[原创]冀东水泥：战略市场的乾坤大挪移

冀东水泥董事长张增光接受中国水泥网的访问

　　据冀东水泥最新公告，通过二级市场的连续收购，海螺水泥目前已经持有冀东水泥流通A股18.97% 股份，悄然成为其流通股第一股东。

　　公告显示，海螺水泥手中已经持有冀东水泥9761.38万股，占总股本的18.97% ，一跃成为公司第一大股东。而截止2008年5月27日，海螺水泥还未现身冀东水泥前十大股东名列，前后时间不过5个月。

　　海螺发言人称，此举仅仅是作为产业投资，是基于对水泥企业价值的判断。但是，短时间内大量增持冀东水泥股份，并一跃成为第一股东，至少说明海螺水泥十分看好冀东水泥的发展前景。

　　从冀东水泥2008年前10个月的表现来看，的确给了资本市场的投资人以不少鼓励。

　　2008年伊始，央企“骄子”中材集团成功娶到“美娇娘”冀东水泥，并抛出了丰厚的聘礼：中材集团计划用三年时间，投入资金不少于130亿元，使冀东水泥年生产能力达到1.3亿吨、年销售收入达到300亿元，打造成国内最大、世界前五名的水泥企业集团。具体投资计划为：2008年40亿元，2009 年40亿元，2010年50亿元。2周之后，冀东水泥便携14亿巨资挺进湖南市场，迅速拉开了其“三北战略”升级为“全国布局”风云演义序幕！

　　冀东水泥一直主张“三北战略”，即扩大华东，挺进东北，开拓西北。经过多年的发展，这个战略已经有了一定的成效。然而，“三北战略”的提出毕竟已经是多年前的事情，再加上投靠了中材集团又有了丰厚的财力后盾，如今的“三北战略”的布局显然已经不够满足冀东水泥发展胃口，部分地区市场也已经遇到了继续发展的瓶颈。

　　东北市场：扩张暂缓

　　冀东水泥的“三北战略”中，东北市场的发展阻力最大。主要是辽宁市场，山水集团迅速拿下辽宁工源，然后又在辽阳计划投资两条5000吨生产线及大连计划投资两条5000吨生产线，香港昌兴集团也在辽阳投资建立两条5000吨生产线，后期计划还有两条5000吨生产线。天瑞集团在辽宁已投产两条5000吨生产线，计划还投资两条5000吨生产线。

　　此外还有占东北三省3成多石灰石资源的巨头亚泰集团，近年来与CRH合作进展十分顺利。今年11月11日，亚泰集团公告：收到国家商务部批复，同意公司将吉林亚泰集团水泥投资有限公司26%的股权出售给CRH中国东北水泥投资有限公司，对应的转让价为21.32亿元。有了强大的外资后盾，一直想要扩大东北水泥版图的亚泰集团，在东北市场的整合能力将变得更加强大。

　　如此，辽宁市场已经诸侯林立，市场空间逐渐被压缩，冀东水泥要想在这里取得绝对的主导权显然已经十分困难。

　　实际上，早在今年9月，就有知情人向《华夏时报》记者透露，冀东水泥在东北的扩张计划已经暂停：“迫于国家的一些宏观政策和水泥行业目前以及今后的发展状况，冀东水泥在东北的扩张计划暂时停了下来”。的确，东北地区水泥价格与其他城市相比处于低价水平，影响到了冀东水泥在此处的收益，应该说，盈利能力弱应该是冀东水泥暂停东北扩张的一个重要原因。[Page]

冀东水泥公司全景

　　华北市场：未来三年最看好盈利区域

　　华北区域是冀东水泥未来三年最看好的水泥目标市场之一。

　　“三北战略”中，华北基本已经是冀东水泥的市场。华北市场主要包括北京、天津、河北、山西和内蒙古五个省市，其中河北、山西将是公司未来最有潜力的市场。

　　公司丰润本部及三友公司的吨水泥净利润仅为15-20元/吨，而内蒙古为50多元/吨、陕西为30多元/吨、东北为20多元/吨、河北栾县也在30多元/吨，可见公司丰润本部及三友公司的盈利能力明显低于其它地区。但是未来随着区域供求大幅改善，这两个区域盈利将有很大的提升空间：一方面，曹妃甸、滨海开发区及南堡大油田等项目都将大幅拉动水泥需求，这些项目都在公司水泥的运输半径之内，公司将占据区位优势，目前曹妃甸95%的水泥都是由冀东水泥供应。2006年两区建设开始启动，预计对水泥的需求超过1000万吨/年。

　　另一方面，河北省到2010年计划淘汰落后产能3500万吨，2007年加大了淘汰力度，全省水泥产能去年增长为-6.8%。尤其是唐山政府对当地水泥行业实行“等量淘汰”的办法，使得唐山地区新增水泥产能相对有限，而落后淘汰与官员政绩挂钩以及《水泥新标准》实施都将使得落后产能加速退出市场，有行业人士预计“十一五”期间唐山水泥产能增长仅为7%左右。 

　　山西也是冀东水泥近期重点布局的地区。近半年来接连在晋西南、晋北的闻喜、保德、大同三个地方抛出投资方案，5月下旬，冀东水泥发布公告称，公司拟投资500万元作为注册资本，独资组建大同冀东水泥有限责任公司，并筹备建设两条4500t/d熟料水泥生产线。此前传言冀东水泥将参与ST大水，冀东水泥董秘张士江随后就回应到“目前还没有这样的动作”，但是冀东水泥一内部人士却表示，不排除与大同水泥合作的可能，比如收购大同水泥的现有资源。

　　“我们希望公司的优势区域能够连成片，山西连接河北、内蒙、陕西等地，从整个战略布局考虑，到了该开拓山西市场的时候了。”当《21世纪经济报道》在采访张士江时，他这样表明了山西对于冀东战略的重要性。

　　据冀东水泥2007年年报，冀东水泥的优势市场分布在京津唐、东北、内蒙以及陕西地区，山西在冀东水泥的版图上还是空白。

　　但从去年年底开始冀东水泥布点山西的步伐明显加快。

　　去年11月，冀东水泥与海天商贸共同出资组建冀东海天水泥闻喜有限责任公司。今年3月29日，冀东水泥正式签约山西保德，在当地投资组建冀东水泥保德有限责任公司，并建设一条4500t/d熟料水泥生产线。大同项目是冀东水泥在山西市场的第三个项目，今年8月26日，大同冀东水泥2×4500t/d熟料水泥生产线奠基。仅就现有的三个项目，冀东水泥在山西已规划了六条新型干法水泥生产线，超过浙江金圆和河南孟电。冀东在山西市场的目标是占领30%－40%的份额，张士江介绍：“30%-40%是冀东水泥区域领先战略的体现，我们的目标是在每一个市场都达到这个占有率。”

　　山西作为我国主要的煤炭基地，2006年水泥需求约为2160万吨，但山西省内水泥市场整合还处于初始阶段，省内大型水泥企业尚未形成，省内比较大的水泥企业如狮头股份目前的产能也就200万吨左右。

　　除了河北—天津、以及山西市场，冀东水泥今年对内蒙古也加大了投资力度，以增强对华北市场的控制力。6月28日，冀东水泥阿巴嘎旗10000t/d熟料水泥生产线工程奠基。世华财讯分析认为，目前，公司在内蒙古产能为全自治区的14%，远低于河北的41%，随着公司加大山西的投入，市场占有率也将在2009年达到30%以上，内蒙古成为公司整个华北地区控制力最弱的省份。因此，要想增强在华北市场的控制力，必须提高内蒙古市场的占有率。

　　冀东水泥今年6月13日公告，拟增加子公司内蒙古水泥公司注册资本2亿元，其中由公司增资1.54亿元。增资后，公司累计对其出资3.24亿元。另公司拟以2,186.49万元收购唐承铁路公司16%股权，拟与冀东水泥集团工会共同投资500万元作为注册资本在内蒙古阿巴嘎旗设立冀东水泥锡林浩特有限责任公司(暂定名)，筹备建设两条2500t/d熟料水泥生产线项目（一期工程已于6月28日奠基开工）。

　　此举将使公司在内蒙古的产能由2007年的330万吨，扩大到2009年600万吨，将公司在内蒙古的市场占有率提高至接近30%，将大大增强公司在整个华北地区的控制力，也是公司未来三年主要盈利区域。[Page]

冀东水泥中控室

冀东水泥厂区

　　西北市场：变幻莫测

　　西北市场，祁连山已被中国建材收购，天山水泥和赛马实业……而就在6月中旬，中材紧跟中建材步伐，分别与甘肃当地市州政府签订合作协议，中材更是火速与甘肃省兰州市、临夏州、甘南州、定西市、白银市、天水市、秦州区、武山县、武威市等9个地级市政府以及天水永固水泥有限公司、甘肃古浪峡水泥有限责任公司等公司签署战略合作框架协议，在当地设立新公司，建设相应的配套有纯低温余热发电设施的新型干法水泥生产线。7月1日，中材集团又与青海省政府签订合作协议，打算深耕西北市场。而冀东水泥至此却一直按兵不动，几乎让人一度忽略了他的存在。

　　这种过份的沉默和低调，也可以被认为是在酝酿一个更巨大的爆发。

　　事实上，07年起就一直开始在业内闹得沸沸扬扬的秦岭水泥收购案，一度被认为以浙江华伦每股4.775元、总额6.34亿元的天价现金收购了*ST秦岭13268万股，成为其第一大股东而终结。然后竟不料在10月竟然爆出因重组成本过高等原因，华伦黯然放弃收购*ST秦岭。柳暗花明又一村，并购秦岭这个对冀东来说意义非凡的一步，又再次充满了无限可能。

　　所谓“得秦岭者得陕西”。并购秦岭对冀东在陕西市场来说还是“三北”之一的西北市场来说都意义非凡。ST秦岭所在地铜川，煤、电资源丰富，还拥有高品位、存储量丰富的石灰石资源，同时，距西北大门户、交通南北通畅的西安仅98公里，另外，四川地震后，由于运距在辐射范围内，带动了陕西水泥消费。而且，从长远来说，ST秦岭还被国家发改委列入全国重点支持的60家水泥企业之一，在项目核准、土地审批、贷款投放上，国家将予以重点扶持。

　　此外，2005年，冀东水泥与世界水泥四强之一海德堡公司合作，成立冀东海德堡(扶风、泾阳)水泥有限公司，一期项目建成后，两个合资公司将在陕西省形成350万吨熟料年生产能力、450万吨水泥年生产能力。但是，面对ST秦岭这个市场占有率一度居于当地首位的建材类上市公司，如果不收购，则冀东水泥身边有如睡着一只“老虎”。 

　　面对坊间这种猜测，尽管秦岭立马发表声明，称未与冀东水泥洽谈重组秦岭水泥事宜，冀东水泥也公告称未与铜川市政府、ST秦岭就重组ST秦岭事项进行过任何正式谈判，也未签署任何意向性文件。但一句 “关于公司将来是否介入ST秦岭的重组，目前无法明确。公司将关注水泥行业的宏观环境情况、市场情况及秦岭水泥变化的具体情况”，又给大家带来无限遐想。

　　西南市场：全国布局的第一步

　　5月28日上午，临澧冀东水泥2×4500吨/日熟料水泥生产线项目一期工程奠基，该项目是今年1月10日签约的，预计一期工程建设于2009年5月完成，建成后年产水泥将达到200万吨。可以说这是冀东迈出“三北战略”区域的第一步，但这绝不是唯一的一步。冀东水泥是看中了临澧县丰富的石灰石资源，决定选择临澧县作为公司在南方进行产业布局的第一站。

　　在接下来的这半年时间里，冀东水泥的一系列举措进一步证实了这个观点。

　　6月23日上午，唐山冀东水泥股份有限公司与四川宜宾屏山人民政府签约，根据合同，冀东水泥将在当地建一条4500t/d熟料水泥生产线。

　　8月上旬，冀东水泥宣布将再建五条线，其中有三条是在川渝地区。

　　这两个项目都不在冀东水泥以往号称的“三北战略”势力范围之内。对于这样的布局转移变化，有业内人士认为这是意料之中，也是情理之中的事情：华北市场已经尽在掌握，东北市场发展受阻，西北市场近期难有更大突破，冀东水泥若要开拓更广阔的产能和市场，最近几年前景一直被看好的湖南、四川、重庆市场必然是最佳的选择了。所以说把战略目标市场往南转移，也不失为一个与时俱进、顺应市场变化做出战略调整的好办法。

　　西部大开发、灾后重建，西部地区水泥市场近几年一直是处于不断升温过程中，而投资过热等问题则像孪生子一样伴随而生。冀东迈出传统市场“三北”的第一步便踏在了川渝这块“热中最热”地区，也引起业内的不小震动。然而，冀东显然对这一步早已成竹在胸，“我们投资川渝市场，许多同行不解，基金公司的人甚至让我们撤资，但我告诉你们，冀东投资川渝，绝对不是昏了头！”在中国水泥网今年8月的一次采访中，冀东水泥董事长张增光如此说。

　　随着新上项目不断开工投产，可以预料的是，在2009年，冀东水泥将迎来产能扩张的高峰期。按照规划，冀东水泥2007年年底水泥总产能2500万吨，到2008年年底将拥有水泥总产能4000万吨，2010年将增加更多产能，按已经拟建生产线看，2010年也能达到6000万吨，而很大一部分新增产能都将在西南市场实现，冀东水泥正在悄然进行着根据地大转移，但是相信西南市场也仅仅是转移的第一步。