冀东水泥新建生产线增强区域竞争力

　　冀东海德堡二期工程投产，将提升冀东水泥在陕西的市场占有率，增强区域竞争力，公司将获得一定的产品定价权。公司在建和拟建产能的地理分布相当分散，更容易受到市场供求关系的冲击。

　　中国建材网11月27日报道，冀东水泥旗下冀东海德堡(扶风、泾阳)水泥有限公司近日在陕西西安隆重举行二期工程两条日产4,500吨熟料水泥生产线点火仪式。冀东水泥将在陕西扶风和泾阳两地拥有4条新型干法水泥生产线，达到1,000万吨水泥生产能力，目前列陕西水泥生产企业产能第一位。

　　扶风、泾阳项目投产，将提升公司在陕西的市场占有率至30%以上，显著增强区域竞争力，公司将获得一定的产品定价权。但由于主要竞争对手也扩充了产能，未来供求关系并不能明显改善，企业销售毛利率仍不能显著提高。

　　资料显示，陕西省2007年水泥总产量为3,026万吨，较大的水泥生产企业除公司外，还有*ST秦岭、声威集团和光宇集团，水泥产能分别200万吨、460万吨和200万吨，但2010年前声威集团和安康尧柏还将新增产能500万吨和400万吨，公司也仍有200万吨产能项目拟建。由于陕西落后产能较少，仅30%左右，2009年和2010年淘汰的落后产能仅分别为200万吨和200万吨，虽然水泥需求有望保持20%增长，预计新增需求和新增供应基本平衡。

　　目前，公司熟料产能超过3,000万吨，分布在河北、内蒙古、陕西、吉林和辽宁五省，产能分别为1,400万吨、350万吨、810万吨、280万吨和320万吨，水泥产能超过4,000万吨。对公司而言，西南地区一直是空白点，但灾后重建提供了市场机会，公司在建项目有四川屏山和重庆璧山以及合川5条生产线，投产后，公司在川渝地区的水泥产能也将达900万吨。

　　四川灾区重建将在未来三五年有大量水泥需求，预计增加5,000万吨以上水泥需求，目前水泥价格居全国前列，为公司打入四川市场提供了良机。但由于海螺水泥和华新水泥加大了四川周边地区的投资以及西南水泥龙头拉法基的扩产，其中海螺水泥将投资50亿元，华新水泥则在22亿元以上。2010年后仅海螺水泥和华新水泥在川渝等地产能预计将达1,000万吨和550万吨左右，市场出现供大于求的可能性极大。

　　数据显示，2007年四川水泥的总体产量为6,214万吨，其中新型干法水泥所占比重只有25%，远低于全国平均水平。而目前，川渝两地仅有四川金顶、*ST 双马两家水泥类上市公司，两家公司的水泥生产能力仅为230万吨和220万吨，但拉法基、台湾水泥、亚东水泥和红狮集团等国内外均开始在四川及周边地区建设自己的生产基地，预计2009年下半年将进入产能释放期。

　　中国中材入主，使公司获得机会整合北方水泥，但公司在建和拟建产能的地理分布相当分散，公司在各区域市场的市场份额普遍低于20%，市场控制力均较差，缺乏市场定价权，毛利润水平不稳定，在产能过剩的形势下，毛利润水平的下降将会较其它有较好市场控制力的主要水泥上市公司更加明显，更容易受到市场供求关系的冲击。资料显示，2007年公司在河北、内蒙古、陕西、吉林和辽宁五省的市场占有率分别为10.3%、11.9%、12.6%、10.0%、8.0%。

　　此外，在经济增长放缓市场需求下降、利润增长低于预期的情况下，大规模的产能扩张，将显著加重公司的财务负担和现金流的紧张程度。公司放缓东北扩张，除东北水泥价格较低原因外，现金流的紧张可能也是一个重要原因。

　　公司2008年1-9月实现营业收入34.37亿元，同比增长34.07%；实现归属于母公司的净利润3.39亿元，同比增长4.40%；公司基本每股收益0.3187元，每股净资产4.80元，净资产收益率5.83%。