外市场缺乏利好消息，对钢材行情形成了较大的下行压力。

供应方面，随着气温下滑，后续采暖季即将来临，叠加局部环保管控影响，高炉开工预计将有所下滑。短流程方面，目前多数企业仍处于亏损状态，加之废钢供应限制，预计后续开工率同样将维持在低位水平。

需求方面，由于天气条件良好，南方市场整体施工进度将有所加快，实际采购刚需仍存，但北方市场受降温影响，预计将逐步进入施工收尾阶段，钢材采购需求稳中有降。另外，由于10月建筑业新订单指数回落至荣枯线以下，后续新增项目施工量或将有所减少。因此，11月螺纹钢需求环比下滑的可能性较大。

整体来看，11月份螺纹钢供需两端预计均有走弱趋势，库存去化幅度或将进一步放缓，市场基本面难有明显改善，加之暂时未有宏观利好出现，螺纹钢期现货价格仍将保持震荡偏弱的走势。