水泥上市公司三季报业绩普遍下跌 全年需求或面临下行压力

今年上半年，国内水泥企业的整体经营业绩欠佳。从7月底开始，各地开始陆续传来水泥价格涨价的消息，而这也一度令外界对于水泥类上市公司三季度的经营业绩有所期待。

不过，从A股市场中水泥类上市公司已经披露的三季报业绩来看，仍然普遍呈现出同比下滑的状态。第四季度会否迎来转机，水泥类上市公司全年的经营业绩如何？

三季报整体业绩欠佳

房地产行业对水泥行业的需求影响较大。2022年前三季度，受国内疫情多点频发和国家地产调控政策影响，全国房地产开发投资增速持续下行，国内水泥需求恢复较为缓慢。据国家统计局数据显示，2022年1-9月，全国水泥产量15.63亿吨，同比下降12.5%。

在行业景气度欠佳的背景下，水泥类上市公司今年三季报的经营业绩不容乐观。例如，上峰水泥（000672）三季报显示，公司前三季度实现营业收入51.64亿元，同比减少9.27%，实现净利润8.46亿元，同比减少46.75%。其中，第三季度实现营业收入16.19亿元，同比减少22.82%，实现净利润1.39亿元，同比减少76%。

据上峰水泥三季报，该公司1～9月份公司实现营业收入较上年同期下降9.27%，经营业务综合毛利率37.10%，销售净利率16.93%；受持有证券的公允价值下行影响，合并净利润同比下降。与上年同期相比，第三季水泥产品售价低于上年同期，煤炭价格上涨推升制造成本，影响第三季度扣非净利润同比下降45.63%。

福建水泥（600802）三季报显示，年初至报告期末实现营业收入18.95亿元，同比减少18.39%，实现净利润-1.98亿元，同比减少183.37%。其中第三季度实现营业收入7.03亿元，同比减少16.96%，实现净利润-1.1亿元，同比减少563.97%。

据塔牌集团（002233）三季报，该公司前三季度实现营业收入41.12亿元，同比减少21.55%，实现净利润1.05亿元，同比减少92.03%。其中，第三季度实现营业收入15.19亿元，同比减少5.53%，实现净利润-7008.96万元，同比减少117.62%。

具体来看，今年1-9月，塔牌集团水泥销量同比下降16.87%，降幅较上半年缩小10.93个百分点；水泥销售价格同比下降9.93%，降幅较上半年扩大5.69个百分点；受煤炭采购价格同比上涨32.60%的影响，水泥平均销售成本较上年同期上升了21%，增幅较上半年减少4.78个百分点。

塔牌集团在三季报当中介绍，今年以来，受疫情反复及房地产调控累积效应等影响，水泥市场需求明显减少，供需关系严重失衡，导致各区域水泥价格出现较大降幅；粤东区域水泥价格自年初起持续回落，进入传统销售旺季9月份后才企稳回升。

全年需求面临较大下行压力

综合水泥类上市公司披露的三季报来看，一方面，房地产行业影响水泥销量相应下滑，使得相关公司库存水泥和半成品有所增加；另一方面，煤炭价格的同比大幅上涨，也相应推高了相关水泥企业的生产成本。

业内人士认为，三季度，随着稳经济一揽子政策逐渐落地见效，在基础设施建设对水泥需求拉动下，全国累计水泥产量降幅有所收窄，9月份单月水泥产量实现同比由负转正，为年内首次出现正增长，主要原因是去年受能耗双控影响，水泥产量基数较低，但环比有较大提升，月产量恢复至2亿吨以上，需求有所恢复。10月份为水泥市场传统旺季，长三角等重点市场需求表现良好，部分地区赶工需求提升，水泥需求有望继续好转。

“从全年的情况来看，预计房地产行业仍然会对水泥行业的需求形成较大的拖累作用。虽然基建发力的可能性较大，但是却较难扭转水泥需求整体下滑的趋势。”业内人士介绍，据测算，今年全年水泥需求的降幅应该会在10%至15%左右。

对于2022年的水泥行业而言，错峰停产仍然是一个非常重要的关键词。2022年，水泥行业错峰停产力度更大，部分省区仍然继续错峰生产，以缓解不断上升的产品库存和燃料成本压力。

中国水泥网分析师李坤明告诉证券时报记者，错峰停产肯定会对水泥价格走势产生一定的影响。但是从目前来看，因为水泥价格上涨的驱动力还是在于需求端，所以如果需求端不好，那么即便错峰停产的力度再大，水泥价格上涨的支撑力度也还是不够强。

10月24日，国家统计局发布的全国房地产开发投资数据显示，今年1-9月，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8%；其中，住宅投资78556亿元，下降7.5%。

“从公布的数据来看，房地产行业在今年企稳的可能性并不是很大，这也导致该行业对水泥需求的拖累较为明显。”李坤明说，尽管基建投资在今年四季度会有一定的反弹空间，但是相较房地产行业而言，其对水泥需求的拉动力度还不够明显。

李坤明认为，2022年四季度，水泥行业供需关系相较于三季度会有一定程度好转，水泥价格将会有所反弹。在需求弱恢复的背景下，水泥价格虽然有上涨空间，但是空间会较为有限。全年来看，水泥需求将面临较大下行压力，行业效益难言乐观。

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